【热门】2020年进击的证券业：做大做强万亿元规模券商诞生

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年度进击的证券业:

“大而强”万亿规模证券公司诞生重建“保护攻击”领域的新结构

本报记者周尚传

年，中国证券企业与资本市场一起度过了“然后立年”。 在这个时期，证券公司也迎来了注册制改革、金融业全面对外开放、航母级证券公司建设等历史时刻和机遇。

在这样的背景下，证券行业的“马太效应”越来越激烈。 今年，a股总资产前10位的证券公司，上市证券公司的团队扩大到40家，诞生了国内第一家总资产超过万亿元的证券公司，证券公司的大型筹资意图很大，很强。 另一方面，领域综合分化过程高速化，第五次证券行业合并潮渐进。

新的证券行业结构正在出现。

多渠道融资将扩大规模。

a股“聚集”在总资产前十位的证券公司

“建立航母级证券公司”是今年证券行业的高频词。 中信建投非银金融解体师在本报主办的中国资本市场30周年证券业论坛上庄严地表示:“建立航母级证券公司，是‘做大’的同时‘变强’。”

从大规模的立场来看，“资本为王”已成为证券行业的共识，证券公司的融资意愿紧迫，通过资本市场扩大规模。 从直接融资方面来看，据证券日报记者介绍，自1994年第一家证券公司登陆a股以来，除了1997年6家证券公司在a股上市以外，其余年证券公司的上市节奏都很慢，从1994年到23年间有29家证券公司在a股 到2019年，证券公司的ipo高速化，a股市场总共迎来了7家上市证券公司。

年创业板登记制落地，成为撬动资本市场全面改革的关键措施，资本市场融资方改革逐渐进入佳境。 年，a股迎来了银证券、中泰证券、联合国证券、中金企业4个新成员，上市证券公司的团队也同时扩大到了40家。 也就是说，现在近三成的证券公司在a股上市。 从最初的招聘规模来看，在40家上市证券公司中，6家证券公司的招聘规模超过了100亿元。 年，中银证券、中泰证券、联合国证券、中金企业4名a股新成员累计募集197.93亿元。 其中，中金企业募捐规模超过100亿元，为131.98亿元，位居上市证券公司第三位，仅次于国泰证券。

然后，根据证券业2019年度总资产排行榜，中金企业排在第10位，前9位的证券公司在a股上市，这样a股终于“凑齐”了总资产前10位的所有证券公司。 前九大证券公司包括中信证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、广发证券、海通证券、申万宏源、银河证券、中信建投。

从间接融资方面来看，据《证券日报》记者整理，今年以来，证券公司以发行证券企业债务、证券企业二次债务、短期融资券及可转换债务的形式，已经募集16937.81亿元，比上年同期增加91.28%。 中信证券、华泰证券、中金企业(含中金财富)、海通证券、招商证券等11家证券公司发行的证券企业负债总额均超过200亿元。 而且，上市证券公司合计定增和配股募集资金总额为984.77亿元，613亿元的融资计划“正在进行中”。

今年，中信证券总资产达到1.04万亿元，成为目前国内第一家总资产超过万亿元的唯一证券公司。 现在的中信证券，总资产、净资产、营业收入、净利润等指标都是领域的顶尖，与2005年的115亿元总资产相比，15年间中信证券实现了总资产的飞跃增长，位居领域前列。

而且，证券业的差异化、特色化急速发展的趋势进一步显现。 山西省非银金融分析师刘丽在接受《证券日报》记者采访时表示，“现在中国的资本市场已经成为世界第二大资本市场，证券企业的整体规模和单一证券企业的规模都在大幅增长空”。 建设与国际投行巨头对抗的航母级证券公司，有助于吸引领域秩序迅速发展，增强证券业服务实体经济的能力和水平，提高证券业的风险承受能力。 提高中国在资本市场的发言权，也有助于为证券企业“走出去”奠定坚实的基础。 大型证券公司通过再融资、合并重组等方法做大做强。 中小券商深耕区域，聚焦要点业务，明确未来战术定位，构建差异化特征，可以在竞争中具有越来越多的特征。 ”。

