【热门】你当我们是傻子吗

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■主编的视点

股东巴菲特说，你在桌子上玩三轮后，不知道谁是输钱的笨蛋时，那个笨蛋就是你。 同样，如果你在股市上不知道谁是傻瓜，那剪下来的韭菜可能是你。

最近，在上市公司华生生物的电话会议上，质疑企业的廉价出售资产，投资者对企业高管说:“你觉得我们傻吗？ ”怒吼道。

上述情况起因是华生生物试图以11.4亿元转让上海泽润32.6%的所有权，交易完成后，上海泽润不再是其控股公司。 在投资者看来，上海泽润是即将下蛋的母鸡，其重磅产品国产hpv疫苗离上市不远。 转让的话就是“鸡飞蛋打”。 从这几天的趋势来看，经历了转让骚动的华生生物，股价大幅下跌。

暂且不论上述转让是否“廉价出售”，结合这几年企业高管持续减持上市企业来看，这种现象也许并不意外。 公开数据显示，过去三四年，上市公司高管继续减持上市公司股票，以董事长李云春持股变化情况为例，每年持股数量占企业总股东资本的比例为15.05%，过去几年持续减持后，

对上市公司的实际统治者或管理层来说，如果至今持有股票的比例过高，那么减持股票进行多种投资也是有道理的。 例如，比尔·盖茨在过去几年里出售了微软的股票，马化腾也继续减持腾讯的股票，但他们的出售行为可以说是“悲惨的”。 因为他们出售后，微软和腾讯的股价远远超过了他们新投资的目标。 对于持股率不高的企业高管来说，看上市公司，多是上市公司定向增发或在二次市场直接购买股票，这是看上市公司前景的最有力说明。

但是，从a股市场过去的表现来看，上市公司的高管减持股票的明显利益空行为反而被解释为“进行资本运营”、“低位减收可以合理避税”等利益，在上述解读被判定为市场共识的情况下

近年来原件清源后，市场已经发生了很大变化，新上市企业的数量持续增加，壳资源逐渐失去价值。 随着a股国际化的迅速发展，投资者的选择逻辑也迅速与成熟市场接轨，以前a股特有的奇怪现象迅速减少。

从过去两年业绩突出的公募基金来看，已经出现了显着的变化。 以华生生物为例，近年来，能动权益型基金持仓持续减少，最新期定期报告显示，第一持仓基金是被动指数基金。

对投资者来说最重要的是赶上时代的迅速发展，持续的学习能力很重要，这也是让我们“不傻”的法宝。 当我们无法理解的新东西出现的时候，按照权利和最基本的常识，不是对不可思议的阴谋论的解读，而是无数投资者的投资经验表明在阳光下不应该有新的事情。

巴菲特的搭档查理·斯基说，最好从别人悲惨的经历中吸取深刻的教训，而不是自己的。 我们注意什么样的“被愚弄的投资者”，投资之路就会向前迈进一步。

毕竟，对投资最重要的是不当的傻瓜，不是怒斥“你把我们当傻瓜吗”。

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