财讯：2020中国房地产上市企业ESG最佳实践公司TOP50排行榜

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年9月10日，“中国房地产企业品牌价值研究成果发布会暨第十七届中国房地产企业品牌快速发展高峰论坛”在北京国贸酒店隆重举行。 会议上，中指研究院房地产esg评价中心发布了国内第一份房地产领域esg深度研究报告——《中国房地产上市企业esg报告评价研究》，各方分析了中国房地产上市企业esg整体快速发展情况，提高了房地产上市企业esg的整体水平，

esg是环境( environmental )、社会( social )、公司治理( governance )的缩写，反映了企业在促进经济可持续快速发展、履行环境和社会责任等方面的贡献，企业可持续发展 在新型冠状病毒大爆发、监管要求和投资者期望的推动下，公司的esg绩效前所未有地受到关注。 现在房地产上市公司重视esg新闻披露，积极提倡esg管理理念和实践，改善可持续快速的发展表现，扩大公司融资的渠道。

在此背景下，中指研究院房地产esg评价中心继领域快速发展脉络之后，比较房地产领域esg的快速发展状况展开评价研究，继续关注房地产上市企业esg的快速发展动态和披露情况，以建立优秀上市企业esg的快速发展模式 为公司重视和积极履行esg相关职责发挥重要意义，并为社会各方面提供评价的视角和参考。

中国房地产上市公司

esg报告研究成果分析

1、上市住宅企业esg报告发表率高，披露质量差异大

a股的报告发表率达到53%，h股的报告发表率达到94%

h股样品公司发表的esg报告数量接近a股公司的两倍，香港证券交易所对上市公司的esg新闻披露上升到了半强制披露水平。 考虑到沪深交易所的未来将进一步执行上市企业esg披露制度建设，未来ah股之间的差距将缩小。

报告的篇幅普遍较短，少数公司使用独立的报告形式发表。

报告书在20~40页之间大量集中。 h股样品公司的esg报告以中文为主，只有20%的公司以中英双语形式发表esg报告的H股样品公司以年报为esg报告的主要载体，只有31%的公司以独立报告形式发表。

esg报告和年度报告的同步披露率达到71%，h股报告的时间长度依然需要提高

a股企业的社会责任报告书几乎与年报同步公开，但只有58%的h股公司使年报和esg报告书的公开同步。 根据从年7月1日起生效的香港交易所新版《esg报告指南》，要求H股企业在会计年度结束后5个月内发表esg报告。 这意味着h股公司esg报告书披露的时间大幅提前，基本上与年报同步发表。 因此，至少将近一半的h股房地产上市公司发表esg报告的时间长度需要提高以满足新的规范要求。

2 .报告得分不平衡，整体得分低，在环境方面明显是短板。

分布呈现不平衡和不对称，与世界esg的快速发展特征一致

由于公司对esg的认知存在差异，整体领域esg的快速发展水平较低，领域优秀的公司凭借战术意识、国际化视野等方面的先进性特征，在esg方面显示出了快速发展世代差异的特征。 另外，a+h股房地产上市公司的得分统计学特征与国际专业机构的评级分布具有非常高的一致性。 这是因为上市住宅企业esg急速发展的不均衡和不对称在某种程度上被认为是世界esg急速发展的现状和特征。

总体得分较低，环境方面出现明显的短板

样品公司的esg总体得分很低，表明在环境方面明显很弱。 个别得分和总得分之间有很高的线性相关性。 因为这家公司为了得到高分需要全面提高自己的esg表现。 公司治理水平对esg表现的边际效应大于环境和社会的影响。 因此，上市住宅企业建议在公司治理方面建立健全的esg管理架构体系，加强董事会对esg事件的监督管理和判断。

3、esg指标分为保障因素和激励因素，公司得分完全不同

结合指标的得分表现，我们认定知识产权制度、员工关怀、员工快速发展、安全管理、社区和慈善是中国房地产上市公司esg系统中的保障因素(得分高，区分度低)。 绿色建筑、绿色产业链、新闻安全、质量管理被认定为中国房地产上市企业esg系统中的激励因素(得分低、区分度高)。

少数头部公司的保障和激励因素都得了高分。 但是，依然相当多的公司不顺利，以保障因素的得分低于50%、激励因素的得分低于25%为限，这样的公司(左下角的橙色区域)的数量达到90家，占近60%。 因此，对许多房地产上市公司来说，建设完整的保护性指标和加强报道披露是提高esg报告质量的最好方法之一。

4、esg得分与经营成绩成正相关，高esg得分公司收益力强

ebitda (税务折旧及摊销前利润)是衡量公司经营业绩的重要指标，通过分析ebitda与对应公司esg得分值的关系，发现esg得分高的公司ebitda也高，反之亦然。 这表明esg绩效和经营绩效之间有明显的相互支持效果。

对e、s、g各指标得分值进行ebitda和散点图的分解(散点颜色、横轴位置及图形尺寸分别表示e、s、g值的大小)，结果表明子指标与ebitda大致相同，房地产上市企业在环境方面整体较弱

一般来说，盈利能力强的企业对员工、利益相关者、社会慈善活动的( s )投资能力和意愿强，中小企业由于资源限制，对社会慈善活动的投资可能小。 e这个孩子，考虑到公司的战术指向和投入生产周期时间长，公司的投入可能性相对降低。

