【热门】回顾美国次贷危机的三个阶段

文/证监会[微博]主席助理张育军

2007年次贷危机来自美国，随后席卷世界，逐渐发展成全球金融危机，对世界经济结构产生了深远的影响。 一位著名的经济学家认为这是20世纪20年代大萧条以来最严重的金融危机。 回顾2007年次贷危机的发生、快速发展，其发展过程大致可分为三个阶段。

2007年次贷危机来自美国，随后席卷世界，逐渐发展成全球金融危机，对世界经济结构产生了深远的影响。 一位著名的经济学家认为这是20世纪20年代大萧条以来最严重的金融危机。 回顾2007年次贷危机的发生、快速发展，其发展过程大致可分为三个阶段。

第一阶段:危机的爆发阶段。 2007年2月，汇丰银行宣布北美住房贷款业务遭受巨额损失，减少了108亿美元的相关资产，次级贷款危机开始了。 2007年4月，美国第二大次级抵押贷款企业新世纪金融企业( new century financial corporation )因无力偿还债务而申请破产保护，员工削减比例超过50%。 此后，30家美国次级抵押贷款企业相继停业。

受次级贷款风暴的影响，当年8月，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下对冲基金破产，随后贝尔斯登、花旗、美林证券、摩根大通、UBS等相继出现巨额损失。 2008年3月中旬，贝尔法斯特因流动性不足和资产损失被摩根大通收购。 投资者的恐慌开始蔓延。

第二阶段:全面扩散阶段。 次级贷款危机加剧，整个华尔街陷入了流动性危机。 2008年7月中旬，美国房地产抵押贷款巨头“两房”遭受了700亿美元的巨额损失，最终被美国政府接管。 作为美国最大的汽车制造商，通用电气公司的股价下降到50多年来的最低水平，破产危机变得明显。

2008年9月中旬，美国第四大投资银行雷曼兄弟陷入严重的财务危机申请破产保护。 米林证券被美国银行收购了。 华尔街五大投票破产了三家。 雷曼兄弟的破产，包括中国在内的全球股票市场持续暴跌，欧洲状况特别严重，许多有名的金融机构频繁暴涨，欧元兑美元汇率大幅下跌。

2008年9月下旬，总部设在西雅图的华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险企业劫持，成为美国历史上最大规模的银行。

第三阶段:企业稳定复苏的阶段。 次贷危机后，金融市场不仅受到全面打击，流动性严重不足，美国经济也受到严重冲击。 2008年第四季度，美国gdp减少6.1%，失业率上升，2009年创下了50多年的最高记录。 之后，美国政府在2009年公布了全面的经济刺激计划。 联邦储备系统多次降低利率后，将利率降低到接近零的水平，一直不变。

除此之外，联邦储备系统推出了四次量化宽松政策，通过购买大量资产支持证券、销售国债，将流动性注入市场。 之后，一系列危机救济措施的效果开始显现，美国经济逐渐恢复，第一股恢复到危机前水平。

但是，次贷危机的影响很深。 危机不断蔓延，从私营部门扩展到其他国家的公共部门。 2009年12月8日，世界三大评级企业降低了希腊的主权评级。 从2010年开始欧洲其他国家也面临危机，西班牙、爱尔兰、葡萄牙、意大利等国面临信用危机，欧盟整体深受债务危机困扰，受影响国家的gdp占欧元区gdp的37%左右。 由于欧元汇率大幅下跌，欧洲股市暴跌，整个欧元区成立10多年来面临了最严峻的考验。

(本论文作者介绍:证监会主席助理。 ）

本论文允许作者独家采用本财经，请勿转载。 发表的发言不代表本站的观点。