＂双汇收购史密斯菲尔德 并购案落幕或仅是开始？＂

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在经历了美国联邦政府和企业股东等许多“考验”之后，26日用双汇款收购史密斯菲尔德的事件就完成了。 但是专家表示，随着合并方案的落幕，超肉类加工集团对双汇的联想才刚刚开始。

层层购买合并方案后画句号

这次合并收购的过程不是一帆风顺的。 7月10日在美国国会举行的听证会上，美国官员建议，在获得史密斯菲尔德先进的农业技术后，猪肉产量和质量大幅提高，或者逆转了中美农业贸易结构中美国始终享有的顺差特征。 促进中国在农业出口方面与美国争夺世界份额。

史密斯菲尔德企业社长拉里·波普认为，中国猪肉制造商的主要任务是满足国内的诉求，中国猪肉的售价也很高，对美国猪肉的出口没有竞争特征。 据统计，史密斯菲尔德约25%的生鲜猪肉及其产品出口到中国。

另外，美国最大的生猪和猪肉供应商史密斯菲尔德的大股东之一，基金企业Starboard Value LP也要求史密斯菲尔德放弃对双汇的销售交易，通过分割企业的领域业务，使股东利益最大化。

但是，双汇经得起了层层的考验。 9月6日，美国联邦政府批准了这一合并方案。 之后，在9月24日史密斯菲尔德举行的特别会议上，96%以上的参加投票的股东投了赞成票，投了赞成票的股东股票占企业流通普通股总股份的76%。

最终，双汇国际除了为收购股票支付47亿美元外，还承担史密斯菲尔德的24亿美元债务，总收购额达到71亿美元。 根据收购合同，双汇国际以每股34美元向史密斯菲尔德股东购买所有股票，收购后史密斯菲尔德退市，但保存为企业品牌。

东方艾格农业咨询企业分析师马文峰预测，将来国内食品领域的海外收购可能会更频繁。 根据普华永道最近发表的报告，2013年上半年中国企业收购速度放缓，但许多民营企业反而在海外寻找费用品、企业品牌、知识产权、技术购买机会，将其引入中国市场。

双汇的迅速发展能赶上这股东风吗？

双汇集团a股上市企业的双汇发展迅速，能用这种东风谋求迅速的发展吗？

从股价变动来看，合并案的相关情况相继公布以来，双汇迅速发展的股价从6月中旬的每股36.68元超过9月26日的47.13元，也表明市场期待着双汇的迅速发展。

“双汇发展迅速，将来计划开发纯低温产品，而且加大屠宰规模，研发和规模化屠宰，这些是史密斯菲尔德的强项，可以帮助企业迅速发展。 ”沈银万国分解师周雅洁说。

上海财经大学世界经济贸易系教授郭羽诞生等专家认为，这种跨国并购有助于以双汇为代表的国内食品公司进一步理解国际法律、法规、技术规范和标准，这也有助于提高国内食品公司的质量管理水平。

值得一提的是，在资本运营方面，双汇的快速发展根据最近发表的公告，为了为双汇的国际海外银行贷款提供保证，双汇的快速发展达到了直接和间接抵押的股票的73.26%。 为了偿还海外银行贷款，双汇国际、罗特克斯及双汇集团在海外贷款协议中向海外银行承诺，每年经过审计合并报告归母公司净利润，将受益公积后的70%以上用于股东红利。

因此，根据一项分析，史密斯菲尔德短期业绩变动很大，收购后双汇国际的主要利润来源还是双汇迅速发展，而且罗特克斯为了收购质押拥有双汇迅速发展的股票，大股东依然加大双汇的市场价格

收购的结束只是开始吗？

业界相关人士指出，合并案在法律和公司层面宣告结束，但对企业来说只是开始。

上海财经大学产业经济系教授干春晖说，海外并购涉及跨国公司的不同文化。 如果跨国公司收购的企业不能很好地应对文化、管理模式的一些变化，那么协同效果不会产生太大的最终失败的话，国内企业也会受到很大的影响。

上海交通大学上海高级金融学院助理教授蒋展指出，跨国并购不是单一的战术行为，也必然是金融行为。 “与战术投资者不同，投资者重视短期收益性和账本数字，对大规模固定资产投资和研究开发持保守态度。 ”。 蒋展认为，由于这次双汇合并案引入了财务投资者的介入，因此也必然参与投资者的退出机制。 同样合并方案的第一受益者是上市公司和股东，能否实现战术目标需要时间检查。

专家建议，要从专业水平提高中国公司海外并购的成功率，国内中介机构必须与越来越多的国际接轨，鼓励设立驻外部门。 引进不同系统的法律、通晓金融市场规律的法律、金融人才，提高服务水平。 培养专业咨询机构、中介机构，鼓励企业在合并后更大胆地管理，重视公司内部新闻交流产生协同效果。