【热门】券商板块再度走强 “牛市标杆”大涨三天意味何在？

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来源每日基金网络。

12月17日，证券公司板块再次上涨，引起上海综合指数冲击3000点，南京证券再次上涨停止。

据消息人士透露，上海证券交易所16日宣布，东方证券、光大证券、广发证券、国泰君安、国信证券、海通证券、华泰证券、申万宏源、招商证券、中泰证券、中信建投、中信证券等12家证券同意成为沪深300etf期权主

今年，随着证券领域政策利益的不断释放，证券股票的商股表现得很俗气。 目前，36家上市证券公司的年平均涨幅达55.15%。 机构指出，外部因素有助于市场风险偏好的提高，货币政策有“甜蜜”的期待，强调了非银板块的价值，春季行情早日到来。

36股证券股年平均涨幅超过55%的机构说明年的领导证券公司将继续当宠物

今年，随着证券领域政策利益的不断释放，证券股票的商股表现得很俗气。 目前，36家上市证券公司的年平均涨幅达55.15%。 本月的证券公司密集投资战略，证券领域明年的趋势也引起了机构和投资者的关注。

总体来看，证券公司作为资本市场最重要的纽带和中介，未来的快速发展空之间非常广泛。 从年证券股的投资趋势来看，证券领域的马太效应依然持续，头部证券公司和特色证券公司在一致之处备受关注。

证券股票的年平均涨幅超过55%

12月16日，证券板块再次发力，板块交易额超过400亿元，中信建投、南京证券两个证券股上涨停止。 实际上，由于前期势头上升，证券股票在年内全部上涨。 截至12月16日，年内a股36股证券股平均涨幅达到55.15%，3股证券股涨幅超过200%。 其中，红塔证券、华林证券涨幅超过300%，分别为392.2%、301.06%。 中信建投持续，涨幅为214.59%。 而且，涨幅超过50%的证券股票商股是海通证券、中国银河、第一创业，涨幅分别为71.26%、65.42%、56.89%。

从股票交易的龙虎排名来看，今年以来，有16只证券股票上榜，龙虎排名的总交易额达到了355.23亿元。 其中，8只证券股票龙虎榜的成交金额超过10亿元。 华林证券成交金额达到116.1亿元，排名59次。 长城证券成交金额47.89亿元，上榜21次。 中信建投成交金额46.07亿元，上榜9次。 红塔证券成交金额39.61亿元，上榜24次。 天风证券成交金额28.99亿元，上榜13次。 国海证券成交金额21.61亿元，上榜6次，太平洋证券成交金额12.84亿元，上榜1次。 南京证券成交金额11.46亿元，上榜三次。

从组织调查方面来看，11家证券公司年内受到组织的关注。 其中，广发证券共调查22次，第一创业调查20次，华泰证券、申万宏源全部机构调查，国信证券调查8次，东方证券、西部证券、国元证券、长江证券、国海证券、华西证券分别机构调查，7次、4次。

具体来说，机构调查证券企业的第一个问题集中在差异化的迅速发展、转型之路、四大商业等方面。 其中，第一创业在接受机构调查时，比较了监管鼓励中小证券公司差异迅速发展的情况，“在领域集中度进一步提高、马太效应明显的背景下，中小证券公司深入耕耘行业，在单一业务方面具有先发特征和企业胸罩 为了应对头部证券公司的压迫，一些证券公司在一些业务线条上形成了自己的比较特征，具备差异化快速发展的潜力”。

年的顶级证券公司最受宠爱

从年证券股的投资趋势来看，证券领域的马太效应依然持续，头部证券公司和特色证券公司在一致之处备受关注。

万联证券分析师张译认为，证券公司作为资本市场最重要的纽带和中介，未来的迅速发展空之间非常广泛。 在国内外竞争激烈的格局下，龙头券商根据政策、资本、资源、价格、企业品牌和人才等多种特征，市占有率不断提高，在创新业务行业也具备先发特征，监管是大型券商的意图明显，将来是国外的

天风证券夏昌盛团队也期待资本市场在金融运行中发挥更显着的作用，认为金融架构的力量相对于预期的巨大变化，直接融资的比重会进一步提高。 证监会2019年提出的全面深化资本市场改革的12个方面的要点任务将制定后续粗略率越来越多有利的资本市场长期健康快速发展的制度性政策。 展望年，在监管差异化框架下，龙头券商有望实现差异化的加杠杆，领域集中度进一步提高，龙头券商的roe稳步提高。

