【热门】郭施亮：年复合增长率达18.7% 巴菲特是怎么做到的？

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伯克希尔的复合年增长率达到了18.7%，巴菲特是怎么做到的呢？

伯克希尔·哈撒韦股东大会每年都聚集巴菲特的追随者。 这也是全球投资者的盛宴。

巴菲特是众所周知的人物，在中国也有很多追随者。 巴菲特的长搭档芒格也是受人尊敬的老智者，虽然超过了90岁，但思维依然清晰敏捷。

两位进入耀翁之年的老人是伯克希尔·哈撒韦的灵魂人物，而且是世界投资界赞同度最高的投资者，其多年的投资战绩，至今无人超过。

50多年前的伯克希尔·哈撒韦是一家普通的纺织公司，但几十年后在世界500强公司排行榜上名列前十。 另外，从1965年到年，伯克希尔哈撒韦企业的复合年增长率为18.7%，而同期S&P500种指数的复合年增长率为9.7%。

请注意，与一般投资者和一般机构投资者不同，巴菲特的伯克希尔哈撒韦企业需要管理的资金规模非常大，这显然不是一般资金的规模级别。 在现实中，管理资金的规模越大，其管理的难度也就倍增。 市值超过5000亿美元的伯克希尔哈撒韦公司要维持更稳定的复合年增长率并不容易。

伯克希尔·哈撒韦的成功很大程度上取决于以巴菲特为代表的核心管理团队的投资智慧和资产配置能力。

其中，从投资战略分析，巴菲特喜欢现金流丰富、费用高昂的公司。 比如我们熟悉的可口可乐企业和近年来巴菲特喜欢的苹果企业。 本质上，这种企业现金流丰富，满足了费用型公司的特点，本身也具有一定的抗周期、抗风险特征。

纵观世界股票市场，巴菲特这一投资理念值得借鉴。 其中，现金流对公司影响的意义确实很重要。 与剩下的主要财务指标相比，公司能否持续拥有活跃的现金流，往往会在公司后续的快速发展和扩张的空之间产生影响，也影响公司的经营和债务偿还能力。

一般来说，现金流丰富的上市公司，特别是费用型上市公司，本身具有一定的风险和抗循环能力，在经济环境良好的背景下，容易享受经济快速发展的成果，反映在上市公司的股票价格上，牛长熊短，长时间向上

另外，坚守本金，把风险放在第一位也是巴菲特投资理念的真实写照。

巴菲特长期以来非常重视风险管理。 伯克希尔·哈撒韦多年来保持着一定的现金和现金等价物，非常重视现金流，这也是提高公司抗风险能力的关键。

在证券市场的投资过程中，特别是在牛市的大环境下，投资者容易受到膨胀的投资利益的影响，忽视了风险管理。 殊不知，风险控制主要是保护本金对投资者最容易忽视的因素。

另外，巴菲特侧重于追求长期投资的复合增长率。 纵观伯克希尔·哈撒韦的投资转化率，多年来几乎稳健。 事实上，表面上复合年增长率看起来不太高，但如果无限扩大期限，投资再利润的效果将非常明显。

在现实中，投资者重视长期投资，继续采取红利再投资的战略时，其投资的再利润效果非常显着。 这种投资理念也适用于国内证券市场。 但另一方面必须注意长时间投资的是高质量的上市企业。 另一方面，投资者需要有足够的耐心，反复采取红利再投资的战略，可以实现利润最大化，在真正意义上可以体会到投资再利润的效果。

财经评论家专栏作家郭施亮