““以前是香饽饽，如今成烫手山芋！”民营金控纷纷放手券商牌照”

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日前，中央银行行长易纲在年博鳌论坛上宣布大幅开放金融业，中国金融对外开放力度也达到了前所未有的高度。 证券企业、基金管理企业、期货企业、人身保险企业外资持股比例的上限放宽到51%，3年后不再限制。

另一方面，证监会3月30日公开征求了《证券企业股票管理规定》的意见，其中对控股股东的2千亿要求，使证券公司的股票监督管理达到前所未有的高度。

但是，这样巨大的改革力量必然需要领域各方共同适应，有点过去过度扩张，期待对冲，退场。 证监会还确定了这些灰色地带的风险暗礁-如果没有长期的投资理念，以倒卖牌照为目的的“入股动机”正在兴起。 “灰色”资金以有限合伙、信托、资管产品等方法分层嵌套，是违反曲线入股证券企业。

无论明确还是引进，各种信号都指向一个方向。 要把有实力的高质量股东引进证券公司，加快中国证券业的成长和快速发展，加快领域的创新和变革，激发证券领域的创新能力，建设有国际竞争力的证券企业。

从这个意义上来说，这家证券公司的新牌局值得期待。
证券公司的牌照一直以来都是稀有的金融牌照资源。 有一段时间，很多金控集团不惜代价争夺这样的牌照。

但是，黄金控制集团，特别是民间黄金控制集团在近年来的实际运营过程中暴露了很多问题，其中利用金融牌照之间监管差异的对冲是比较突出的问题之一。 随着高层设计强调防范金融风险，金控集团，特别是民间金控集团越来越受到监管层的关注，监管的帷幕逐渐拉开，但对比金融牌照的限制是最初的监管手段。

监管压力迅速传入市场，民间黄金控制集团开始逐渐放弃金融牌照。 值得注意的是，今年以来，私募基金控制集团更多地处置证券公司的牌照。

在监管层的增加代码下，一些草莽成长的民间金制牌照预计在大潮中退步。

车牌退潮。

对私募基金控制集团来说，证券公司的牌照是涉及资本市场业务的第一个应取得的牌照。

“迄今为止监管机构没有完全开放证券牌照，证券业务的展开监管很严格。 稀有的证券牌照具有很高的价值，对黄金控制平台的构建是不可或缺的。 ”。 九州证券的人说的。

到年为止，私募基金控制是取得证券公司牌照的高潮，九鼎投资、上海华信、龙锦股份等多个私募基金控制集团在此期间取得证券公司牌照，取得证券公司牌照的手段主要以竞争和收购为中心

“从时间节点来看，年是证券公司创新业务取得长足发展的元年，与证券公司的监管相比比较宽松。 而且，在这个阶段，监督管理层对证券公司的牌照限制的想法也不同，当时也有说法说要去证券公司牌照化。 因为这个私募基金控制集团在这期间，频繁地获得证券公司的牌照也是正常的。 ”。 某证券领域的资深工作人员在与记者交流时指出。

以九鼎联获得证券公司牌照的过程为例，在这个过程中监管层没有提出什么疑问。

年10月，九鼎集团出资3.6亿元从广州证券领取天源证券，更名为九州证券。 那时的九鼎集团正处于高峰。 年4月，作为首次登陆新三板的民间募捐机构，九鼎集团以定增的方式发行5亿股将达到100亿元。 另外，由于九泰基金等子公司的成立，九鼎集团顺利地扩展了以物料管理业务为中心的黄金控制布局。

九州证券的加入使当时九鼎集团作为主力的资产管理业务可以和证券经纪业务相互补充。 九鼎集团对九州证券未来的快速发展也寄予厚望，表示将尽快帮助九州证券申请牌照业务，继续增资企业资本，适时扩大。

另外，年中段，上海华信石油集团的全部资金周转里昂证券也是民间黄金控制集团取得证券公司牌照的代表例子。

以前在里昂财富证券工作的某人对记者说:“华信能源收购财富里昂是其布局金控制平台的重要一步，核心是牌照。 证券企业可以为集团旗下企业提供融资、证券资产化、合并重组等途径，实现业务整合，迅速发展供应链金融。 ”。

