“美团股价再创历史新高，机构和媒体们都是如何看的？”

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美团的评论昨天下午继续上涨，盘片一次超过6%，看到高110.9港元再次刷新了历史最高值。 直到发布消息，美团现在上涨了5.09%，为109.5港元，交易额为24.73亿港元。

据报道，恒生指数企业本赛季计划就该股不同权利( wvr )和第二上市企业进入恒指咨询市场，企业行政总裁关永盛在今后1、2周内就wvr股和第二上市企业采纳了恒指收集市场的意见，5月4日 值得注意的是，瑞信迄今为止已将美团的估值提高到135港元，对“跑胜大市”进行了评级。

现在的美团还不值得拥有，让我们看看主流机构和媒体对美团的现在看法。

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瑞信:第三季度业绩强劲，保持“跑胜大市”的评价

瑞信今天宣布，美团的评论( 03690.hk )将随着强烈订单量的增加、广告收入贡献的提高等收入继续增加。 这是因为预计2019年从赤字转为盈余，赚取32.63亿元，将今年的利润仅提高到90.95亿元。

瑞信预测，由于低线城市渗透率低迷、简单饮食和甜食销售订单量增加、餐厅供应增加等，内地销售领域现在明会计年度领域交易总额的增加将平稳放缓到30%和25%。 但是，美团过去要么继续有序投资，要么有助于进一步扩大市场份额。 数字化平台的营销特征还可以将广告的市场从出口业务扩大到其他当地费用行业，预计高利润广告行业的业务收入在两年内将增加一倍。

另外，根据同行的估算，今后两年的每张订单的人工费有可能从现在的7.2元人民币进一步下降到5%到6.8元。 根据美团外卖业务扎实的过去业绩记录，利益透明度得到改善，瑞信将其目标标价从120港元提高到135港元，维持了“跑胜大市”的评价。

中金:强烈控诉提高市场占有率，评级优于大市

中金最近将美团的标价从22%提高到110港元，评价为“优于大市”。 中金表示，美团预计年成交总额将增加40%，主要是通过提高强烈的诉求和市场占有率来推进，企业的营销服务、差异化的出口费、下跌的外卖员价格为-2021年非美国通用会计标准下的营业利润率为6.3% 该行分别提高了美团今年和明年的收入预测3.5%和2.2%，标价从22%提高到110港元，维持了“优于大市”的投资评价。

银国际:利润率进一步提高，季节因素或第四季度收入下降

交银国际发表比较美团点评研究报告显示，由于收入的超预期和运营效率的提高，美团点评第三季度调整后的净利润为19亿元人民币，超出了该行和市场的预期。 期间收入275亿元，比上年同期增长44%，超过市场预期。 该行将美团的目标价从109.4港元提高到110.5港元，维持“购买”的评级。

该行报告显示，美团第四季度收入为258亿元，同比增长30%，但由于淡季因素，环比下降，调整后运营利润为3.35亿元，环比下降，第一，根据高于第三季度的人均配送价格和酒店业务补贴 由于新业务损失的减少和核心业务利润率的上升，该行将美团2019/20年收入的预期2%和3%提高，将2019年调整后的净利润提高到28亿人民币。 预计年企业收入将继续稳定增长，新业务投资将有重新启动的机会，如b边服务、新零售和共享自行车。

摩根士丹利:去商店、酒店、旅游业务表现出韧性，可以长期成长

摩根士丹利发表的研究报告表明，美团的评价通过加速销售额的增加，强调了核心业务中的稳健势头和一贯的战术。 虽然受到季节性不利因素的影响，但随着市场份额的增加和运营效率的提高，第三季度餐饮销售业务调整后的ebit利润率依然在增加。 企业来店、酒店、旅游业务表现出韧性，首先通过网上市场的宣传服务和比较有效的投资，推进基于佣金的业务增长。

企业的新业务聚焦于供给方( 2b )和共享自行车服务，预计该业务调整后的运营损失每年大致维持，确保长期的增长。 再次确认了在有经验的管理团队和可靠的执行能力技术下，企业比短期收益性目标更侧重于长期增长。 大摩维持了其“增收”投资评级，目标是定价105港元。

摩根大通:外卖订单的频率明显增加，利润进一步大幅增加

根据摩通发表的研究报告，美团第三季度的外卖和“来店”的业务表现大致和预想的一样，主要的经营指标有所改善。 反映了平台应用程度和粘性的增加，如外卖量的增加加快，酒店房间晚数的增加，增加了商户对生态系统顾客的价值，其运营指标也提高了企业在核心业务中的市场份额，财务价格也合理 管理层决定在今后几季度投资越来越多的财务资源，有助于企业提高市场份额或新业务得到肯定的反应，维持“增收”的评级，将标价从110港元提高到125港元

该行指出，在外卖业务中，其表现符合预想，其中规模的增加加快到38%，有第一受益订单频率的增加、场景的扩大等，受益同行竞争对手的减少也提高了一、二线城市的推进、美团市场份额。 从利润水平来看，期间各订单骑手的价格每年下跌6%，毛利率在第三季度从3个百分点上升到20%。 管理层指出短期内不会提高比率，商户可以应对宏观困境，但该行预计订单的增加和经营利润将持续改善，明年外卖业务的利润将大幅增加。 期间内新业务的损失变小了，管理层对新业务的投资中包括共享自行车等态度似乎极为优秀。 预计2019年新业务经营损失为65亿元人民币，相关损失年内不会变窄。

