【“烘焙第一股”成“仙股”:上市一半时间在内斗】

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在斯坦官网上的企业“里程碑”一项中，时间似乎永远停留在年中。

这一年是克里斯汀成立20周年，企业成功在香港联合所主板上市，在长三角地区拥有商店超过一千家，收入13.88亿元，被外界称为“烘焙第一股”。

之后，“里程碑”没有更新，随着衰退，市场环境急剧变化，企业陷入了更深的泥潭。 仅8年，目前市值不足3亿港元，2019年收益降至5.52亿元，店铺数量减少至476家，净利润再连续7年负增长。

这家企业最近唤起资本市场的“记忆”，是为了股价交易。

今年2月26日，克里斯汀股价上涨到最后一分钟，最后一天上涨了150%。 5月11日下午，股价再次上涨，从开盘的0.130港元上升到最高0.780港元，最终上涨361.54%。 下一个交易日又提高到1.30港元。 但是好景不长，之后企业股价又纷纷下跌。

“烘焙第一株”克里斯汀是如何成为“仙股”的？

5月26日，罗田安向香港证券交易所提交了实名报案。 作为企业的创始人，他已经在公共视野中消失了很久。 在告发文中，罗田安说企业执行董事朱永宁通过非法手段获得了所有权和投票权。

然后，从年5月11日到5月15日，企业股票出现异常暴跌，罗田安表示:“为了控制朱永宁在董事会席位，在年5月21日召开股东特别大会之前，通过利率丰证券行在市场上购买股票以增加投票权，两人被取缔。

据罗田安介绍，在发售后接连不断的内战中，打败了克里斯汀。 面对罗田安的谴责，朱永宁说:“不诚实，是谎言。”

多年“辛苦”消耗精力

年11月17日，克里斯汀的创始人罗田安被罢免董事职务，企业的“内斗”向世界公开，但不是克里斯汀内斗的开始。

上市后，原持有股票的12.03%的日方股东希望退出，该股票的一部分最终由林煜接管。 年7月24日，克里斯汀宣布林煜将担任非执行董事。

林煜入驻前，克里斯汀业绩不好，年，企业营业收入13.88亿元，净利润2008.50万元，同比下跌79.04%。 年，克里斯汀损失了3741.50万元。 年，损失额增加到1.51亿元。

企业亏损，罗田安和林煜之间也意见不合。 “林煜有异议，每次都闹得沸沸扬扬，会议上越来越僵，有些股东也支持他。 ”。 罗田安说，当时双方的纷争主要是经营水平，尽管他实际控制了企业的经营权，纷争还是没能改善克里斯汀本来的不好经营状况。

罗田安表示，“每日经济信息”记者多次致电林煜，表明了采访的意愿，但没有得到答复。

从2009年到2009年，克里斯汀的收入分别为10.62亿、9.26亿、8.05亿元，比上年减少15.27%、12.81%、13.03%。

年，朱永宁登场了。 那年11月，克里斯汀宣布朱永宁被任命为企业执行董事和首席执行官，罗田安卸任首席执行官。

斯汀根据2019年年报报道，“朱永宁在复旦大学国际金融专业取得硕士学位，为高级经济师拥有25年以上金融业经验。 从1990年开始，历任江苏省建行国际业务部主任科员、中国投资银行江苏省分行长、南京光大银行汉中路分行长、华夏证券创业投资有限企业投资顾问。 2006年至今，担任国泰君安资产管理株式会社的理事长。 ”。

罗安去年9月告诉记者，他试图收购朱永宁所持股份。 “当时他来找我，说应该老了，幸福了，让他经营，让我收购我的股票，让这边的股东们一起出售股票，说服我分三期支付。 他说先给我钱，签订合同分期付款，然后在公开市场交易。 ”。

罗田安说，每年收到400万美元后，都派人去了解朱永宁的情况。 “他的办公室投资了一些身体，没有人做过实体经营。 ”。

罗田安表示，与朱永宁接触的股东也不止他一个。 但是每天的经济信息记者都观察到克里斯汀年报上记载的董事持股名单上没有朱永宁的名字。

2019年初，罗田安根据双方约定，他打算和几个股东去香港进行股票转让交易，但据说等了两三天朱永宁本人也没有出现。 这是

罗田安开始质疑朱永宁进入斯坦的真正目的。 “我认为朱永宁不是真的想好好经营克里斯汀，而是很重视克里斯汀的资产。”

