【热门】金沙中国：博彩领域派息之王 下注澳门最佳标的？

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作者/华盛学院jay

最近，广东省地方金融监督管理局党组书记、局长何晓军出席“第八届岭南论坛”时，澳门证券交易所方案已经向中央报告，将澳门证券交易所作为人民币离岸市场的纳斯达克，作为澳门回归20周年的礼品

受新闻影响，博彩板块今天全线上涨。 到最后阶段，金沙中国为2.96%，银河娱乐为4.27%，永利澳门为5.69%，米高梅中国为1.63%，澳门博控股为4.49%，新濠国际迅速发展上涨4.18%。

行情来源:华盛证券

如果澳门成为下一批纳斯达克的诞生地，对博彩领袖金沙中国来说是潜在的利多因素。 这次研究从企业业务、财务数据、领域状况及红利，初步介绍澳门博彩股龙头金沙中国有限企业。

业务以博彩为中心，涵盖酒店运营、餐饮、交通零售

金沙中国的核心业务包括澳门威尼斯人、金沙城中心、澳门巴黎人、澳门百利宫及澳门金沙的运营，还涵盖上述房地产配套设施，如香港和澳门往来的高速渡轮服务。

金沙中国房地产分布资料来源:企业财务报告、华盛证券

金沙中国的经营战术旨在建立大规模的综合度假村，通过旅游、零售、知名酒店(四季、喜来登等)、娱乐设施、饮食吸引不同地区的目标用户，最终贡献收入。 从收入的角度来看，金沙中国的核心依然是博彩收入，2019年q1及q2，博彩收入占企业总收入的比例超过80%，其中中场(赌台、角子机)带来的收入最高。

资料来源:天风证券研究所，华盛证券

vip收入停滞，博彩的核心正在转移到中场

由于外部环境拉动和宏观经济不明确，2019年第二季度金沙中国vip业务收入比去年同期下降，其中vip总收入比去年同期下降13%。 但是中场业务继续增长，其中中场的总收入比上年增加了5%。 值得注意的是，vip事业部门比去年赢了，但在环比中输了。 另外，最可靠的中场部门比上年市场的平均增长速度差。

资料来源:天风证券研究所，华盛证券

近年来，收入迅速增加，但净利润还不及高峰时期

金沙中国的收入曾经一年经历了很大的滑坡，那一年的收入增长率是-23.85%。 之后，金沙中国又回到了增长路线，创下了每年294亿7千万元的收入。 另外，2019年上半年，金沙中国继续保持增长，收入达到307.1亿元，比去年同期增加8.84%，但比去年同期12.64的增长率略有放缓。

资料来源:企业财务报告，华盛顿证券

标准财务报告显示，金沙中国过去两年的净利润保持了20%以上的高增长，但尚未恢复-年峰值水平。 但是，总体来看，企业净利润的增加依然呈上升趋势。 2019年上半年，金沙中国创纪录期间的净利润为73.35亿元，比上年同期增加13.24%，但增长率比上年同期略有放缓。

资料来源:企业财务报告，华盛顿证券

市场份额稳定，长期看澳门博彩领域

博彩企业的核心分部VIP、mass (中场)的市场份额长期稳定。 其中，金沙中国在中场业务市场的份额处于行业领先地位，其中30%左右的中场份额在行业中占首位。 在vip业务方面，近年来永利澳门的市场份额扩大，澳门博控股的份额下降，金沙中国(市场份额以15%上下变动)和其他博彩企业的份额几乎维持不变。

资料来源:天风证券，华盛证券

下图是澳门每月博彩收入的统计，表明澳门博彩业收入近年来总体增长顺利。 从港珠澳地区基础建设完善中受益，特别是港珠澳大桥的建成开通，期待将来去澳大利亚的游客人数进一步增加。 从长期来看，在多利益因素下澳门博彩业的前景值得期待。

资料来源:天风证券研究所，华盛证券

评价对象

按现在的股价计算，金沙中国近20倍的ttm股价收益率在博彩领域的评价水平在平均水平附近，但金沙中国的分红率达到5.7%，与永利澳门并列在博彩板块的前列。 考虑到企业现在的收益性、成长空之间、领域的明确性、高分红率，即使现在的经济有不明确性，也是非常有魅力的投资目标。

资料来源:华盛顿证券

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