“聚焦股权质押六大核心数据！全质押规模多大？那些企业质押率高？9家券商

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星期五从国家副总理刘鹤到一行两行重要谈话，到星期天金融委员会研讨会，或者发表两个交易所和中国基金会协会的实施方法，过去72小时的所有高层谈话和行动都集中在同一复印件:持股！

确实，持股成为稳定a股的关键，也是分析后续趋势的最重要的注意窗口之一。

在这样的市场转换节点中，需要再次全面扫描现在的当铺风险！ 市场当铺的规模是多少有多少股东还在100%抵押中？ 谁至今能做0质押企业股东的自助行动如何展开？ 当铺在那些证券公司手里吗？ 我应该继续悲观还是看到危机中的有机？

不等待a股的开设，国泰君安证券昨晚，股票持有风险的解决对证券股票带来了利益，“有利于缓和市场对股票持有业务的过度担忧，也有利于在此前被控制在股票持有风险下进行评价的证券公司板块的评价修复。”

让我们直接看看六个核心数据

截至核心数据1:10月19日，当铺估计市值达到4.44万亿元，但分布高度不均匀，其中只有45股合计约占1万亿市场价格。

核心数据2 :当铺股票数量最近也在上升。 截至10月19日，两市共有6372.51亿股，占总股的9.94%，两者位于历史高位。

核心数据3 :大股东高比例的当铺？ 197大股东当铺持股超过50%，853大股东当铺持股超过70%，484大股东当铺90%以上持股，140大股东当铺100%持股。

核心数据4 :“无股不按揭”继续，两市只有69股与股票质押无关，148股质押比例超过50%。

核心数据5 :当铺股票在哪个证券公司手里？ 9证券公司占5成的市场份额，申万宏源( 000166，股票吧)、海通证券( 600837，股票吧)位居前列。

核心数据6 :一些股东积极拘留。 9月以来，530股发布了质押解除公告，共计解除225.88亿股质押，市值2790.52亿元，其中34.53%的质押提前购买，但估计整体质押股票数量仍在上升。

全场占了4.44兆日元的市值，但这45股已经占了1万亿日元

股票的市值是多少a :几万亿元。 特别是年间，达到了创下高峰的6兆元。

但是，随着市场的急速下跌，当铺的市场价格也急速下跌，首先在6月跌破6万元大关，然后在8月跌破5万亿的市场价格。 到目前为止，a股质押市场价格大幅下跌，但依然达到4.4万亿元。

与当铺的市场价格急剧下降不同，年内当铺股票数量没有明显下降。 截至10月19日，两市共有6372.51亿股，占总股的9.94%，两者位于历史高位。 比较两者，要证明年内质押市场价格下跌，股价下跌的影响是第一。

另外，少投资者关注的是，股票持有规模庞大，但分布高度不均匀。 很明显，仅45股就提供了约1万元的当铺市值。 这意味着只占1.2%的股票，产生了约全市场22%的当铺市场价格。

根据证券公司中国记者的统计，参照中登数据，以最新股价推算，按质押市场价格顺序，前554股的合计质押市场价格为3兆元，前195股的合计质押市场价格约为2兆元，前45股的合计质押市场价格约为1万元，前14股的合计质押价格为

三零的当铺市值规模居第一位，这是因为自身企业市值大，股东进行大部分当铺。 到目前为止，三六零一共处理了90家股票当铺，合计当铺51.21亿股，占企业总股东资本的75.7%，市值达到1096.33亿元。

继三六零之后，上海莱士( 002252，股票吧)共有164件，合计35.46亿股，占企业总股的71.29%，与当铺市值692.26亿元有关。

除此之外，当铺市值高的包括民生银行( 600016，股票吧)、顺丰控股和康美药业( 600518，股票吧)，当铺市值分别达到423.95亿元、387.9亿元和321.73亿元，当铺的股票数量

当铺风险注意的立场大致有两个。 一是注意股票整体质押比率是否过高。 二是要注意大股东是否持有过多股份。 后者的麻烦，如果大股东面临股价的急速下跌，可能会面临“无券补充”的困境。 只能挪用其他资金进行补充。 极端情况，被迫转让股票，遭遇平仓。

持股成为潜在的风险，是由于一点大股东过高的比例持有。

据证券公司中国记者统计，截至目前，参照wind统计口径，a股由1197股大股东质押持有超过50%，853股大股东质押持有超过70%，484股大股东质押持有90%以上，140股大股 (注:统计中保存小数2位)

