＂世博会:2010年最明确的投资主题(附7大略念股)＂

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据股票市场动态分析周刊报道，世博会是明年即将揭晓的大事，与08年奥运会相媲美，但奥运会不让人去。 世博会去拉人(保守估计7000万人)。 从持续时间来看，奥运会是17日，世博会是184日。 在文案上和目的上，奥运会是体育比赛，展示国威，世博会是综合展览会，带动经济。 世博会带来的商机必须超过奥运会，世博会是费用和投资的盛宴，这么大的主题素材不可能不炒。

世博会被开除的明确性很大，所以开除只是时间问题。 最相似的是奥运会主题，奥运会于08年8月举行，是08年最明确的主题。 二级市场炒作集中在2007年12月至2008年1月，这个月奥运会股票大部分倍增，龙头代表有中体产业( 600158 )、全聚德( 002186 )、西单百货( 600723 )、北京旅游( 000802 )等 世博会的时间比奥运会的时间早，5月1日在元旦附近开始第一次炒作是合理的。

世博会应该说对股票市场的影响水平分散，从前期的建筑阶段到上海的当地建筑公司，再到相关的节能设施的使用，例如新能源汽车、太阳能发电等，到举办期间对零售、饮食、酒店、交通等的影响，后期到当地萨 这里定义世博会上应该讨论的东西。

官方预计上海世博会期间客流将达到7000万人。 申银万国认为这将给上海虹桥和浦东两机场带来620万新的旅客吞吐量。 估计这些游客在上海平均停留3天，保守地为上海的零售、旅行、饮食、酒店、运输等相关领域总共贡献了1000亿元以上。

世博会创造了具有巨大魅力的投资主题，为零售、酒店、旅游、运输等相关受益领域的上海本地股票提供了表现的理由。 从与历史主题相关的股票趋势来看，在上海世博会正式开幕之前，相关领域的上海本地股票依然有机会反复表现。 临近世博会召开，有必要等待洗牌。

世博会炒作的主题在于客流量。 客流的推算成为非常重要的前提假设。

世博会参观人数的预测

在世博会参观人数规模空之前，根据先行世博会官方7000万人的预测，然后市场方面更乐观地估计8000万9000万人(上海市副市长杨雄介绍)。 。 七千万人和一亿人都是世博会历史上最大的。

湘财证券将世博会的参观人数分为国内、香港、澳门、台湾和海外两个部分分别进行了预测。 国内参观者人数的预测，湘财证券采用渗透率模型，预测了国内世博会参观者人数，并介绍了预测结果。 从模型的估计结果来看，从国内到上海参观世博会的人数为6923-8547万人。 根据海外港澳台地区世博会参观人数的预测，大坂世博会的海外参观人数比例对上海世博会可能有很好的参考意义。 综合其大致规模来看，为300万-400万左右。 湘财证券认为，年上海世博会的参观人数将在7000万人到9000万人之间。

上海世博会从去年5月1日开始，一直持续到10月末，持续了184天。 保守估计，7000万人参加世博会，据世博局预测，其中5%来自海外，20%来自上海市，30%来自长三角地区，剩下的45%来自全国其他地区。

根据上湘财的预测，7000万人知道是保守的估计，但从别的立场考虑人数的问题，7000万人是库存还是增量？ 2007年外省市到上海的旅行者数为7766万人，上海市民的当地旅行者数为2444万人。 2008年入境上海的夜间游客人数为526万人，其中5-10月共接待266万人，占全年的50.5%。 根据这个比例，上海2007年5月~10月的国内游客数为3960万人。

两种极端情况:1)世博会期间其他商务、旅游等活动全部停止，上海游客人数与世博会参观者人数完全一致的情况下，世博会期间外省市游客5250万人，比07年同期增加32.6%。 入境游客350万人，比08年同期增加31.7%。

2 )世博会期间的7000万人与正常的上海旅行、商务等活动完全不重合，也就是说7000万人是全新的旅行者数的话，世博会期间外省市的游客为9211万人，比07年同期增加了133%。 入境游客616万人，比08年同期增加132%。

很明显，这两种极端情况都不可能发生，但实际上世博会期间很难正确预测新的游客数量。 国家统计局定义的旅行者人数包括观光观光观光、假期、亲戚访问、医生疗养、购物、参加会议、从事经济、文化、体育、宗教活动的人数，因为不限于我们以前传达的观光旅行活动。 幸运的是，根据国家旅游局的统计数据，2008年入境的旅行外国人为2433万人，其中以观光休闲为目的的外国人为1204万人，占50%。 如果假设国内游客中以观光休闲为目的的也是50%，就可以大致估计世博会期间游客(以观光休闲为目的的)的增加。

