【王府井百联股份暴涨背后：市内免税店新政呼之欲出】

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最近，免税概念股持续上涨，特别是王府井、百联股和凯撒的旅游业。

7月9日，王府井下跌1.75%，股票收盘价为72.82元。 但是，在上一个8个交易日王府井上涨了77%。 百联股票上涨更为剧烈，过去9个交易日拉动6个涨停板，股价从13.45元上涨到26.37元，涨幅达到96%。 凯撒的旅游业又直接是8个上升停止板，过去9个交易日涨幅为114%。

为什么涨幅这么高？ 根据21世纪的经济报道，这三家企业不仅有望享受海南离岛免税政策红利，还在北京上海两地等待新的免税红利。 招商证券分析师李秀敏指出，今年下半年的市内免税店政策有望调整，金额和品种方面有所缓和，出国店的购物对象将被国民缓和，牵引免税品的销售。 李秀敏预计2025年北京、上海市内免税店的市场规模将分别达到200亿元和300亿元。

新入场者的挑战

7月8日晚，王府井宣布，计划设立全资子公司北京王府井免税品经营有限责任企业，注册资本金5亿元，开展免税品经营等业务。 然后，根据实际的经营需要，计划追加免税品经营这个经营范围。

“这次投资设立免税品经营企业，有利于企业进入免税市场，将纳税业务和免税业务结合起来，辅助现有零售业务的转换升级。 ”王府井投资者相关人员7月9日接受了21世纪经济报道的采访。

但是，上述王府井投资关部人员也承认，从企业成立到落地经营需要时间，现在，这个企业只是牢固地构建免税团队，并不是年内就能实现免税利益。 不想起名字的免税专家对记者说，明年不一定能获得免税的运营收益。 21世纪的经济报道从王府井的控股股东初旅得知，现在初旅正在进行内部招募，必须成立免税小组参与免税商品经营。

“王府井成立免税企业还有相当长的路要走。 ”。 otro东方免税零售注意专家、“杰西卡秘密”CEO王猛据21世纪经济报道，免税领域起源于欧洲，在中国是包括管理者、运营者、采购者在内的新兴领域。 另外，作为新加入的免税公司，需要与国际企业品牌进行长期许可和购买合同的谈判、海关、航空空与企业系统的对接、与机场提货柜台的合同谈判等，任何谈判和对接都是临时过程

但是，王府井多年以前有百货公司的运营经验，现在没有很多免税人才的储备，应该知道多年以前百货公司的运营经验流传下来也是该公司的一大特征。 这是因为在经营市内免税店时也有一定的基础。

同样，7月7日控股股东申请免税商品经营资格的百联股票，其优势和劣势与王府井一样，属于北京上海的两大零售百货公司，但没有免税经验。

记者说，以前被批准的免税许可证分配很细，而这次被批准的免税经营者可以得到免税的全部许可证，在海南不仅可以经营孤岛免税店，在北京和上海也可以经营市内免税店。

市内免税市场是另一个免税青海。

最近招商证券和天风证券的研究小组都以韩国的免税市场为研究目标在探索中国市内的免税市场的方向。

2019年韩国免税市场规模达到213亿美元，近10年年均复合增长达到22%，其中韩国国民为35亿美元，近10年年均复合增长9%，海外旅行者为178亿美元，近10年年均复合增长27%，海外旅行者为韩国

韩国免税市场最大的优点是市内店是韩国的主要免税渠道，销售占有率超过80%。 韩国政府在2009年进一步开放了免税资格，市内免税店数量从年前的10家激增到了27家。 现在，市内的免税店路线约占韩国免税市场的85%，对应市场规模达到了约180亿美元。

与机场免税店相比，市内免税店的商品陈列空之间大，购物时间长，给客户留下越来越多的决定时间，从年到年，韩国市内免税的客单价从400美元上升到1000美元，韩国市内免税店的渠道占有率

韩国的免税规模提高了渠道的谈判能力，市内的店铺模式使顾客受益。 韩国免税品价格成为世界最低的主要因素有两个。 另一方面，由于市内店铺型号的租金很低，免税经营者可以提供越来越多的退货渠道和顾客。 另一方面，韩国的免税批发模式是韩国的免税规模庞大，年韩国的乐天和新罗两个免税运营商位于世界免税运营商的2、3位，因为免税商品的谈判能力与免税规模直接相关。 这个韩国免税运营商能获得世界最低价格，价格有特点。

在有韩国例子之前，我国市内免税店的前景似乎相当大。 结果，韩国免税店的销售额以很高的比例来自中国客户。

北京上海免税新蛋糕

和韩国相比，国内的免税店还没有开始。 国内市内店分别是孤岛免税店、回国者市内免税店、出国市内免税店3种，其中回国者与180天内(港澳以外)有出入境记录的中国公民相比，中服和香港中旅有免税牌照。 市内免税店与出国外国旅行者相比，现在免除了北京、上海、青岛、大连、厦门等城市的牌照。 但是除了孤岛免税店的业绩还不错以外，其余市内的免税店收入不太大。

为此，3月13日，国家发改委等23个部门共同印发了《促进费用扩大和质量提高，形成强大国内市场的实施意见》。 其中，进一步提到完全的免税业政策，重新服务海外人员和我的出境居民，完善市内免税店政策，建设有中国特色的市内免税店，根据居民收入水平的提高和费用的升级情况，及时研究调查免税限额和免税品的种类等

这个政策向外部传达了强有力的信号。 很快，6月初王府井被认可免税运营资格，百联股票也在申请资格之内。 《实施意见》的其他文案需要进一步执行。 记者采访的许多免税行业专家认为下半年制定市内免税店的新政策的可能性很大。

李秀敏强调，顶级设计反复服务海外人士和中国出境居民。 现在韩国市内商店的购物对象包括本国居民和外国游客，而中国只包括外国游客。 实际上，中国的主要销售对象是国人，政府层面也积极回流海外费用，她认为出境市内免税店的购物对象很可能会被中国人缓解。

而且，《意见》建议根据收入水平和费用升级，及时研究调整免税限额。 王猛觉得入境免税额已经十年没变了。 随着国内人均收入的上升，对免税品的控诉增加，预计免税额会上升。

李秀敏认为，随着市内免税店政策的开放，顾客购买免税商品的便利性将大幅提高，现有的纳税渠道将产生一定的替代效果，免税市场的规模将进一步提高。

根据机场购物人数购买率法和坪模式推算，李秀敏估计北京市内免税店2025年实现免税规模200亿元，利润体量为46亿元。 上海市内免税店预计2025年实现免税规模300亿元，利润体量67亿元，地方国资委下属的免税公司和中免都希望参与当地市内店市场的竞争。