从证券公司的具体业务线来看，夏昌盛团队表示，切实实施登记制，落实合并重组的新规则，优化再融资制度，推进创业板改革，由利益政策推进的投资领域的业务有望迎来快速的发展机会 另外，关注两融通业务结构的优化，时机成熟后的科创板的融通制度被宣传到主板上等，有望大大提高融通业务的规模。 在经纪业务中，凝聚顾客的作用是不可替代的，佣金率预计依然会下降，但零佣金的可能性极低。 经纪业务业绩灵活性变小，第一是佣金率下降的影响，财富管理业务的变革依然在路上。 另外，证券公司资管的通道规模继续缩小，关注大集合产品的公募改造过程的衍生品业务是证券公司资产配置的重点，进一步迅速发展依然需要辅助政策。

行情“急先锋”连续两天上涨！ 春天的行情提前来吗？ 机构是这样看的

上海证券交易所16日宣布，东方证券、光大证券、广发证券、国泰君安、国信证券、海通证券、华泰证券、申万宏源、招商证券、中泰证券、中信建投、中信证券等12家证券同意成为沪深300etf期权主的市商。

华泰证券认为监管吸引衍生品稳步快速发展，期待高质量的证券公司掌握先机。 衍生品是机构服务的核心能力之一国内证券公司的衍生品业务在监督管理下平稳迅速发展。 其中，场内股票期权将证券公司放在第一位进行市商和经纪商，证券公司可以实现经纪佣金、市价差收入、自营投资收入等三种第一形式的收入，有望为证券公司开辟重要的利润增长点。

证券公司场内股票期权三大事业收入

资料来源:上海证券交易所，华泰证券研究所

年上海证券交易所股票期权经纪业务前十份额

资料来源:上海证券交易所，华泰证券研究所

2019年11月08日，管理层正式开始扩大股票股指期权考试，根据计划在上海证券交易所、深交所发售沪深300etf期权，在中金所发售沪深300股指期权。 12月7日，深交所正式发布了与股票期权业务相关的规则和指南。 此外，深交所随后表示将公布市商名单。

华泰证券认为，股票期权等创新业务为证券公司提供增量业绩贡献，期待龙头证券公司率先获利。 衍生品业务多而复杂，需要证券公司巩固综合实力。 衍生品业务具有很高的门槛，对证券公司的综合实力提出了更高的要求。 另一方面，证券公司发挥市商功能，资本力量直接决定业务规模。 另一方面，衍生品业务又多又杂，风险相对较高，为了收益和风险的平衡迅速发展，证券公司需要提高定价、销售、风控等专业实力。

未来的商业竞争呈现明显的分化结构，大规模证券公司有望掌握领导地位。 在监督管理的“扶优有限劣化”的引导下，大型证券公司有望优先获得业务资格，把握业务快速发展的先机。 而且，大型证券公司具有资本力量和专业力量方面领先的特点，有望继续巩固衍生品业务的特征地位，形成强大的业务壁垒，推进业务竞争，呈现出显著的分化结构。

春天的行情或提前来

天风证券认为证券公司的板块将迎来政策利益和业绩的双重改善，领先的证券公司将直接受益。

首先，中央经济实务会议全面定年，证券公司投资收入有望提高，头部证券公司直接受益有利于推进未来金融业务创新。 会议强调“切实推进创业板和新三板改革”，这意味着科创板登记制度将在创业板等地宣传。

其次，证监会将分割上市新规落地，预计年将是股权融资的大年。 证监会发表了分割上市的规定，与征求意见的原稿相比，降低了分割上市的净利润门槛，缓和了募集资金的录用要求和子企业的董事和高管持股要求等。 分割上市新规则落地，切实推进创业板和新三板改革，反复实施至今为止束缚的再融资、合并重组等政策，预计年成为股权融资的大年，年投入领域的业务收入同比增加20%左右。

第三，12月以来，市场激活环比有所改善，证券公司直接受益。 12月日的平均成交额为4286亿元，比上个月上升6.02%。 两金融馀额大幅恢复到9816亿元。

第四，证券板块估值低，有安全界限。 证券领域的平均评价值是1.98倍的市场净率，大证券公司的评价值在1.2-1.7倍的市场净率之间，领域的历史评价值的中央值是2.4倍的市场净率(年现在)。

证券公司板块目前的估值还处于历史底蕴区间

(中信领域非银金融-证券)

上海证券交易所科创板列公司的状况

(截至2019年12月13日)

万里长城证券认为，外部因素有助于市场风险偏好的提高，货币政策有“甜蜜”的期待，强调了非银板块的价值，春季行情早日到来。

关于未来证券公司板块的动向，长城证券认为依赖于基本面、政策面的共振，以及自身的资本市场改革力和进程，有必要引出这种反周期调节的宏观经济政策拐点。 估值处于历史中枢，必须春季躁动行情或已经提前到来，战术性和积极配置证券股。 但是，必须领域分化和快速发展并存，选择一股配置，从三条主线中选择一股:一是业绩优秀稳健、收入结构多样、均衡的龙头券商二是再创新+变革迅速

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