世博会期间商务/会议、亲戚访问等目的活动照常进行，不受世博会举办的影响( 50% )，认为以观光休闲为目的的游客(狭义的游客，50% )是为了世博会而来的。 根据这个逻辑，世博会期间的外省市游客(广义游客)为7230万人(包括世博局预测的5250万游客和通常的商务、会面等游客1980万人)，比07年同期增加82.6%。 世博会期间的入境游客(广义游客)为483万人(包括世博局预测的350万游客和通常商务、会面等游客133万人)，比08年同期增加了81.7%。

二、世博会期间支出的测算

国泰君安认为区分国内游客和入境游客的旅行支出。

国内游客: 2007年国内游客在上海人均支出1578元，其中购物费、住宿费、餐饮费、长途交通费在前，分别占全部支出的42.3%、15.2%、13.7%、10.7%，合计占82%。

入境游客: 2007年上海国际旅行(外汇收入) 47.37亿元，人均712美元，符合人民币5400元。 参考我们全国入境游客的旅行外汇收入结构，长途交通、商品销售、住宿、餐饮费在前分别占费用支出的26.6%、25%、14.2%、8.9%。

湘财证券参考了汉诺威世博会的费用结构，世博会展示区内的费用行为大致可分为60%的餐饮费用、28%的购物和活动费用、12%的缆车和导游服务。 展示区外的支出结构是，汉诺威地区的支出基本上是交通支出，汉诺威市以外的参观者支出的一半是住宿支出。 关于购物和饮食，认为在汉诺威市以外的参观者中，离汉诺威市越远的参观者，购物和饮食的支出比率越大，海外参观者的购物和饮食的支出比率最大，购物的支出和饮食的支出与参观者的来源地和世博园的距离成比例

湘财证券对从外省来上海参观人数进行乐观调整的数据为5888万人，据人均在上海逗留2天的推算，将为上海世博会展区外带来942亿美元的费用。 其中住宿支出471亿元，购物和活动支出75.4亿元，餐饮支出84.8亿元，交通支出310亿元。

港澳台和海外来沪人数官方估计为350万人，住宿按1400元每天标准计算，住宿支出占总支出的比例按40%计算，平均每人停留3天，港澳台和海外世博会参观者在世博会展示区外的 其中住宿支出146.8亿，购物和活动支出62.4亿，饮食支出58.7亿，交通支出91亿。

三、世博会领域收益指数排名

世博会对上海经济的拉动应该没有争议，但必须推算世博会对各个领域的拉动有多大，哪个领域的利益更显着吗？ 从两个层面理解这个问题:1)领域收入增加的绝对规模； 2 )区域受益度的相对大小。

我们根据上述世博会游客的增量估计、人均费用结构，估计世博会对上海酒店、零售等领域的新收入，以2007年各行业收入为基数，我们将这个指标(领域新收入/2007年领域收入基数)纳入世博会

航空空业的情况有点特殊。 因为长三角游客不需要坐飞机来上海。 这是因为在国内游客中有必要区分长三角游客和非长三角游客。 假设2007年5月至10月在上海接待国内游客的人数为3960万人，其中非长三角的比例为60% (与世博局预期的非长三角游客在国内游客中所占的比例一致)，则2007年5月至10月接待的国内游客 以50%的观光休闲游客比例，可以推测世博会带来的国内非长三角游客的增加量约为1962万人。

下一个问题是有多少游客坐飞机来？ 2007年上海旅客的发送量为1.04亿人，其中民航空的发送旅客比例为25%，因此国内非长三角游客中25%是坐飞机来的，入境游客在飞机上的比例一定要高一些(假设为80% )

如上所述，在我们的研究范围内，年世博会对酒店业影响最大，受益度达到34.3%，其他为航空空业、零售业、餐饮业、市内交通业，受益度分别为26.1%、14.8%、14.2%、10.1%

四、那些企业的利润很明显

之前推算各行业的受益指数，我们再在各行业中那些企业受益最多，下面按领域推测各要点企业的受益程度，根据受益程度的大小进行领域内的排序。

1、酒店业:

上海世博会期间，需要接待中外入会贵宾和游客的人数为7000万人，平均每天38万人，高峰期每天70万人，酒店床位诉求约60万张，到07年末上海酒店床位31.8万张，上海市旅游委员会 上海政府宣布与长三角地区密切合作，将住宿供应扩大到长三角，但认为世博会期间，上海房价和入住率仍不能达到高峰。

相关上市企业:锦江股份( 600754 )、新世界( 600628 )、东方明珠( 600832 )。

2 .零售业:黄金商圈利润最大

受益逻辑:购物支出是国内游客最大的消费(占总消费的42% )，7000万世博会参观者形成很强的购买力，上海零售业将彰显这一利润。 世博会期间上海零售领域的收入估计为14.8个百分点。

