“当当网私有化变局：i美股与李国庆夫妇或成“一致行动人””

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香赞资本执行董事沈萌对记者说，I美股的这一要约收购目的有可能通过押注李国庆夫妇来提高私有化价格和对冲。

沉默10个月后，当时的网络私有化发生了“戏剧性”的变化。 3月9日，美股资产管理有限企业( imeigu，I美股)宣布，向抵接网( nyse:dang )提交了以全现金方式收购流通股的非限制性申请。 这次提出的收购价格为每美国存款股( ads ) 8.8美元，比此前管理层的内部收购申请价格高12.6%。

香森资本执行董事沈萌对证券日报记者说，I美股的这一要约收购目的有两种可能:一是李国庆夫妇提高私有化价格对冲。 二是I美股结成与李国庆夫妇一致的行动者，共同完成当时的网络私有化，回国参与上市交易，有可能获利。

I美股:价格便宜

回顾了当时网络私有化的过程，年7月9日，该网络宣布企业董事会收到理事长俞渝、ceo兼理事李国庆的初步非限制性私有化申请，收购价格为每股美国存款股7.812美元。

但是，这个价格低于网络发行价格的一半，引起了中小股东的强烈抗议。 网络股票持有者吕欣在网上发表了“给董事会的公开信”，指责李国庆夫妇借用了私有化的套利。

吕欣在接受证券日报记者采访时多次指出李国庆在公开场合对美国市场当时网络的评价过低，但自己表现出极低的私有化价格，严重损害股东利益。 吕东与其他当时的网络中小股东组成维权联盟，说李国庆夫妇的申请价格通过后将提起集体诉讼。

之后，本网成立了特别委员，判断李国庆夫妇提出的私有化申请，但私有化的过程暂时停滞了。 10个月后，I美股突然宣布收购当时网上剩下的流通股票，引起了市场的关注。

资料显示，I美股资产管理有限企业集中在中国网络领域的投资，目前投资于美国、香港二级市场的中国网络公司，是I美股基金( imeigufund )的管理者。

关于为什么要开始申请提案，I美股创始人兼ceo梁剑对记者说“只是因为价格便宜”。 I美股将通过股东、投资者、合作伙伴、银行贷款等完成收购所需资金的募集。

网络方面对记者说:“关于报道，企业什么都不知道，有消息的话马上公开。”

“狙击”私有化？

在某市场人士看来，I美股的这项申请提案与美年大健康“狙击”爱康国宾私有化相似。 但是，根据证券日报记者的调查，两件事明显不同。

首先，根据提案，I美股想要收购的不是所有的股票，也就是说不是整体收购。 老虎证券的数据显示，当时的网络总股为8030万股，其中流通股为5367万股，收购所有流通股约需4.72亿美元。

美股证券公司老虎证券特约分解师告诉证券日报记者，I美股只要购买流通股，就不需要得到当时的网络董事会的同意，可以直接在二次市场购买。 I美股购买的股票超过5%时，本网作为上市公司，需要按照监管规定发表公告。

其次，美股市场的要求与国内a股一致，股东所占比例超过5%的，必须发出卡公告。 这个申请提案在I美股提出后，本网没有发表相关公告。 因此，I美股目前持股的比例必须在5%以下。 另一方面，I美股单方面提出收购，方法不能说是“强迫性”。

I美股9日下午通过电子邮件发送给了董事会主席、当时ir、特委会的financialadvisor负责人。 然后用快递，书面发送给企业董事会。

梁剑告诉证券日报记者，当时的网络私有化特别委员会财务顾问与I美股的法律顾问取得了联系。 但是，双方信息表达的具体进展尚不清楚。

或结成一致的行动者

根据当时网络的股票结构，李国庆为股票的32%，投票权为75.2%； 渝占股拥有3.9%的投票权，8.3%的投票权，夫妇投票权加起来有83.5%的投票权，拥有绝对的发言权。

因此，I美股收购所有流通股票时，不仅成为第二大股东，而且支付了高于私有化价格的价格。 李国庆夫妇大力推进原来的私有化方案的话，其I美股被这个利益损害了吗？

上述分析师对记者说，李国庆夫妇要完成私有化，就必须收回剩下的所有股票。 如果I美股先完成收购，拒绝原私有化方案的价格，双方之间可能发生诉讼。

但是，在美股市场，诉讼费用很长，对李国庆夫妇和追求收益的I美股来说，这不是合适的途径。

沈萌认为I美股这次收购有两种可能性。 其一，当时网络至今提出的私有化申请价格过低，引起市场反对，私有化没有进展，所以I美股是这个李国庆夫妇提高私有化价格，由此，I美股可以套利。

其二，I美股有可能与李国庆夫妇结成一致行动者，共同完成这次私有化。 “李国庆夫妇以前提出过过低的私有化价格，但现在提高价格的话，相反他们看起来反而会出来。 但是，如果I美股收购剩下的流通股票，就没有这样的不自然。 ”。

“这时，I美股成为了“关键人物”。 与李国庆夫妇协商，I美股可以接受李国庆夫妇的私有化建议，但之后在当时的网络回国上市过程中，I美股可以参与利益，弥补私有化时遭受的损失。 ”。 沈萌析。

《证券日报》记者关于“李国庆夫妇是否有可能完成私有化交易”的问题，梁剑没有回答。

I美股的这一要约收购，到底会成为“狙击”行动，还是成为双方同盟的“关键人”的戏剧，目前还不清楚。