罗田安说。

今年5月16日晚，罗田安与朱永宁见过面，双方再次商讨达成股权转让协议。

罗田安告诉记者，在会见之前，他和朱永宁在微信上谈了很多次，主要与股票的交割时间和金额有关。 根据罗田安展示的聊天文案，双方于去年9月开始合作，但由于交割时间延长，罗田安对此不满，朱永宁没有足够的资金，采取拖延战略，并不是真的想收购股票。

那天，双方最终没有达成协议，不愉快地散开了。

《四面楚歌》罗田安

在5月21日的克里斯汀股东特别大会上，面对股东对克里斯汀未来快速发展计划的问题，企业财务部副社长廖维尼龙表示，目前企业没有明显的控股股东，无法拍板作出确定的决定，没有人具有绝对的特征

根据2019年年报，罗田安持有克里斯汀18.24%的股份，而朱永宁持有的股份比例为11.86%。 但是在企业内，罗田安似乎得不到越来越多的支持。

2019年1月10日，克里斯汀的第一位股东sinocenturyuniversalcorporation书面要求任命罗田安为执行董事，解雇8名董事。 反对票的比例达到了55.4026%。

资料来源:克里斯汀年度报告

“由于赤字，克里斯汀的股价一直不好，对股东来说也赚不到钱，所以朱永宁希望以高于市场的价格收购股票时，双方达成了一致。 ”。 他汀某部门负责人王永(化名)从旁观者的角度来看，罗田安“下台”的直接原因是经营不善。

“罗田安自己不能经营。 我投资了《我撒谎了》克里斯汀……即使克里斯汀破产了，我也不想再提克里斯汀了。 ”担任斯汀董事会主席，现任执行董事林铭板田在接到记者电话时非常兴奋。

林铭板还说，现在新团队进入克里斯汀董事会，很快就会有新的局面。 但是，在发布消息之前，斯汀没有发布关于董事会的变更公告。

5月21日在克里斯汀股东特别大会现场，现场8人列席，背对背:右起江若豪、罗田安、江辉平(预定选择新理事)、总经理黄建胜、廖维尼龙。 对面:从右边开始朱永宁秘书、朱永宁、卢文强(前理事)实习记者舒冬妮拍摄

前董事周晨对《每日经济信息》记者说，新股的东方进入克里斯汀，一定是看到其迅速发展，全力经营。 克里斯汀现金流丰富，有很多机会，但由于股东的经营理念不同，一直内斗也不好经营，结果导致了连年的损失。

另一位前董事李益(化名)认为，面对烘焙领域的激烈竞争和变化，克里斯汀的迅速发展需要成为客观事实，有些股东认为罗田安在无法带领克里斯汀继续前进的情况下引进了新股东，但新

“罗田安作为创始人经营了斯坦多年，有很多感情和执着，比新股东有更多的感情。 朱永宁在土地资源和房地产经营方面有丰富的经验，作为新股东的领域认识不同，同时克里斯汀是他整个产业的一部分，所以派遣职业经理经营克里斯汀，虽然结果可能不那么好。 ”。 李益说。

没能得到越来越多股东的支持，罗田安期待着“釜底工资”。

5月26日，罗田安实名通报朱永宁非法交易，向香港证券交易所提交了通报书。

罗田安在告发文中说，朱永宁通过非法手段获得企业股票和投票权，首先与其他股东协商个人签署协议，以高于市场价格的价格收购股东手中的股票，分两个阶段支付，通过支付股票买卖订金的方法获得和取得小股东投票权 利用股东的权利解雇与他意见不一致的董事会成员。 股票收购成功的同时成为第一大股东后，为了不使其收购全面要约，通过头脑代理上市公司的股票。

罗田安还表示，从年5月11日到5月15日，企业股价最多一天上涨500%，突然释放量成交，董事会完全不公开内幕信息的情况下，企业股票仅几天就出现异常暴跌，其中利率丰证券行购买的股票最多 据可靠消息，4月28日的公告--- -建议解雇和任命董事的特别大会的公告中，其中建议解雇两名董事分别是詹益升和卓启明，因为两名董事实际上是朱永宁的支持者。 朱永宁为了控制董事会席位，在年5月21日召开股东特别大会之前，通过利率丰证券行在市场上购买股票以增加投票权，不解雇两名董事。 最终以53.96%的票数反对解雇两名董事。