受益企业:上海本地商贸零售企业共有7家，包括百联股份、新世界、益民商业、上海九百( 600838 )、友谊股份( 600827 )、豫园商城( 600655 )、老凤祥( 600612 )。 友谊的主业是超市，豫园商业街，老凤祥的主业是作为金宝饰品销售，剩下的四家企业的主业是百货公司。

选择逻辑1 :受欢迎的商圈利润很大。 购物比例高，日平均客流量多，外国客流量所占比例越高的商圈利润越大。 在上海八大商圈，南京东路、淮海中路、豫园商城、徐家汇商圈的日平均客流量多，购物比例也高，南京东路、新客站、豫园商城商圈的外国客流量高。 因此，知名度高、文化基础深、外国人客流多的南京东路、豫园商城商圈世博会受益度高。

选择逻辑2 :方便的交通位置。 在各商圈，位于轨道交通出口、干线道路交叉路口的百货商店和购物中心是其特征。 数据显示，这些地区的日平均客流量占整个商圈客流总量的33%-52%。 因此，在这些地区拥有店铺的企业，包括新世界、百联股票、豫园商业街的好处很大。

股票选择逻辑3 :世博会特许商品零售店资格的店很受欢迎。 百联股份有限公司第一八佑伴、东方商厦徐家汇店、东方商厦杨浦店、百联WTO国际广场、新世界百货公司、豫园商城豫园天裕百货公司、豫园商城店均获得年上海世博会专利商品零售店资格，有利于提高该三家企业的年利润水平。

选择逻辑4 :优点灵活性高。 单体百货公司业绩弹性高于综合类百货公司，专业化企业业绩弹性高于多元化企业，业绩敏感性分析结果显示业绩弹性从高到低，分别是新世界、百联股票、豫园商业街、老凤祥、益民商业。

如上所述，考虑到受益度、业绩弹性等，我们的推荐排名是新世界、百联股、豫园商城、老凤祥、益民商业、友谊股。

3 .交通运输业:机场垄断特征突出，地铁、旅客巴士受益如下

机场航空空业:前世博会增加出港人数约1334万人，占08年出港旅行总人数的26.1%，出港人数的增加与机场业绩的提高有关:1)来自旅客机场服务费的增加。 2 )旅客的增加带来飞机起落架的增加，增加向航空空企业提供服务的收款3 )旅行的增加导致机场内商业租金的增加(通过商店收入加薪的方法)4)旅行的增加增加增加了机场广告发布的诉求，机场提高了广告价格

受益企业:上海机场，st东航，*st上航。 我们认为上海机场具有领域垄断性，因此受益度确实远远大于东航和上航。 根据我们的推算，如果旅客吞吐量的增长率在25%-30%左右，上海机场的业绩增长率在29.7%-32.8%之间。

地面交通物流领域:上海市内旅客量在世博会期间大幅上升，因此出租车、公共汽车租赁、地铁、物流运输等地面交通运输业受益匪浅。

租车业:世博会期间，五星级酒店的调配、大型会晤、旅行包车等租车诉求增加，届时这种租车的计量价格将上涨。 另外，受租车业务诉求的增加，长期租给外资企业事务所的商用车也有可能在合同谈判中获利。

物流业:外宾、游客的到来，增加了对酒店生鲜食品和物流配送业务的诉求。 因为这种冷链物流、货物运输等物流业务也将受益。

相关上市企业:申通地铁、锦江投资、大众交通、海博股份、约翰逊控股。

选择逻辑1 :运输、物流资源更多的企业受益。

选择逻辑2 :相关业务所占比例高的企业利润灵活性大。 申通地铁( 600834 )拥有1号线上海站-荆庄的经营权，是单一地铁的运营业务，因此相关业务最高。 锦江投资( 600650 )的商旅包车业务、租赁车、低温仓库等业务利润占21%。 大众交通( 600611 )的租车业务、物流业务利润占22%。 约翰逊控股( 600662 )租车业务利润占7%。 海博股份有限公司( 600708 )申宏冷藏物流业务利润占2.4%。

选择逻辑3 :敏感性分解。 申通地铁的业务单一，与客流量直接相关，因此这一业绩对客流量最敏感。 锦江投资的商旅客车最多，具有较强的谈判能力，但相关业务的占有率低于申通地铁。 因此，受益敏感性次之，但优于其他企业。

如上所述，考虑到受益可能性、受益弹性等因素，认为世博会的受益影响从大到小依次是锦江投资、大众交通、海博股份、强生控股、申通地铁。

五、最终推荐组合

综合以上内容，我们的最终推荐组合如下

申通地铁、锦江股份、新世界、百联股份、豫园商城、锦江投资、上海机场。