据记者粗略统计，-年内，10家以下民营黄金控制集团获得了证券公司的牌照，完成了黄金控制系统的部分闭环，甚至全闭环的构建。

事实上，除了证券公司的牌照，这些私募金控制集团的触手很广，证券行业还要求公开募集基金牌照，金融行业的保险、信托等牌照成为这些私募金控制资本的首要追求对象。

监督风向的变化

年股票市场的急剧变动成为导火索，野蛮成长的部分民间金融控制集团告别了迅速扩张取得金融牌照的舒适阶段。

股票市场的急剧变动引起了监管层对高杠杆及金融混业经营下监管被切断的反思，其中黄金控制集团，特别是民间黄金控制集团利用监管差异套期保值的现象备受关注。

监督管理层认为，这些过激的资本纷纷“进入”金融业，是因为资本受益，一些民营非金融公司设立的黄金控制企业是近几年迅速扩大带来的巨大风险。

国家金融和快速发展实验室副主任曾刚表示，近几年金融控股企业在我国快速发展的步伐明显加快，除了银行、保险和证券等金融机构相互渗透的综合化经营外，相当数量的非金融主体也陆续参与，数量众多，监督管理以外的各种

渐渐地，这种反思开始出现在各种顶级设计的表现中，最初出现的一些变化在国家“十三五”计划纲要中，纲要确定了“统一监督系统的重要性金融机构、金融控股企业和重要的金融基础设施”。

之后，年7月召开的第五次全国金融业务会议的决定是成立国务院金融稳定发展委员会，其重要作用之一是加强系统重要性金融机构和金融控股企业等的管制建设。

年两会期间，国务院总理李克强在政府工作报告中表示，“加强金融监管调整，健全影像银行、互联网金融、金融控股企业等的监管”，意味着金融控股企业监管制度的建立和完善已经在弦上

最近，监管层再次频繁地表达金控集团的问题。

新中央银行总裁易纲的首次公开讲述了对金控集团的监督管理。 他在“中国快速发展高层论坛”上表示，“少数野蛮增长的金融控股集团存在很大风险，资本提取、循环筹资、虚假筹资、非法关联交易带来的利益运输等问题比较突出，组织间、市场间、行业间的感染利

易纲明确指出，除了公开场合“点名”目前部分黄金控制中存在的突出问题外，监管层还加紧了金融机构资产管理业务的指导意见、非金融公司投资金融机构的指导意见、金融控股企业监管方法这三项审慎监管的基本制度

实际上，这也是一个月来，监管层第二次“点名”金控制组。 前中央银行行长周小川在两会期间的记者招待会上对金融控股企业也有确定表现，严厉指出了黄金控制企业的问题。

另外，根据监督管理层坚持的表现，在金控集团的监督管理问题上，对一些过激的民间金控集团的监督管理更严格，管理民间金控集团的第一步是限制其持有的牌照，对不满足要求的机构

因此，监管压力也扩展到证券行业，许多民间黄金控制集团证券公司的牌照开始“流动”，而没有签约。

一个接一个地放手

监管的压力再次激活了最近证券公司的牌照转让市场，其中的卖方之一是迄今为止众所周知的面孔。 在监管持续收紧的背景下，证券公司的牌照成为烫手山寨，民间黄金控制集团纷纷放手。

年1月2日，在香港证券交易所上市的恒泰证券宣布，将9名企业股东持有的股票卖给中信国安( 000839，股票吧)集团，定价90亿美元，双方已经签订了框架合同。

恒泰证券是明天系重要证券公司的牌照之一，这一价格90亿日元的销售也拉开了年民营黄金控制集团销售证券公司牌照的大幕。

之后，取得证券公司牌照不到四年的九鼎集团也决定放牌照。

2月初，九州证券母公司九鼎集团承诺控股子公司九州证券最近与上市企业山东高速( 600350，股票吧)签订增资协议，山东高速集团购买九州证券新股790493827股，此次增资后九州证券总 另外，山东高速集团具备后续条件，意图在得到相关监督管理机构批准后，进一步增收九州证券股份，成为九州证券控股股东。

“迄今为止九州证券年以来实施的募捐计划全部中止，九鼎在一定程度上销售牌照，感受到来自监管层的压力，现在的监管环境是九鼎这样的民间金融机构拥有多个金融牌照，形成黄金控制平台 》接近九鼎类企业的人向记者透露。

除了上述几项转让外，海航类证券公司联信证券第一大股东昆山中联也打算将所有股票转让给广州开发区金控集团。

靠近证券的人对记者说:

“该股票转让暂时是从年中段开始策划的。 ”。

值得注意的是，接管联信证券所有权的受让人广州开发区金控集团的国资背景也和九鼎连设立九州证券时山东高速集团的选择一样。

除了接二连三地放手以外，有些不符合资格的民间黄金控制集团为了得到新的牌照，也有窗口和关闭的。 3月30日，证监会公开征求了《证券企业股票管理规定》的意见。

意见中设定了股东的领域地位、资质、所有权的明确等各种要求。

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