《每天的经济情报》记者也多次就相关事宜联系朱永宁，但对细节问题完全没有处理，罗田安只是说“不诚实，是谎言”。

错过黄金的迅速发展期

经营始终没有好转，最近三年克里斯汀董事会主席频繁更换。

年11月17日，罗田安被董事会主席解职后，于年8月30日由林铭板田接手。 不到两个月，10月22日，克里斯汀宣布，林铭板田有意在个人业务上花费越来越多的时间，因此辞去了董事会主席一职。 同年12月17日，朱永宁担任董事会主席。 半年后，2019年6月12日，洪敦清作为朱永宁的继承人成为董事会主席。 年5月22日，他汀在2019年年报中宣布洪敦清辞去董事会主席职务，徐纯彬继任。

三年来，五位董事会主席，克里斯汀显然不是一家稳定的企业。

上海地区历来是克里斯汀收入的第一来源之一，2019年，来自上海地区的收入约占克里斯汀总收入的66.29%，比年度的58.21%增加，但收入比年度减少了2064.50万元，约减少了5.34%。

资料来源:克里斯汀年度报告

他汀的开店速度明显低于关门速度，曾经的市场份额不断被新玩家蚕食，业绩依然损失，但罗田安和朱永宁的“战争”结局未定，徐纯彬作为现在的董事会主席对克里斯汀的迅速发展有新的计划

《每日经济情报》记者给徐纯彬打了好几次电话，但在发布消息之前没有得到任何反应。

在斯汀工作了20多年的赵默(化名)经常感受到上海市场的激烈竞争对企业的冲击。

“以前的蛋糕很硬，保质期是30天，杂货店也有卖。 克里斯汀是专业的蛋糕店，推出鲜奶蛋糕，新鲜好吃，冲击性强，很快就吸引了顾客。 ”。

一次，不要每过年都供应克里斯汀的蛋糕。 “客户一进来就说要来一块蛋糕。 蛋糕在运输中破损或角坏了，也会被客户夺走空。 对当时的客户来说，能买到意味着体面，很满意。 ”。 赵默说。

斯汀上海总部一楼店实习记者舒冬尼摄影

罗田安开始扩张，在大街上扩展的连锁店里克里斯汀赢得了顾客的信任，赵默说这是克里斯汀最辉煌的时代。

但是，这种光辉无法长期维持，烘焙领域的入场者增加，顾客对蛋糕不再感到新颖，市场竞争加剧，克里斯汀的顾客也在流失。

“少，少，后拉也不来”赵默这样形容克里斯汀的客流量减少了。

在该领域的企业，有10年以上经验的王永跳槽加入了克里斯汀。

王永知道克里斯汀的问题。 “克里斯汀在经营上分为上海、浙江、苏南、南京四个分公司，各自的分公司都有负责人。 年前，罗田安是董事会主席，业绩不好时，不可否认他的责任最大，但各地区负责人是否按照总部的命令行动，贯彻执行，商店的产品和服务质量是否达到是值得考虑的问题。 因此，整体指挥出现了方向性错误，以及各地区负责人没有满足要求，管理和销售存在问题，导致业绩下降。 ”。

“部门的老主管基本上很难接受新东西，克里斯汀的在线还停留在“幼儿园”的阶段，企划部的设计无论是包装还是产品都跟不上时代”王永说。

“我也和伦敦谈过了。 交给新人就能很容易地建立市场。 伦敦会支持我，但在执行中有很多问题。 比如，现在斯坦店铺的服务员是老员工，有上海的基础工资，所以对服务态度和质量没有什么要求。 如果我想提高服务质量，就必须邀请年轻人，改变薪资结构。 请做正确的事。 但是在这个过程中，没有人愿意协助你，所以他会让你的企业制度变成这样。 ”。

“改变克里斯汀不能只靠一个身体。 ”这是王永最终得出的结论，两年后，他不得不选择离开。

“这十年是中国烘焙迅速发展的黄金时代，克里斯汀错过了。 ”。 王永说。

结局还不知道

没有实际统治者，股东各有自己的快速发展思路，经营状况长期没有好转，克里斯汀的未来会去哪里？

斯坦上海总部四楼办公室区，实习记者舒冬尼摄影

在克里斯汀没有担任任何职务，罗田安说必须出去处理供应商等问题。 他认为克里斯汀的衰退不是经营不善，根本原因是内斗消耗了大部分精力，“哪里有时间和精力”。 罗田安说。

“锯战持续了多年，很明显罗田安作为大股东失去了最好的反击时机，现在能做的就是在二次市场增收股票或得到越来越多的小股东的支持。 ”。 上海市锦天城律师事务所的罗浩律师。