进一步探究变革的定位

迎来收购重组的浪潮

在业绩和政策的帮助下，年内证券股涨幅达到13%，另一方面，证券企业间的“分红”传闻使证券股多次上升到“热搜”。

今年，仅明确中信建投就相继发表了3件。 在22天内，联合国证券、国金证券经历了2次集体“官宣”。 一次宣布合并重组计划，一次中止重大资产重组计划，备受瞩目的上市证券公司最初的合并方案宣布结束。 证券行业合并的传闻不断，其实也是投资者对规模大、实力强、服务优良的超级证券公司横向空诞生的另一种解释和热烈期待。

在过去的30年里，不少业界相关人员认为证券业经历了4次合并浪潮，开始了第五次证券业的合并整合。 近年来，也有证券公司合并重组的成功例子。 监管层在鼓励市场化合并重组等措施建设航母证券公司的背景下，从中金企业合并中投证券、中信证券收购广州证券到天风证券和恒泰证券横向联合，证券业合并开始加速。

某头部证券公司非银行金融领域的分析师在接受证券日报记者采访时表示，“年9月，中央银行发表的《金融控股企业监督管理试行方法》为金融控股企业的股东设定了较高的门槛。 将来，不符合《方法》规定的股东面临出售金融牌照的压力，为证券业合并重组提供收购的牌照来源。 ”。

然后，年11月，中央银行在《年第三季度中国货币政策执行报告》中阐述了“好的货币供给总门”和“基本稳定宏观杠杆率”，进一步确定了货币政策恢复稳健中性的态度。 受此影响，2021年证券业整体评价水平难以大幅上升，有利于证券业合并重组的发生。 ”。 上述头部证券公司非银金融领域的解体师向《证券日报》记者进一步说明。

刘丽对《证券日报》记者说，“证券领域掀起了合并重组的浪潮。 从领域的迅速发展来看，年后国内证券业将掀起新的收购浪潮。 这次收购的浪潮不是基于财务危机，而是基于领域的迅速发展状况，保护着攻击。 将来，随着证券领域竞争的加剧，头部证券公司的特征将变得牢固，领域的横向收购和与其他领域的纵向收购也将成为越来越生动的例子。 ”。

在外资市场准入大幅缓和的背景下，合资证券公司的批准速度也明显加快。 据记者不完全统计，目前外资控股公司数量达10家，包括瑞银证券、高盛新华证券、瑞信方正证券、摩根士丹利华鑫证券、摩根大通证券(中国)有限企业、野村东方国际证券、星展证券等。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受证券日报记者采访时表示:“创建航母级证券公司的重要方法之一是推进合并重组。 2021年，合并重组仍然是重要的热门话题，一些证券公司可能寻求合并重组之路，扩大企业规模与外资证券公司对抗。 现在外资证券公司纷纷抢夺a股市场，而内资证券公司为了提高资本实力，可以通过合并重组来实现。 ”。

从证券公司合并重组的趋势来看，上述头部证券公司的解体师也对证券日报记者说:“头部证券公司普遍具有丰富的营业网点和全面的业务布局，相互互补性差，难以发生合并重组。 头部证券公司和中小证券公司、中小证券公司和中小证券公司，如果在渠道、业务、顾客等方面有互补的机会，很容易发生合并重组。 ”。

作为中国资本市场的重要组成部分，年证券业进一步探索变革定位，寻求长期竞争特征。 同行合并、混业融合的领域生态已经初步出现。 随着资本市场改革的深化，大规模证券公司正在改造和优化目前的业务，头部证券公司呈现集中化趋势的中小证券公司不断寻找差异化快速发展的途径。 新证券法的实施、推进登记制改革、加快对外开放节奏、金融科技赋能等，为证券业重建新结构，创造了走向优质快速发展的契机和条件。

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