“晨光新材IPO：存货量走高、应收账款逾期 现金流承压”

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据证监会官网报道，江西省晨光新材料股份有限公司(以下称为“晨光新材料”)将于5月14日在上海证券交易所首次上市。

公开资料显示，晨光新材料主要从事功能性硅烷基础原料、中间体及成品的研制、生产和销售，是资源高效利用型、环保有机硅新材料高新技术公司。

股东募集书称，报告期间，企业有业绩下降、库存下跌等风险，促使投资者观察。

贸易摩擦影响业绩

根据股东募集书，-2019年，企业实现收入分别为4.75亿元、6.71亿元、6.90亿元，对应的净利润分别为0.17亿元、1.34亿元、1.19亿元。 2019年的收益比上年上升了2.93%，但净利润(归属于母公司股东的扣除非经常性损益前后哪个低)比上年下降了21.67%。

对此，晨光新材料表示，2019年，受中美经贸摩擦和国内经济下行压力等因素的影响，功能性硅烷领域的市场诉求发生变动，是产品价格高位召回、出口减少所致。

从产品的主要销售区域来看，晨光新材料的主要营业业务收入以国内销售为主，报告期间内有变动的年国内销售减少了份额，海外销售份额上升，从年开始从不到20%增加到年的27.79%。 2019年国内销售回调增加了，但增长率不满一年的海外销售比上年减少了30.71%，海外顾客集中在北美、欧洲、东亚等地区。

库存、应收款比上年上升，要么过期，要么对现金流施加压力

晨光材料警告业绩下降，表示企业有库存下降的风险。

根据征集书，-2019年，晨光新材料的库存馀额分别为4，4，261.24万元、6，6，738.46万元、7，7，528.21万元，年末比 年末库存馀额增加了58.13%，2019年末比年末库存馀额 报告期间各期末企业的库存馀额逐年上升，占流动资产的比例分别为25.45%、26.21%、23.08%。

由原材料、低价消耗品、产品、库存商品、发送商品构成库存。 其中，库存商品库存比最大，报告期各期间分别为62.21%、72.18%、72.64%； 其次是低价消耗品，报告期各期分别占15.81%、12.36%、13.4%。

企业的主要原材料是乙醇、丙烯、烯丙基缩水甘油醚、硅粉等的价格比例分别为71.01%、72.20%、72.10%。 如果原材料价格大幅变动，企业无法比较有效地将原材料价格上升的压力转移给顾客，或者无法通过技术革新来抵消价格上升的压力，或者在原材料价格变动的过程中无法进行库存管理，则会对企业的经营成绩产生不利影响。

针对库存商品的馀额持续增加，晨光新材料说，企业预测了市场的诉求和销售规模，根据企业的生产情况，适度提高了库存商品的准备。 另外，企业产业链的扩张、产品种类的追加会导致库存商品的增加。

报告期间，晨光新材料的库存周转率(次)分别为8.67、7.89、6.72，低于该领域的上市企业。

值得注意的是，随着库存量的增加，企业应收账款金额也同时增加，报告期内存在应收账款逾期情况。 报告期间应收账款分别为5316.2万元、5350.97万元、8614.2万元，2019年应收账款比上年增加37.88%。

在报告期间，企业给了一些顾客越来越多的贷期，用户支付相对滞后，延期偿还量增加，-2019 年末，企业过了应收账款期后，入账率分别为88.92%、85.90%、44.32%

库存积压，应收账款偿还速度缓慢，这对于快速发展规模小的晨光新材料来说，经营现金流的受压很明显。

据征集书介绍，报告期间，企业现金及现金等价物净增加额分别为4131.47万元、5229.85万元、-1015.71万元。

早上的光新材料这次冲刺a股市场计划募集资金8.02亿元，主要用于24个月年产6.5万吨有机硅新材料技术改扩能项目，投入资金6.19亿元。 其他1.14亿元用于补充流动资金。 剩下的资金其他用。