“企业每年都出现赤字。 新股的东方试图获得控制权。 其实市场上有很多解决这种不良资产的基金和个人。 是的。 这是他们的生意。 他们可能是“捕食者”。 可能是“救星”。 有他们存在的价值和基础。 这是正常的市场选择，纯市场行为。 罗浩律师对记者说:“其实事件发展迅速到现在，创始人作为大股东自己也应该反省，企业为什么失控，为什么被董事会开除，进入新股东方后利用企业章程维持利益，这些都要反省。

年，罗田安在接受媒体采访时表示，以商超为第一渠道大力宣传西式冷链产品，但当时也面临市场、顾客、技术还不成熟的问题，除了企业内的纷争，计划还没有继续推进。

“年，我们投资1亿美元，在南京建设完全自动化的冷链生产工厂，将来的产品可以批发给面包店、酒店、餐厅、自己的连锁店，还有加盟商，产品标准化，保质期长，味道好。 这种产品没有损伤率，我们在几家商店推广，很受顾客欢迎，但后来企业陷入了纷争……

如果“内斗”结束，经营问题会处理吗？

罗田安有自己的想法，“现在用开源节流吧”，罗田安说。 必须处理产量过剩的问题，关闭因赤字而老化的店，继续关闭一两家工厂。 另一方面，开放全国经销商通道宣传新产品，妥善解决固定资产，增加资金投入保证企业经营。

罗田安从2008年开始，克里斯汀根据以前烘焙的产品线增设健康类产品线，结合冷链技术延长保质期，从日本引进产品配方、生产技术及设备，现在在升级的市场上，成为顾客

另外，从2019年下半年开始，克里斯汀的产品的一部分不仅限于直营店专卖，通过销售网络扩大全国的通道，“我们现在正在降低利润，扩大销售量。 ”。 罗田安说。

以现在主要推送的健康类产品蒟蒻果冻为例，克里斯汀南京厂长吴代军对记者说，自2019年7月与广州经销商合作以来，只有经销商的月销售额从5000箱变为10000箱，克里斯汀全店的月销售额

“我们宣传的产品配方已经经过十多年的改良，原料和设备都进口了，在市场上的替代性很低，形成了我们独特的特征。 ”吴代军认为克里斯汀在领域内依然具有竞争特点。

根据罗田安提供的数据，健康类产品在2019年克里斯汀产品线整体中所占的比例为3.65%，现在增加到了7.89%，但在线营销迅速发展后，这个比例也在提高。

罗田安说，瘟疫试图加速旧店关闭，引进新鲜血液，升级商店，让克里斯汀重振。

“我想在退役前让克里斯汀‘起死回生’，找到新的继承人，使之辉煌。 对于觊觎克里斯汀资产的人，喜欢不受屈辱地在百货商店阵亡。 ”。

但是罗田安是否回克里斯汀还没有常数，市场是否能接受克里斯汀还不知道。

记者的手记

企业的迅速发展不能带动内斗

无论是业界还是客户，“烧第一只股票”的克里斯汀似乎被遗忘了很久。 克里斯汀也不再是烘焙界的标杆。 相反，最近对克里斯汀的印象是“董事会内斗”“创始人罗田安败北”。

记者关注克里斯汀是香港股票市场的异常表现，5月11日下午克里斯汀股价一时上涨500%，从开盘0.130港元上升到最高0.780港元，当天最终上涨36.1 %。 业界人士对记者说，他汀的内斗已经为业界所知，在二级市场上已经成为仙股，棋盘小操作好，大家都已经不可思议了。

在跟踪克里斯汀内斗的这一个月里，记者采访了创始人罗田安、董事会的许多成员、老员工、原员工、业界人士等，也目睹了散漫的董事会。 另一方董事带着几十人在企业中“游行”……无法将现在的克里斯汀与昔日风光无限的烘焙第一股联系起来。

创始人罗田安说新股东方的朱永宁“不想经营，意图资产”，朱永宁说罗田安“不诚实，撒谎”，权力漩涡中的双方各有各的话。 在资本市场、好处面前，各参加者有自己的想法，但不能团结起来促进企业的迅速发展是最致命的。

没有人对克里斯汀有绝对的控制权。 各股东还在争夺权力。 一个企业没有主心骨。 你为什么要谈论迅速的发展？ 年，克里斯汀的店有1052家，这也是扩展到长三角的高峰时期，但到2019年末，店数骤减到476家。

他汀的危机摆在面前，这给所有企业的启示是进行企业的高层管理很重要，只有团结起来才能谋求迅速的发展。 因为内斗真的可以拉上市公司。

实习记者:舒冬尼记者:孙嘉夏

:陈俊杰

视觉:蔡铭君刘国梅

排版:陈俊杰杨诗涵