财讯：三一重工40亿买汽车金融企业遭问询 溢价收购为哪般?

本篇文章2954字，读完约7分钟

原标题:三一重工40亿美元的汽车金融企业被咨询，溢价的收购是什么样的？

文:刘青青石丹

工程机械公司三一重工( 600031.sh )宣布进入汽车金融。 12月11日晚，据三一重工公告，拟收购控股股东三一集团有限企业持有的三一汽车金融有限企业(以下称“三一汽车金融”) 91.43%的股权。

对此，上海证券交易所连夜发出询问函，要求三一重工确认和披露目标资产相关业务、财务及交易评价值等相关情况。

值得注意的是，在这次交易中，预计交易金额达到39.8亿元，附加值率达到了58.69%。 目标企业净利润下跌，年、年资产减值损失分别为-6798.85万元，-4275.35万元，截至2019年10月31日应收账款达到91.39亿元。

“商学院”记者就三一重工收购三一汽车金融分别向双方发送了采访函，但发送新闻后对方没有回应，三一重工也没有回答上海证券交易所的询问函。

01

被咨询收购附加值率58.69%、39.8亿元

根据三一重工收购公告，拟以自有资金收购控股股东三一集团有限企业持有的三一汽车金融91.43%的股权，对应的判断价值为42.21亿元，预计交易额为39.8亿元。

收购对象三一汽车金融于去年10月经中国银监会批准开业，是全国25家汽车金融企业之一，是中国工程机械领域的第一家汽车金融企业，也是湖南省的第一家汽车金融企业。

在评价方面，三一汽车金融判断基准日总资产账面价值为97.5亿元，总负债账面价值为68.4亿元，人人权益账面价值为29.1亿元。 值得注意的是，市场法判断后股东的所有权益价值为46.17亿元，资产基础法判断后股东的所有权益价值为29.1亿元，两者相差17.07亿元，差异率为58.61%。

三一重工表示，由于三一汽车金融成立时间长，形成了具有一定价值的企业品牌、金融牌照等资产负债表上没有出现的无形资产。 因此，采用这次市场法，三一汽车金融股东的全部权益价值判断结果为46.17亿元。 三一集团对三一汽车金融91.43%股权的判断价值为42.21亿元。

三一重工的市场判断价格中，这次交易附加值率为58.69%。 但是，上海证券交易所对该交易评价值抱有疑问，连夜发送询问函，要求三一重工具体证明溢价的合理性和判断的选择依据，结合汽车金融业务经营模式、同领域的状况等进一步分析收购的必要性和合理性等

另外，三一汽车金融的股东除了三一集团和三一重工外，还有湖南省信托有限责任企业和湖南华菱钢铁集团有限责任企业，因此持有股份的比例分别为3.75%和1.82%，上海证券交易所询问其他两个股东是否放弃优先受让人权。

02

三一汽车金融净利润下降，应收账款达到91亿元

值得注意的是，三一重工打算收购溢价的58%的三一汽车金融，财务数据不容乐观。

财务数据显示，三一汽车金融年，年，2019年1-10月营业收入分别为2.34亿元，2.49亿元，2.34亿元，净利润分别为2.15亿元，1.78亿元和0.84亿元，净利润几乎逐年下降。

在收益结构方面，三一汽车金融的核心业务是利息净利润，年、年、年、2019年1-10月，其利息净利润分别为2.15亿元、2.19亿元、2.5亿元、2.35亿元。 而其同期手续费及佣金净利润分别为-5.91万元、224.1万元、-115.8万元、-94.1万元。

除了三一汽车金融的净利润外，其资产减值损失和应收账款也引起了上海证券交易所的观察。

年，年，三一汽车金融资产减值损失均为负，分别为-6798.85万元、-4275.35万元。 在此基础上，截至2019年10月31日，三一汽车金融应收账款达到91.39亿元。

在这次收购中，转让方三一集团承诺，如果上述应收账款因质量或回收风险受到损失，将弥补损失部分。

对此，上交所要求的三一重工，披露方企业业绩变动的原因、应收账款的具体情况、连续两年的资产减薪损失补充了负面的原因。

另外，上交所还要求三一重工说明截至2019年10月31日，三一汽车金融追加现金，保管中央银行6342.2万元的理由。 同行金从年末的9.23亿元下降到0.6亿元的理由解体资金4.35亿元的形成原因和解体对象、期限等相关情况，以及企业贷款和应收账款类投资下降到0的原因和合理性。

03

年内市场价格翻倍，陆续布局金融

商学院的记者得知，在年业绩大幅下跌后，三一重工的财务状况恢复，持续好转。

财务报告数据显示，三一重工年收益234.70亿元，同比增长-23.05%。 净利润496.10万元，比上年同期增长-80.46%。 但是，之后三一重工逐渐“恢复元气”，从年到年净利润的增长率分别达到了4001.13%、928.35%、192.33%。

2019年第三季度，三一重工收益586.91亿元，比上年同期增加42.88%。 净利润91亿5900万元，比上年同期增长87.56%。 经营活动产生的现金流净额为94.45亿元，去年同期为87.32亿元，期末，三一重工账面货币资金为137.61亿元，去年同期为119.85亿元。

公司的经营状况确实反映在股票上。 商学院记者观察到三一重工的股价在年内将增加一倍。

2019年1月4日，三一重工每股7.91元，总市值为629.5亿元。 此后股票上涨，截至2019年12月17日，三一重工收盘价为15.65元，总市值为1318.17亿元。

在这种情况下，三一重工的目的是以“瞄准”金融、收购三一汽车金融的方法开拓金融板块。 三一重工方面表示，“汽车金融素质匮乏，业务利润增加空大，与企业的主要行业整合性大，在降低经营风险、实现公司可持续快速发展方面发挥着重要作用。 三一收购汽车金融后，企业将制造业与金融风控模型融合，构建智能风控模型，提高营销风控竞争力。 ”。

商学院记者还观察到，在宣布收购三一汽车金融公告的前一天，三一重工的另一个金融布局也正式公开。

据三一集团官网报道，三一重工旗下的供应链服务平台三一“金票”经过三个月的开发测试，正式运营，于12月6日正式开放注册。 泵事业部的供应商广州希普拓机电成为第一家注册公司。 在线第一天，20多家公司在网上完成了注册。

据介绍，“金票”平台的目的是实现商务采购的“完全按合同支付”，处理供应链上中小企业融资困难、融资高的痛点。 三一重工财务负责人刘华说，“金票”平台实现了三一的gsp供应商管理系统、ap商务支付系统等与平台之间、系统之间的数据共享，使供应链支付、融资的全过程在线移动

关于三一重工的供应链金融、汽车金融、下一个金融布局等，商学院的记者向三一重工发送了采访状，但在发送新闻的时候，对方还没有回复。

据某行业相关人士介绍，三一重工的主要营业业务是机械制造领域，在细分行业主要是大型工程机械，其次是我们最熟悉的大型工程类车辆。 “所以，在主营上，容易开展供应链金融和汽车金融，利用自己的产业特征，可以处理上下游的融资问题。 ”。

业内人士还表示，从当前金融监管形势出发，部署金融业务必须取得相关牌照，“供应链金融等监管还不完全，但卡化经营依然势头良好”。 所以三一重工进入金融，监督管理政策变化带来的经营风险也要重视。

全天候滚动播放最新的财经信息和视频，越来越多的粉丝福利扫描二维码备受关注( finance )。