【热门】新股发行市盈率以中证指数企业为准

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一、发行人进行领域股价收益率比较分析时，必须选择中证指数有限企业发表的按照中国证监会领域分类指导分类的领域股价收益率。

二、发行人根据询价结果制作的发行价格(或发行价格区间上限)的股价收益率超过该领域上市公司平均股价收益率的25%时，发行人召开董事会研究确认发行价格，分析并披露定价的风险因素及其相关影响

三、发行股票收益率超过该领域上市公司平均股票收益率25%的企业，存在三种情况之一的，发行监督部门按照会议后重大事项的监督管理规定重新提交审查会的审查。

四、发行股价收益率高于该领域上市公司平均股价收益率的25%时，大体上发行者需要补充利润预测，重新报价的发行者在申报时提供了利润预测报告，但定价的合理解释不充分，同样需要重新报价。

资料来源:中国证监会

晨报记者忻尚伦

中国证监会与a股ipo (首次公开发行)相比重新发行新规则。

证券监督会发行监督部昨天发表的“关于新股发行价格相关问题的通知”(以下简称“价格通知”)，确定了今后首次公开发行的( ipo )发行价格超过该领域股票收益率25%的新股，大幅度超过的情况下，ipo申请将在审查会上进行

作为今年实施的新股票发行体制改革意见的补充条款，《定价通知》比较了市场争议较大的“领域股价收益率”标准，进行了更详细的规则解释。 但是，该通知依然留下了“窗口指导”地带，一位投资者说，“定价通知”还没有决定“大幅超过捐款”的范围。

以中证指数企业为准

根据《定价通知》，ipo发行人在进行领域股价收益率比较分析时，必须选择中证指数有限企业发表的按照中国证监会领域分类指导分类的领域股价收益率，具体选择发行人所属领域的最近一个月平均股价收益率 中证指数企业发表的领域的股价收益率分为“静态股价收益率”和“滚动股价收益率”。

发行人计算发行股票收益率时，可以使用两种计算方法，即根据发行人审计的最近财政年度的经营成绩进行计算，或者根据发行人最近一期审计的财务报告基准日期前12个月的经营成绩进行计算。 如果用后者计算，申报会计师必须出具审查意见。

今年2月，作为第三次新股发行体制改革的前奏，发表了在中证指数有限企业和深圳证券新闻有限企业的巨潮指数，发表了上市企业“全市场领域的股价收益率”。 中证指数发布的“a股市场领域股价收益率”将沪深两市所有a股、领域分类分为两套——根据中国证监会2001年发布的“上市企业领域分类指导”标准，一套依据中证领域分类标准。 大潮指数发表的“上市企业领域平均股价收益率”也有两个统计表。 一个按证监会领域分类，一个按大潮领域分类。

但是，都使用了按证监会领域计算的平均股价收益率统计表，两个指数企业的最终统计结果依然有些不同。 以新闻技术业为例，中证指数昨天公布的最新股价收益率为35.43倍，巨潮指数为34.69倍。

但是，投行商认为，由于差异不大，即使不知道适用哪个标准，在实际操作ipo的定价时也没有大的问题。 “但是证监会决定了动态和静态两个标准，这给了我们很大的操作自由度。 ”。

定价通知还确认发行者、推荐机构需要详细分析和披露发行价格的合理性和风险因素。 发行人根据询价结果制作的发行价格(或发行价格区间上限)的股价收益率超过该领域上市公司平均股价收益率的25%时，发行人召开董事会研究确认发行价格，分析定价的风险因素及其相关影响，不披露

两种“超额申请”需要重新提交

根据《价格通知》，新股发行的股价收益率超过该领域上市企业平均股价收益率25%的企业，出现三种情况之一的情况下，证监会发行监督管理部门根据会议后重大事项的监督管理规定，要求该新股发行审查委员会重新提交

一是需要复审的情况下，发行者以发行价格计算的募集资金量大幅度超过募集投资项目在这次募集资金中打算投入的资金需求量，发行者的基本状况发生了很大变化，发行者必须补充披露相关情况，分析风险。

第二，如果发行者以明确的发行价格计算的募集资金量大大超过了预期发行价格计算的募集资金量，发行者的基本状况发生了很大变化，发行者需要补充披露募集资金的相关情况，分析披露风险，可能会影响投资者的评价。

第三，发行人有《股票发行审查基准备忘录第5号--- -关于打算通过审查会发行证券的企业会后的几个事项，监督管理及封卷事业的操作规程》中规定的、需要重新提交审查会审查的事项。 根据证监会的相关规定，会议后的一些事项包括通报、补充财务报告等与企业基本面重大变更无关的事项。

今年4月末，根据证监会发行的第三份新股发行体制改革总纲领文件《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》(以下简称“指导意见”)，新股征集书事先公开后，发行人以非公开方式对特定的委托报价对象进行了初步

但是，从“价格通知”来看，“股价收益率25%”的“玻璃天花板”依然存在。 根据《价格通知》，新股发行的股价收益率超过该领域上市公司平均股价收益率的25%时，发行者基本上需要补充利润预测，重新进行询价。 发行人在申报时提供了利润预测报告，但对定价的合理解释不充分，同样需要重新报价。

“前证监会主席郭树清公开表示，如果能详细证明理由，股价收益率80%也可以。 ”。 负责南方投资领域的证券公司副总裁说:“但是必须超过25%，从新规则来看，有必要突破无数关口，相信没有发行者和投票者，很容易就能尝试。”

另一个投资领域的人直接戏称:“今后上市公司需要募集很多资金，只能先加大投资资金，现在大家开始投资项目吧。”