美股研究社:整体受益，两项主要业务继续发挥高效的运营效率

美团第三季度的财务数据明确了。 不仅实现了收益的迅速增加，还维持了第二季度的收益状态，所以不得不说美团这个国内网络的老三的位置也不是徒劳的。 将来，在5g和ai技术的相互作用下，空前的机会还存在。 但是，如果把财务报告和现在业务的迅速发展环境联系起来看的话，美团的压力也很小。

q3财务报告显示，餐饮外卖业务占总收入的57%，第二季度数据为56.6%。 发现美团依赖餐饮销售业务，证明美团是即使获利也依赖流量生存的企业，性质没有变化，依然走在老路上。 除了外卖以外，美团业务板块中毛利率高的是酒旅业务，但这个业务实际上和餐饮外卖业务一样依赖流量。 在新业务面板的“买蔬菜”“新鲜”等中，其流量也是依赖于在外面吃饭的流量而上传的新市场带来的。

星展:第四季度继续增加两位数，明年整体赤字盈余

星展发表了一份报告，最初对美团进行了“购买”评级，受到企业强大的执行力的推动，第四季度收入创下两位数的增加，预计2019年的收入将每年增加43%。 出口业务将拉动下季度的总成交量或23%，预计明年消除赤字。 该行推测，由于市场竞争和过去技术上进行的投资，现在美团今年也持续记录损失，但由于营业利润率持续提高，交叉销售模式将引导客流进入高利润的业务，材料实现年利润，现金流折扣模式

野村:酒店业务有望释放潜力，提高本市占有率

野村宣布，美团第三季度的业绩超过了彭博社调查预测的约6%。 第一，因为集团平台的总交易额( gtv )每年上涨近34%，维持目标价格107港元，给予了“购买”投资评价。 据报告，美团第三季度年总收入每年上升44%，高于彭博预期，整体毛利率从每年11%上升35%，其共同会计准则下的营业利润率从23%改善5%，非共同会计准则每股利润为0.33元，上述 野村续指说，美团管理层在电话会议上将继续积极投资酒店预订业务，获得越来越多的市场占有率，渗透到高级酒店的市场。

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零售资本论:产业网络布局成型，美团开启高维高度

美团在发售前半段确立了“food+platform”战术后，其“产业网络”雏形开始逐渐形成。

涉及到餐饮前沿的店的业务和外卖业务、新业务“美团购买料理”的支出、中端餐厅的购买、市场营销、运营管理、支付等2b业务，甚至后端的食材原料采购业务。

从顾客方(顾客方)、商家方、供给方(制造商)通过网络方式构筑前、中、后台的系统架构和数据模型，通过网络和数据化进行了高效智能的管理。 如果餐饮( food )产业网络持续几年到十几年的高增长，美团也可以以平台的模式，从产业网络的高度，继续实现高速增长，获得更高的收益。

这个产业网络的快速发展逻辑和“高频低频”的商业逻辑形成了完全可持续、健康、高速增长的商业模式。

金融外参:赌新事业，但高增长难以抵抗

美团的目的是以饮食为中心，贯通饮食外卖的各关节，实现业务间的相互力量。 “food+platform”模式的出现可能是为了缓解餐饮销售面临的收益增加问题，第三季度餐饮销售收入依然在增加，但财务报告显示，这项业务与去年相比正在增加。 这种下跌趋势不是偶然的。 事实上，根据艾媒体咨询《2019年上半年中国当地生活服务领域市场监测报告》，中国网上餐饮销售市场规模的年增长率也呈下降趋势。

美团财务报告连续两个季度盈利的第一个原因是收支平衡，但随着将来新业务的迅速发展，初期价格增加速度超过收入速度，美团受到高压。 餐饮业增长放缓，去商店、酒店、旅游业也不能放心。 新的业务就像赌博，前期的投入考验着企业的资源调度水平，长期的快速发展考验着企业的经验和创新的平衡。 美团的迅速发展折射了网络领域的现实，这是挑战的连续。 持续烧钱的这项新业务决定了美团将来价值的增加空之间。 美团要破局，但结局不太容易。

钛媒体:美团阵线增长，顾客总规模接近高峰

美团的评论在2019年q3取得了圈可分的成绩，不仅总收入比去年同期增加了44.1%，而且连续两个季度的经营利润为正，年利润的可能性进一步扩大。 此外，资本市场也积极评价。 另一方面，美团在对方依然期待的市场环境中，不仅与蚂蚁的当地生活连续进行了各种补助金大战，在手机旅行和酒旅行方面竞争也很大，但随着业务的紧缩，与外卖和出租车的竞争暂时告一段落。

2019年q1-q3，美团的评价连续12个月交易顾客同比增长26.4%、18.4%、14%。 2019年q3现在交易顾客的总规模为4.4亿，美团的评价业务集中在一二三线城市，因此难以覆盖农村和偏远地区，顾客的总规模似乎接近高峰。 这意味着美团的评价需要从以往顾客剥夺的运营构想向微细化运营转换，集中特色力量。

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