【高瓴、本田纷纷＂加仓＂ 宁德时代真有那么香吗？】

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在时代( 300750.sz )追加新入局股东阵容是豪华的。

在这个动力电池制造商募集的总额197亿元的资金中，高甫资本管理有限企业(以下称为高甫资本)购买了100亿元，占这次购买比例的50.76%，是这次发行最大的参加者本田技研工业(中国)投资有限企业(以下称为高甫资本)

这次发行的近七成高甫资本和本田加起来，你喜欢宁德时代的哪里？ 现在入局宁德时代是好时机吗？

谁在采购？

时代的这次发行价格为161元/股，相当于购买报价日( 7月6日)前20个交易日的平均价格163.81元/股的98.28%，相当于发行基础价格129.67元/股的124.16%。 一般来说，非公开发行参加者由于有股价锁定期，参加金额大，所以经常有折扣，这个折扣通常是申报日前20天的平均价格的80%。 这次的最终发行价格基本上贴着申报日20日的平均价格，表明发行份额正在爆发。

事实也确实如此。 这次发行有38名参加者。 其中包括葛卫东、兴证世界、上汽颧骨(上汽集团资产管理企业)等著名机构和个体。

在最终的成功者中，高甫资本在发行完成后，拥有宁德时代的0.53亿股股份，占企业总股东比例的2.27%，成为企业的第九大股东。 本田投资拥有宁德时代0.23亿股股票，占企业总股比例的1%。 有趣的是，这次6亿元的珠海高甫穗成股权投资合作公司(有限合伙)和高甫资本有相关关系。 这意味着高甫资本实际上投资了106亿元的加仓宁德时代。

这不是高甫资本第一次进入宁德时代。 前年，高甫资本出现在宁德时代的新闻股东名单上，当时拥有企业0.09%的股权，位居十大流通股东之八。 到2019年第一季度，高甫资本拥有宁德时代0.15%的股权，成为第六大流通股东。 之后，随着宁德时代限定销售股的解禁，高甫资本消失在前十大流通股东名单中。

有趣的是，随着公司的共同成长，以著称的高甫资本也经常减产。 年末连续减收的美集团( 000333.sz ) 2019年定增解禁后也减收了首尔眼科( 300015.sz )和药明康德( 603259.sh )等高质量企业。

时代在这次定增发行对象中，唯一的汽车关联公司是本田技研工业株式会社(以下称本田)。 本田出资是为了加速其电动化。 日本汽车企业在混合动力和燃料电池行业的参与度很深，但在纯动力电池行业稍晚。 7月10日，宁德时代与本田签订了长时间战术合作关系，双方就动力电池技术进行了共同开发。 在股票合作方面，本田方面表示将自愿锁定5年，而不是其他机构的6个月。

截至7月17日收回，宁德时代股价为195.70元/股。 发行价格方面，各参加者上涨了21.55%。 但是，这个浮盈最终是否能进入口袋有问号。

风险正在接近。

时代的前景并不光明。

根据韩国调查机构sne research发表的最新报告，受疫情影响，今年5个月前世界动力电池的销售额同比减少了24%。 由于特斯拉model 3的国产化和奥迪e-tron等车型销售良好，lg化学动力电池的销售台数比去年同期增加了70%，世界市场所占比例也从2019年的10.8%急剧增加到现在的24.2%，成为世界第一。 迄今为止连续三年上榜的宁德时代以22.3%的市占有率下降到第二位，松下以21.4%的市占有率排名第三。

出现了世界三足的压倒性雏形，但宁德时代没有绝对的胜算。

时代的业务仅限于国内的迅速发展，海外业务所占的比例很少。 企业2019年销售额为457.88亿元，其中国外只有20亿元，占4.37%。 作为国际领先的动力电池制造商，产品的力量在国际上不被认可，含量不足。

更令人担心的是，这家企业的国内业务也出现了风险。

根据高工产业研究院( ggii )的数据，年上半年，中国的动力电池设置台数约为17.5gwh，比去年同期减少了42%。 其中宁德时代以8.64 gwh的设置台数、市占有率49.37%排名第一。 相对于2019年51.01%的市占有率，宁德时代实际上失去了份额。

另外，也担心与比亚迪( 002594.sz )的路线之争。 特斯拉model3不是把所有的“鸡蛋”都投入三元锂电池这一篮子，而是增加了磷酸铁锂电池的版本。 磷酸铁锂电池不是宁德时代的技术特点。 如果未来的市场技术路线偏向于安全稳定的更高磷酸铁锂，到宁德时代投资的数百亿生产将面临巨大风险，影响无法预料。

年以来，宁德时代的毛利率从最高点的36.29%下降到现在的25.09%，纯利率从年的20.97%减少到现在的10.02%。 这家企业让利的促销空之间变少了。 宁德时代也表示，如果由于未来市场竞争加剧等因素，企业产品的销售价格和原材料的购买价格发生不利变化，企业的毛利率有持续下降的风险。

宁德时代的风险不会马上暴露，但长期来看应该非常警惕。