不仅仅是大股东的大比例当铺，阳光城近6成的股票也处于当铺状态。 据中登口径，根据10月19日现在的数据，阳光城累计抵押24.27亿股，占企业总股东资本的59.92%，涉及市值124.98亿元。

另外，大股东100%抵押较多的领域包括机械设备和化工领域，分别生产13株和12株，其中代表性的是上工申贝( 600843，股票吧)和金发科技( 600143，股票吧)，年收益分别为30.65亿

其中，金发科技于10月13日宣布，企业控股股东袁志敏将股票交给中国工商银行株式会社广州第三分行，质押股票数量占其持股总数的100%，占企业总股本的18.79%，此次股票质押的目的是个人融资的诉求。

从收益规模来看，上述大股东100%抵押的140家公司中，规模最大的3家是海航科学技术、华菱钢铁( 000932，股票吧)、南钢股票( 600282，股票吧)，年收益分别为3154.60亿元、766.56亿元

“无股不押”的背后: 69股至今仍是0质押

a股当铺从年后开始急剧增加，特别是由于年杠杆牛市的东风，新增加的股票当铺在当年一举突破4万亿元，之后也持续增加，逐渐形成了年几乎没有股票的当铺局面，直至现在。

但是，“无股不押”意味着a股市场的大部分股票都参与持股，但并不是所有股票都有持股风险。 如上所述，少数股票质押比例极高，但大部分股票质押股票数量其实非常少，很难对上市企业的正常经营产生负面影响。

参照中登数据，截至10月19日，两市共有3485只股票，占a股整体3554只的98.06%。 也就是说，两市只有69股没有参与持股。

从当铺股票来看，大量股票当铺股票数均不到1000万股，对上市公司的影响小，整体分布区间大致如下。

167股当铺股票数量不足1000万股

835股当铺股票数量不足100万股

43股当铺股票数量不足10万股

362股当铺股票数量不足5万股

十二股当铺股票数量不足一万股

这意味着是否涉及当铺不是企业价值的绝对评价标准。 例如，a股有名的价值股贵州茅台( 600519，股票吧)也与股票质押部相关，到10月19日为止一共办理质押部159笔，质押部的规模相对较小，合计质押部45.91万股，占总股的比例为0.04%

另外，深市的绿色电气( 000651，股票吧)也有小比例的当铺股票，合计当铺490件，合计当铺4831.12万股，占总股票的比例为0.8%，达到市值18.59亿元。

2、小市值: 63股市值低于百亿元，占91.3%； 56股票市场价值不足50亿元，占81.16%。

3、st股: 19股为st或*st标志股，占27.53%，10股为年亏损股。 这样的股票维持着0质押，但也有可能没有被金融机构审查。

关于这些特征，维持0质押不一定是优秀的公司的特征，具体需要投资者结合其他情况进行评价。

当铺股票在谁手里？ 9证券公司占50%的市场份额

年以来，持股风险时有发生，牵引上市公司的股价表现，对证券公司的股价评价值也形成了抑制。 结果，乐视网( 300104，股票吧)的例子是“殷鉴不远”，持股一旦违约，将对证券公司的业绩造成实质性的损伤。

关于年以来的股票持有回购业务，证券公司领域每年发生9543次交易次数，交易股票参考市值8982.25亿元，其中前9家证券公司完成了共计4749.58亿元的交易，占53%左右。

关于交易规模，申万宏源证券、海通证券、华泰证券( 601688，股票吧)占领域前三，年交易股票参考市值分别达到870.45亿元、663.8亿元、587.12亿元。

从交易次数来看，海通证券、国泰君安、华泰证券位居领域前三，年交易次数分别达到804次、562次、520次。

刘欣琦小组表示注意到最近包括深圳在内的很多人比较了持股风险并发表了相应的处理方案。 特别是包括刘鹤副总理在内的金融口监督管理和主管干部比较了相关风险的呼声，说“我们对政府继续为解决持股风险发表越来越多的《处理方案》有信心”。

该报纸说:“这有助于缓和市场对持股业务的过度担忧，也有助于修复至今为止被控制在持股风险下的证券公司板块的评价。”

根据其推算，即使基于非常悲观的假设(假设爆仓的限定销售股全部亏损，即使发生了流通股损失融资规模的50% )，包括海通在内的大型证券公司也已经处于超下跌状态。 其中，对海通证券来说，在持股悲观的假设下对净资产的影响也在10%以下。

