“A股将成全球宽松的最大受益者”

本篇文章1816字，读完约5分钟

|庞丹

联邦储备系统的紧急利率下降在世界市场上掀起了浪潮。 这次大幅降息，是联邦储备系统为了预防疫情扩散对自己经济的冲击，第一是美国内部的问题，世界第一大经济体的量和国际结算中广泛应用的美元货币，“走出美国，走向世界” 在美国利率大幅下降的情况下，世界主要经济的缓和成为主要基调，但a股有望成为这一缓和浪潮的最大受益者。 理论上，降息是货币宽松的政策，在股票市场资金方面是有利的，但降息前后的美股出现剧烈的震动，经常出现单日千点的下跌，反映了美股对市场这个消息的刺激效果有一定程度的差异。 利率下降将流动性注入整个市场，影响美股的因素不仅如此，国内选举形势也是重要因素。 紧急利率下降这一动作在美国历史上经常与“经济衰退”、“金融危机”等关键词有关。 在这次利率下降之前，美股上周刚受到大幅度修改，其中包括市场对疫情扩散的担忧，以及经过11年牛市评价进入历史高位区的合理反应。

本质上，正因为长期大幅上升，美股的评价值出现了一定的泡沫，所以在面对外部冲击时表现出脆弱性。 因此，利率下降后，有助于市场流动性，但资金不一定大规模进入美股，经济前景和评价高的企业之间的矛盾越来越明显，因此选择利润高的发货。 在这种情况下，为了这些宽松而释放的资金必然在世界范围内，寻找比美股性价比更高的投资市场。 与美股的“过山车”趋势相比，a股相对“淡季”。 除了疫情得到明显控制外，美国利率下降对a股也得到了实质性的支持。 对外资来说，a股“避风港”的效果逐渐显现，有望成为接受外资新安排的重要市场。 除了美国释放的美元资金需要寻找新的道路外，在缓坡上从美国进一步发展的欧洲、日本等发达经济体也有很多配置的诉求。 在美股动荡的情况下，预计这些地区的资金将适度减少美股投资的比例，转战其他市场。 为什么a股成为华尔街投票口的“避风港”？ 笔者认为这是目前a股四大优势的决定:一、体量巨大:以超过60万亿元的总市值，持续打破万亿元的日成交额，在世界市场位居前列，丰富的多变量股票可购买，丰富的流动性便于大量资金的排放 二、估值低:与美股和主要地区股票市场相比，a股估值水平低，沪深300指数平均股价收益率13倍左右，处于历史低位区。 美股道琼斯指数接近20倍，处于近20年来的高位区。 两者巨大的“评价值差”具有明显的“洼地效应”，而且中国经济增长潜力依然很大，内需市场巨大，低评价值和高增长落差进一步增强了“洼地效应”。 三、积极开放:中国资本市场近年来开放步伐加快，qfii限额取消，沪港通和深港通运行平稳，境外资管机构和投资加快进入中国市场，纳入msci和富时罗素等国际指数体系，外资 四、转型加速:a股近年来加快了交易机制、管理体制等方面的转型，确立了注册制的大方向，与国际市场进一步接触的期货、期权等金融衍生品不断创新，更接近外资风险控制、多元配置的诉求。 新证券法的实施有利于提高投资者的保护力，提高长期投资、价值投资的理念，这些是吸引以长期投资为主的外资的重要条件。 以上四个优势，各自对外资有重大魅力，四个叠加显示了a股在世界市场上唯一的魅力。 过去20年，在外资购买中国企业的方法中，a股不是非主流的方法，在估值更低的港股和美股上市的中概股越来越受到关注的眼球。 其中既有a股开放度的原因，也有上市标准有点潜力的科技股选择在国外上市的遗憾，但现在这两大因素在不断变化。 抽出时间，中国最有代表性、最有快速发展前景的企业聚集在a股上，当然有更多的外资入场参加。 以世界最大的主管财富基金挪威世界养老基金为例，过去20年中国企业和a股的配置从无到有增加，其中许多青股的持仓时间超过了10年。 美国利率下降引起全球缓慢的大潮后，将来越来越多的海外资金选择a股，看中国也是历史的必然。 除了海外资金进入a股的概率增加外，联邦储备系统利率下降实际上也增加了我国货币政策高涨的空之间，为将来的进一步缓和提供了越来越多的可选政策储备。 而且，也有利于人民币汇率的稳定，这两大因素构成了a股的短期和长期利益。 因此，无论是短期还是中长期，美国的利率下降对a股都有比较明显的正面效果，因为a股成为这个全球缓慢潮的最大受益者，为国内外投资者提供了更好的长期投资机会。 印

(本论文刊登在3月7日的《红周刊(博客、微博)》上)

. end。

本文是微信公共平台上第一部:红刊财经。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。