【热门】优先股概念不是天上掉馅饼

文/本财经专栏作家皮海洲[微博]

即使出现了优先股的消息，市场炒作“优先股概念”也只是投机炒作行为。 这个炒作其实不合适，悖论。

昨天，“优先股制度即将上市”的消息席卷了中国股市。 受此影响，期待最先试水的银行股和电力股等属于“优先股概念”的优良股在市场上成为话题。 尽管昨天盘上有大幅度的挫折，但银行股、电力股总体还是很强。 其中，银行板块上涨2.59%，涨幅在前，平安银行上涨7.5%以上。

优先股的发表引起“优先股概念”市场炒作是意想不到的事件。 这也是a股市场投机炒作的一大特色。 “优先股概念”的炒作之所以在优先股范畴内，是因为优先股具有很强的红利能力，优先股需要给股东一定的红利，所以优先股企业适合发行优先股，相反，没有红利能力的企业适合发行优先股 这就是每当出现优先股消息时，市场炒以银行股为代表的优质股的理由。

但是，即使出现了优先股的消息，市场炒股“优先股概念”也只是投机炒股行为。 这个炒作其实不合适，悖论。 为什么说这句话？ 其原因至少有这样四点。

首先，蓝股都是大盘股，甚至空母股，这种炒股都需要很大的资金，但现在的市场资金不够，不足以支持蓝股炒股。 所以，这种炒作不会持久，缺乏投机炒作的价值。 这其实也是今年的行情，蓝筹股受到市场冷落的理由。 在今年的市场行情中，以创业板股票为代表的一点中小盘股，在一些主题素材的支持下，炒股翻过浪，很多股票出现了倍增行情。 大盘青股炒股显然缺乏这样的魅力。

其次，大盘青股炒股的过程实际上是降低青股投资价值的过程。 蓝筹股的特征是分红，可以为投资者提供现金收益率，也是蓝筹股成为“优先股概念”的理由。 但是，作为现金收益率，股价越低投资转化率就越高，这是不言而喻的。 相反，股价上涨，其投资收益率反而下降了。 以工行为例，去年每股分红0.239元。 工行股价只有4元的情况下，其收益率可达到6%左右。 股价炒到5元时，股息回报率下降到4.78%。

其三，“优先股概念”实质上是再融资概念。 据现在的媒体报道，管理层推出优先股，优先考虑优先股的强大再融资功能，帮助上市公司在股市低迷的时候顺利再融资。 因为即使股价上涨，上市公司给优先股股东的收益也是固定的，也就是说有固定股息。 所以，上市公司的试水优先股实际上是让相关的上市公司以优先股的形式重新融资。

虽说上市公司发行优先股能给优先股股东固定的投资收益率。 但是，对普通股东来说利润空在增加。 另一方面，会加剧上市企业对市场采血的力量，加剧股市低迷时市场资金的紧张。 结果没有优先股的日子，股票市场低迷的话，上市企业的再融资行为可能会受到阻碍，但优先股确保了上市企业的再融资的顺利进行。

另一方面，上市公司给予优先股的固定股利越高，留给普通股东的股利也越少。

另外，优先股不仅难以成为普通股东的利益，还可能构成利益空。 因为优先股可以设计成可转换的优先股，所以该优先股和大小一样，将来由普通股东购买。 作为上市公司(或发行者)和优先股股东，我想发行和接受可转换的优先股计划。 就像前几天进行优先股发行路演的浙江朗诗德健康饮用水设备股份有限公司一样，优先股的设计是转换优先股，企业股票正常上市后优先股转换为普通股参与ipo。

这种转换优先股对普通股东来说是重大利益空。 而且，股价越高，优先股转换为普通股时的现金收益就越大，二次市场普通股股东的代价就越高。

因此，对于现在市场上“优先股概念”的炒作，投资者决不能盲从。 也许投资者可以投机炒股，但“优先股概念”不认为真的掉了馅饼，不要误以为是送给投资者的利润。

(本文作者是:财经评论家，磨练了二十年的股票市场，练习了股票市场的独特观点和见解，写了一本叫《乐松炒股》的书。 ）

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财经评论家，二十年的股票市场磨练，为股票市场练习独特的观点和见解，写了《轻松炒股》一书。