刘欣琦团队建议增资证券公司领导人，特别是评价持股风险超跌的股票，推荐海通证券、中信证券( 600030，应该是股票吧)和华泰证券。

股东行动: 9月份530股宣布电解质

除了监督管理的力量，一点企业股东也意识到风险状况，积极解除当铺，其中一部分提前解除当铺。

据证券公司中国记者统计，年以来的公开质押记录显示，1471家质押在年9月以后取得解除质押，与530家上市企业相关，其中508家质押提前购买，达到34.53%。

从规模来看，预计9月以后，将解除合计225.88亿股当铺，市值达到2790.52亿元。 但是，一部分电解质押部是“借新旧”的操作，受新质押业务的影响，市场整体质押股票数量最近也在上升。

从当铺规模来看，50次当铺规模大，市值超过10亿元，其中7次当铺市值超过30亿元，华夏幸福( 600340，股票吧)和纳思达3次当铺市值都超过40亿元。

9月8日，根据华夏幸福公告，控股股东华夏控股公司为了完成股权转让，进行质押解除平安资产管理的2.95亿股的质押(占总股的10% )，这也是9月后最大的解除质押，估计市值达到75.56亿元。

另外，华夏控股于9月29日和10月19日两次宣布解除当铺，分别解除了渤海国际信托的1.12%所有权和当铺华泰证券资产管理的0.9%所有权。 这两次质押解除后，华夏控股累积质押股份数占持有股份数的比例下降到73.45%，即企业总股东资本的30.33%

同样，纳思达控股股东赛纳科技于9月宣布解除多家质押。 其中包括质押给予华泰联合证券的1.5亿股，质押给予东方花旗证券的1.6亿股。 这两个质押分别占控股股东持有股份的24.23%和22.71%，市值估计达到47.49亿元和47.65亿元。

9月份质押解除完成后，赛纳科技质押持股暴跌，截至9月11日，赛纳科技质押股仅占持股的19.80%，即企业总股的12.29%。

同样，9月以后，发表大规模的质押解除记录的还包括通化东宝( 600867，株酒吧)、三安光电( 600703，株酒吧)、国际医学( 000516，株酒吧)。

现在，持股也受益匪浅，很难想象暂时出现了相关概念股。

从2005年开始，证券公司中国继续关注持股风险，最初测算持股风险，最初提出了“无股票不贴现”的提法，但作为股东的负债属性，持股没有被广泛理解为风险因素，被逆向思考解释为“危险中有机”

年间，一家大型机构的持股业务负责人告诉记者，有点熟悉的投资者专门制作质押概念股，短期内利润很好。 这个方法的逻辑出发点是:“想当当铺的大股东一定会闹事。 后续很可能有利，股东也要注意股价表现”。

我想理解为什么股票持有风险没有被投资者认知，变得利益了。

一个典型的原因是审计责任的轻易转让。 个人投资者一般由于公司解体能力不足，他们容易成为组织的追随者而不是疑问者，即使这个评价缺乏坚实的逻辑基础，也不容易让组织代替自己进行评价。

投资者因为受到证券公司的谣言，认为大比例当铺的企业反而是安全的，认为“至少大股东敢于承担当铺，证券公司敢于承担当铺”“肯定比不能当铺强”。 在这个过程中，机构和大股东的行动给了个人投资者坚定的信心。

但到了去年7月，两市当铺股票达到3253股(场外合计)，占98.58%，所谓的“不能当铺的股票”变少，a股开始处于“无股票”的状态。

但是他们忘了组织的评价也可能是错误的。

年，东方证券、方正证券( 601901，股票吧)和西部证券( 002673，股票吧)都卷入了乐视网股票违反质押合同的纠纷，其中西部证券不得不缴纳4.394亿元资产减持准备金，超过去年净利润的30%

另一种投资心理学是投资者轻松地赌大股东积极地拯救自己。

年2月期间，a股市场暂时出现了“平仓概念股”。 也就是说，虽然发生了当铺风险，但是对于能够消除当铺风险的股票，二级市场资金将采取追踪行动，所谓的“利空将受益”。

例如，根据证券公司中国记者过去的统计，海虹控股( 000503，股票吧)、锡业股( 000960，股票吧)、一心一意的集团( 002301，股票吧) 3股在解除风险后，复牌当天的涨幅分别为

但是，很明显，仅有的所谓“平仓概念股”即将急速没落，多只股票腰斩，股票质押风险至今尚未明显解除。 毕竟，押注平仓的概念最多只能说是一项事驱动战略，与公司基础价值的分析还相差甚远，投资者还需要谨慎。

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