“战术新兴板生变 36家中概股在哪里安身”

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3月17日晚，《中华人民共和国国民经济和社会快速发展第十三个五年计划纲要》正式发表，根据全国人民代表大会代表和政协委员提出的意见，纲要共编撰57个地方，其中第9条是根据证监会的意见，“战术新兴

这对于什么样的适合条件，想要回归a股的中概股企业的影响很大。 据不完全统计，每年30家公司中，大约有30家公司收到了回归邀请，从去年开始，智联招聘、酷6网、聚美优品在不到一个月内就宣布接受了私有化申请，预计返回家乡的“游子”数量达到了36家。

但是，战术新兴板暂停后，中概股回归只能寻求其他方法。 上海大型民间募捐伙伴对时代周报记者说:“可能不做战术新兴板，但有机会直接登陆ipo、租壳、新三板等资本市场，官方也没有正式确认战争兴板消失，一切未知。”

战兴板搁置起来

迄今为止，战术新兴板的准备事业进展顺利。 年3月，上交所提出了战术新兴产业板的初步方案。 年6月，国务院文件提出推进战术新兴板的建立。 年12月，国务院常务会议明确树立了战术新兴板。 另外，上海证券交易所成立了专业的新兴产业板登记中心，人员和设备齐全。

根据以往的计划，战术新兴板的目的是支援战术新兴产业，提高公司的直接融资，成为注册制发行的“试验田”，与注册制同步发售。 战术新兴板面向中小型企业中更大、更成熟的企业，从而降低了收入要求。 对海外退市的中概股来说，战术新兴板是国内上市的比较有效的渠道。

上海证券交易所首席经济学家胡汝银推出战术新兴板的理由主要有一方面，目前有很多大数据，国家经济安全、网络新闻安全、文化安全等具有战术意义的公司要么在海外上市，要么在海外上市 另一方面，战术新兴板也为中概股回归提供了通道。

去年年底，证监会副主席方星海在国务院政策吹风会上宣布，战术新兴板作为年快速发展资本市场5个重点业务中的主要任务，“建立战术新兴板，明年一定要上市”。

但这一切还没有开始，突然结束了。 回答的很多业界人士都惊讶于战术新兴板被删除了。 浙江证券的一位投行者对时代周报记者说:“战争兴板的准备信息以前就已更新，很多投行都储存了相关项目，但现在突然搁置了，对满足什么条件回归国内市场的中概股企业影响最大，特别是已经采取了措施。

高评价值的诱惑

事实上，去年a股疯牛行情已经使流向海外市场的中概股躁动。

在二级市场被认为是“妖股”的暴风技术( 300431，应该是股票吧)是打破vie结构，回归a股的第一家企业。 根据历史资料，暴风科学技术将于2006年引进风投idg美元资本，计划在3年内在美国上市。 但是，由于中概股整体评价值低、企业领域地位不高等因素，暴风科学技术决定拆除vie，选择a股上市。 年12月，暴风科学技术开始拆除vie框架，前后花了近1年半时间，到年5月为止彻底完成了拆除工作。

年3月24日，暴风科学技术正式登陆创业板，之后以整齐的28个“一”字的上升停止打破了新股的连续上升停止记录。 发行价格仅为7.14元的暴风科学技术将在一个月内进入a股“百元俱乐部”。

此后，暴风科学技术继续高唱。 数据显示，在年6月10日暴风科技宣布停牌之前，股价为307.56元，现在暴风的股价收益率为706.4倍，市值达到369亿元。 不到三个月，比发行价格上涨了42倍以上，同时优酷土豆的市值为57.42亿美元，暴风的市值相当于优酷土豆加迅雷的市值总和。

这种近乎疯狂的上升，如火如荼地彻底击退了海外上市的中等企业的心理防线，计划了更多的“海外游子”计划“返乡”。

“中概股企业在海外上市是因为新闻不足、不对称，难以被海外投资者理解，有折扣风险，但a股市场的互联网企业的股价收益率远远高于海外市场，暴风科学技术就是其中之一，所以大量的中概股计划回归 ”。 华泰证券( 601688，算是股票吧)的投票人对时代周报记者说，除了战术新兴板的期待外，a股市场的高评价值也是中概股回归的最重要原因之一。

多种备选方案

值得注意的是，中概股要想回归a股，必须经历从美股退市、拆除vie架构、a股上市三个步骤。 其中，走得最远的是奇虎360。

到目前为止，奇虎360于3月30日在该国际电子城( 600658，是股票吧)总部召开特别会议，投票企业以前达成的私有化协议，如果这次投票中股东通过，奇虎360将成功私有化。

为了顺利回归，360已经做了很多工作，其中第二步vie架构的拆除非常困难。 据市场传闻，360海里的vie结构特别多种多样，近140个vie结构相互依存。 这样的vie构造已经成为很多复杂的构造，比起解体更难解体。

根据奇虎360至今公开的私有化立项报告，奇虎360整体私有化交易规模为115亿美元左右，私有化交易的资金以银行贷款、权益资本及转换股的形式获得。 在私有化过程中，企业理事长周鸿祎为支付私有化重组中的税收款兑现1亿-2亿美元的现金。

上述浙江证券投资者表示，“实际上在准备回归时，战兴板(战术新兴板)不是唯一的目标。 因为战兴板一直只是有政策的期待，最终不成为现实的话，就有不明性。 所以，各企业在制定战略时考虑到这些问题，有几个替代方案，不能把赌注压在战争兴板之路上去黑。 ”。 根据奇虎360的私有化立项报告，奇虎360的回归目标是锁定a股，具体方法是租用a股企业或登录战术新兴板。

壳牌资源涨价

到目前为止回归的中概股可以直接用ipo和借款实现曲线发售。 其中，对于资质高的公司，如果想在主板和创业板上直接制作ipo，就会面临排长队的困境。 根据证监会的最新数据，现在ipo排队的公司在700多家，通过了ipo的审查原稿但还没有发行的企业还有106家，参考年220只新股发行的节奏，预计现有库存ipo的消化也需要3年左右。

正因为等待ipo的队伍庞大，战术新兴板被认为是为了回归的中概股而根据需求定制的，不仅可以享受政策红利，还可以节省租用主板的时间。

根据民生证券迄今为止的估算，市场有意愿，符合战术新兴板上市标准的公司约380家，第一分为4类:一是拆除奇虎360等vie结构回归的中概况，约30家。 二是蚂蚁金服等领域地位较高的新兴公司，约200家。 第三个是主板ipo队列公司，约100家。 四新三板符合条件的成熟公司，约50家。

但是现在“讣告”不断，注册制大幅度放宽，战术新兴板也以大致的比率停止。 上海证券分析师屠骏认为:“这条消息对潜在的上市公司影响最大，导致壳牌资源上涨，同时定位类似，有可能形成竞争的新三板利益。”