5、esg得分体现了公司规模和经营效率的差异，高分区分度更强

经营效率按esg得分从高到低的顺序呈现出明显的阶梯状分布。 esg高的组表现出对低的组的高效特征。 特别是在roe指标中，top30和top50组的表现明显优于整体样本。

进而，将所有的样品公司按照esg总分的高低分为5个组，计算各自的市场表现指标的平均值，结果发现，在roe这个表示财务效率的指标中，基本上呈阶梯状分布，不仅仅出现在D、E两个组中。 这可能是因为esg得分低的样品公司不重视esg新闻公开，在下部地区的区分度不足。

规模性指标表明，随着esg得分的变动，组间的绩效得分阶段性变动。 另外，最高的组和其他组的区别更明显。

结合上述新闻，我们认为中国房地产上市公司的esg新闻披露事业还处于起步阶段，新闻披露的比较有效性和完整性必须提高，这在一定程度上限制了esg新闻的广泛应用。 只有优良的esg新闻披露才能比较有效地鉴别公司的行为和业绩，这也很好地促进了公司披露esg的积极性。

中间总结

esg表现和财务业绩之间有一定的相关性，良好的esg得分表现反映了良好的财务表现。 另外，esg评价基于esg信佩表现出的社会责任、利益相关者管理、供应链管理、环境绩效、社会反馈等新闻，更好地反映了公司长期可持续的快速发展能力，是政府机构、投资机构的

1、esg管理框架变得务实，比较有效地推进esg管理实践

50%的样品公司设立了esg相关组织的框架，如可持续快速发展委员会、esg职工集团等进行专业管理。 28%的住宅企业更完整地建立了三个级别的esg管理框架:以董事会为中心的决策层、以esg委员会为中心的管理层、以esg业务团队为中心的管理层。 根据完整的管理框架和功能，住宅企业进一步完善esg管理制度体系，确定esg事业的范畴和流程，推进企业对esg事业的常态化管理。

2、esg战术目标越来越完善，自上而下提高esg实践效果

许多房地产上市企业的esg战术融合到许多愿景水平，将其视为企业品牌的传递之路，有些企业的相关战术依然是根据监管要求被动制定的。 在此次上榜的住宅企业中，中海等少数头部住宅企业已经具有实质性的指导意义，积极制定量化目标引导的esg快速发展战术，将可持续快速发展政策融入企业日常运营，对这些公司esg管理的重视

3、优秀住宅企业越来越关注绿色建筑和绿色创新，推进环境绩效水平的提高

绿色建筑和绿色创新是房地产公司履行环境责任( e )的重要行业。 近年来，优秀的上市住宅企业越来越重视绿色的快速发展，把绿色理念结合规划、设计、采购、建设、运营全过程，不断追求绿色技术创新，内部倡导绿色办公室，创造绿色社区，呼唤绿色生活 并积极推进住宅产业化，精细化节能减排，从能源消费、水污染、气体排放、废物解决、节能改造等方面入手，提高环境绩效的表现。

4、龙头住宅企业积极推进绿色供应链，辅助领域可持续快速发展

大部分上市住宅企业没有比较有效地推进绿色供应链，只有少数优秀的住宅企业形成了良好的环境责任意识。 样品公司中只有3%的住宅企业采取实质性行动推进绿色供应链建设，8%的住宅企业对供应商提出了确定的esg相关方面的要求，在绿色供应链建设中得到了良好的推进和实施，如 与供应商签订廉洁协议，将供应商的esg表现纳入评价标准，优先使用esg表现好的供应商等。

5、实力住宅企业积极实践环境责任，挖掘绿色资产的投资价值

esg最佳实践公司2019年以来的绿色融资趋势反映了实力住宅企业快速发展从规模追求转向质量优先，从简单的绿色建筑转向可持续快速发展的战术升级决心。 根据esg的报告，公司积极响应资本市场对房地产领域持续快速发展的关注，把握绿色金融带来的战术机遭遇期，逐步拓宽融资渠道，努力进一步优化公司融资环境。

6、社区建设与慈善行为相结合，住宅企业社会责任的视野继续扩大

与其他领域相比，房地产领域的公司着眼于长期快速发展，将社区建设与慈善行为相结合，构建从城市到产业的多层公益体系。 根据各公司公开的esg报告，在社区建设中，房地产公司在更加重视社区气氛建设的慈善行为方面，从科教文化的补助到乡镇的定点扶贫，从校舍的建设到教育或健康基金的设立，再到生产城市的融合，

结语

目前，中国整个房地产领域的esg建设还处于起步阶段。 以esg为价值导向的理念逐渐受到房地产领域的关注，更多的房地产上市企业发表esg报告，积极开展esg实践，出现了esg“范生”。 这些公司已经投身于完整的esg管理框架、可持续快速发展目标的确立、绿色技术的研究与创新，在绿色金融市场和社会公益慈善等方面积极行动，取得显著效果，在整个领域建立标杆，进行领域esg建设 但是，房地产领域esg新闻的披露率、透明度和可靠性需要提高，领域esg整体建设依然重要。

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