【国联国金＂联姻＂终止冲击波:国联副总请辞 影响评级】

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事情一旦相关证券公司以涉及内幕交易的处罚结束，就会影响后续证券业的合并进程。 未来的监管必须对其中的内幕新闻等环节进一步加强监管，证券行业的整合过程不会中断，但可能会停滞。

一难再难，联合国证券最近引起了市场的关注。

10月13日晚，联合国证券突然发布公告，董事会近日收到企业副社长杨明的书面辞职报告，据说那是由于事业变动的原因，申请辞去企业副社长的职务。 日前，联合国证券、国金证券刚刚同时发表公告，表示将中止两家企业之间重大资产重组的计划。

由于收购的业界发表、内幕消息的泄露嫌疑、副社长的突然辞职，联合国证券“鲸饮”的国金证券失败的内情越来越消失了。

十号停泊，翻天覆地

联合国证券吸收合并国金证券确实是本月证券行业市场的重磅消息。

月20日，联合国证券和国金证券都发表了公告。 根据公告，联合国证券计划从长沙涌金(集团)有限企业手中接管7.82%的国金证券股份，然后通过向国金证券全体股东发行a股的方法交换吸收合并国金证券。 第二天，两家企业开始停业。

看到a股历史上第一次上市的证券公司的合并例子在进行。 停止10家交易后，市场等待着两家证券公司“分手”的消息。

关于合并同业失败的原因，联合国证券解释说重组的一些事项还处于计划阶段，“交易关联公司没有就具体方案最终达成实质性协议”。

“这个说明不太被认可，2家公司自己在收购从事收购业务的证券企业，但都达到了公告停止的步骤。 具体的方案还没有提出来吗？ ”。 北京地区一家证券公司的资深投行者说。

像上述投票人一样，很多人怀疑这次收购结束还有别的隐藏市场，但在联合国黄金收购的几个事项上明显出现的内幕新闻的泄露似乎是解决这次证券行业合并失败嫌疑的突破口。

据市场公开新闻报道，在联合国证券和国金证券正式发表合并意向公告的前一天，甚至在网上播放了相关信息和公告截图。 更早的9月18日，两个上市企业a股的股票都涨价停止了。 9月25日，证监会正式发声，要求对国金、联合国证券进行自我检查，提交内幕知情同意名单，开始审计程序。

上述投票人说:“在内幕消息基本明显泄露、企业内高管和股东方面可能参与的情况下，监管层为维持投资者利益施加压力，使联合国证券自愿放弃收购是合理的。” "停止收购，慢慢检查，根据调查结果看之后如何迅速发展. "

但是，资深投行者王跃认为，市场化的重组交易谈判并不容易，重组停止后没有结束交易重组的情况并不少见，证券公司之间的重组交易谈判也失败了。 “内幕交易可能是结束重组的影响因素，但不是决策因素，根本原因应该还没有达成。”

不管主要原因、诱因，这次上市证券公司的合并已经结束了。 对市场来说，除了等待证监会的调查结果外，联合国、国金两家证券公司是否还有合并的馀地也是讨论的焦点。

“国金大股东表示要出售股票，联合国表示了收购扩张的战术意图，只是这双方的条件都不顺利。 这两家公司重组的前景反而明确了”。 王跃说。

另一位国内证券企业的高管认为，能否具体继续合并，取决于这次合并失败的根源在哪里。 如果是因为监督管理停止了内幕消息泄露，将来合并的难度会增加。 只是如果没有达成协议的话，预计调查结果落地后，合并将继续进行。

副社长突然打招呼

证监会没有调查相关事件时，联合国证券分管自营业务的副总裁杨明突然申请辞职。

据公开新闻报道，杨明今年不到40岁，出生于1981年，下半年开始担任联合国证券副总裁，负责投资业务。 另外，杨明兼任联合国证券私募股权投资子企业联合国通宝的理事长、总经理。

在就任联合国证券之前，杨明曾任申银国际证券投资经理、大成基金经理、华宝兴业基金部门经理兼投资经理、太平资管高级业务副总裁等职务。

杨明进入联合国证券时，中信证券前会长王东明加入联合国证券担任顾问一年后。 现在，在市场上，王东明这个中信证券曾经的“灵魂人物”，经常被认为是主导联合国内部的“中信系”赢得了国金的收购。

关于杨明的下落，一些联合国证券内部的人表示不知道。 但是，从企业发表的副总裁辞职的公告中也不清楚杨明是否完全脱离了联合国证券。 其中只是表明杨明辞去了企业副社长的职务，但是否担任联合国通宝理事长、社长尚未得到证明。

“通常只有董事和社长辞职时才有法定的报道披露义务，副社长级别的高管没有要求充分的信用。 但是，从对市场、投资者负责的立场、信赖的完整性出发，高管一旦离开企业，就必须公开在母子企业工作的所有情况。 ”。 国内一家大型证券公司的信羽织相关负责人对21世纪的经济报道记者说，从这个立场来看，杨明还留在联合国证券担任其他职位。

后续的波澜还在酝酿中

这次收购失败并不动摇联合国和国金证券的基础，但随着将来证监会关于相关内幕消息泄露的调查，两个上市证券公司的业绩和迅速发展有受到影响的风险。

“由于目前内幕消息基本明显泄露的事实，两家证券公司很可能会受到证监会的警告和罚款行政处罚，如果资金规模更大，就可以进行涉刑。 ”。 根据上述资深投行者。

根据《证券企业分类监督管理规定》，在每年的分类评价过程中，证券企业实施警告行政处罚或相关负责人采取警告行政处罚措施的，每次扣除4分。 相关主体实施罚款行政处罚的，每次扣5分。

但是，《证券企业分类监督管理规定》也确定了对同一事项证券企业及其负责人实施多个行政处罚、监督管理措施、纪律处分、自律管理措施时，以最高分数扣分，不重复扣分。 也就是说，证监会的调查结果出来后，联合国、国金两家证券公司在接下来的证券企业分类评价中很可能会被扣分5分。

从年证券企业的分类结果来看，联合国证券取得了a级评级，国金证券名列a级。 五分损失可能会使两家证券公司降低a类评级。

在实践中，证券公司分类结果的下跌直接影响风险准备金的规模、投资者保护基金的比例等规定要求。 a类证券公司可以按其营业收入的0.5%支付2019年和年度的证券投资者保护基金，b类、c类、d类证券企业需要支付其营业收入的0.6%、0.7%、0.7%。 这些微小的差异直接影响证券企业的资本充足状况。

(作者:满乐)