【硬件巨头鲁大师进入SaaS市场，新业务想象空间巨大】

本篇文章2319字，读完约6分钟

最近，硬巨头鲁大师进入了公司的saas市场，本文也利用这一热量，分析了鲁大师的安全界限、核心逻辑及其成长性。 结论:鲁大师作为互联网企业，目前的估值已经具有足够的安全界限——立足于足够的现金流和强大的研发、流量基础盘，展望新业务的挖掘能力，鲁大师的成长路径在空之间巨大

一、鲁大师在空之间巨大吗？

鲁大师现在净资产4.65亿，其中3.3亿现金，市值7.5亿港元，对应6.3亿人民币左右。 这意味着，以时价购买鲁大师，除去账本上的现金后，以6.3-3.3=3亿美元获得稳定利润的高质量资产，2019年超过亿美元的年净利润，理论上这笔投资3年后将回到日本。 如果这还不被称为低估，你不知道什么能低估？

鲁大师主要做网上流量变化业务，在1亿6千万的月份让顾客活着，做广告和游戏赚钱。 年报显示，网上广告收入为46%； 游戏收入占30%，是他们目前增长最快的业务，这家企业和腾讯、百度一样，以大客户为中心，与金钱最接近的商业——游戏和广告。 但是现在的鲁大师pe是钢铁、煤炭、银行的一级！ 如果不说这个还大空之间的话，你不知道能说空之间大的是什么吗？

金蒙上灰尘，擦亮眼睛，依然能找到它的价值之光。 所以，鲁大师现在的评价已经有了足够的安全界限。

二、识别鲁大师价值的核心逻辑

我们知道，一家企业的价值是现在的价值和将来的价值交织在一起，即已知部分的价值+未知部分的价值。 已知已经包含在现在的股价中，将来的股价有根据成长性明确走向的倾向。

鲁大师已知部分的价值市场空之间已经很大了，成长部分的价值也不是未知的。 掌握鲁大师的具体业务可能有多难，但核心逻辑其实很容易掌握。 流量的发掘会发生变化。 这一直是串通的主线。 鲁大师上市后的新业务开展遵循了一贯的设想:无论是广告、网络游戏还是网络证券公司，都立足于自己的流量特征进行了开发。

据年报报道，现在的鲁大师月活客户为1亿6千万人，继续增长。 这是其稳定的基本盘和迅速发展的基础。 随着各项业务的优化，毛利率从48%增加到51.4%，证明还在进步。

鲁大师以流量交换现金，其中一些现金又加强了其流量特征，为形成良性内循环而投资。 光靠内循环当然不够，有必要开拓新的业务增加外循环。 鲁大师有足够的现金流和强大的研发能力，优化现有业务，积极开展新业务。 良好的现金流支持新产品的开发，没有杠杆，不承担超额风险，个别业务的开展不利，甚至完全失败，也不会动摇其基础，如果开发成功，就成为另一项现金牛业务

只要鲁大师继续走这条快速发展的正循环路线，其价值就会稳定增长。 这是它的中心逻辑。

三、鲁大师的新业务和成长性

鲁大师知道稳定，但市场对成长性有疑问。 我们能抛弃成见，看看它有多有成长性吗？

仅仅三年前，网络广告几乎是鲁大师唯一的收入来源，但通过开发新业务，现在形成了多产品矩阵式快速发展的新结构。

1、鲁大师成长最快的是游戏业务。 游戏历来是网络行业内的变化大企业，鲁大师当然不会错过，上半年发售的电竞加速器，通过鲁大师的跨境专线加速技术，国内游戏玩家在注册外服游戏中的高延迟、频繁离线掉落等核心体验问题 产品本身很有竞争力，以自己的流量迅速宣传，就能从这10亿级大市场得到一碗汤。

2、鲁大师最想象的空之间的是网络证券业务，这是从无到有的跨境新业务，在短时间内可能看不到太大的业绩增加，但可以期待长时间的业绩。 这是跨境快速发展，其实鲁大师选择的起步模式还是保守的，以网上证券业务为起点，带来价值的增加，但不以风险为前提，符合鲁大师为了追求暂时增长而不开放风险的快速发展理念，

3、鲁大师最近又推出了新的saas产品，进入了公司级saas服务市场。 至今为止在深耕c端的鲁大师，现在开始进入b端。 可以做象征性的事。 在官网上已经可以看到这个saas的新产品“鲁大师pro”，正式发表是在12月21日，现在可以下载试用。 这家公司产品是立足于鲁大师硬件监视特点而扩展的云产品，通过硬件、软件和流量的管理，扩展实用功能，支持中小企业的云事务和公司服务。 此外，兼顾家庭应用和一点领域应用，使个人顾客和公司顾客的诉讼联系顺畅。 功能不多而杂，都很实用。

这三个新业务对应着游戏、金融和saas三个巨大的领域，其中saas领域是目前火速发展的方向，具有非常大的增量。

根据艾瑞咨询对中国saas领域的研究，2019年国内整体saas市场规模达到357亿元，创下近年来最高增长率( 57.1% )。 随着相关奖励政策进入推进执行阶段，公司云的步伐明显加快，云服务相关支出占整个it支出的比例越来越高。 据艾瑞推算，今后几年，saas市场规模的增长率仍将维持在30%以上。

参照图示

受年疫情的影响，未来市场的接受周期将缩短，预计saas的迅速发展将加快，根据艾瑞咨询资料，2021年saas市场规模为654亿元，增长率将维持在30%以上。

鲁大师的云产品属于saas，位于这个有潜力的路线。 目前本课程的领域集中度还很低，有机会重新加入竞争对手。 下表数据来自中国软件领域协会应用软件产品云服务分会、海比研究、中国软件网络共同发表的《中国saas市场研究报告》

saas的市场巨大，现在的市场集中度实际不高，特别是排名靠前的老牌saas企业已经做了很多年，top5份额合计也是39%，细分方向也有很多机会。 鲁大师即使不能挤进第一梯队，即使进入相对前列，鲁大师也能获得业绩上的显着增加，这是改善企业评价值的重要机会，在业务顺利进行后，对标金蝶、明源云等公司，双击业绩和评价值均有所提高的戴维斯

一句话就结束了，充足的现金和强大的研究开发，立足于流量基本盘，展望新业务的挖掘能力是鲁大师的成长路径。