【王健林和万达尚未脱险】

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作者|周超臣

“保持稳定的韧性，以危机为危机的统治力，永不后退的闯劲”

去年从万达离职的员工刘美(化名)这样形容了她的原上司、万达集团理事长王健林。

“他一直有好几次跑步的习惯。 你对照片说，前几天看到你很胖，后来健身跑了以后，你看起来很瘦。 ”。 刘美对老虎说:“遇到危机后他一直在跑，所以瘦不是焦虑，而是故意锻炼达到的效果。”

王健林减肥前后

看照片，王健林减肥确实成功了，万达减肥成功了吗？

万达集团5月6日在官网的显眼位置发布了简单的公告，王健林当天主办了万达集团的员工会议，对集团的各企业说:“在今后8个月内，员工倍增，年初实现明确的年度经营目标，特别是各企业今年的开业目标发生了变化。

似乎是为了回应媒体对“消失”100天的“关怀”。

5月3日，封面信息发表了“王健林‘消失’100天”，现在异常安静的王健林上次出现是在1月13日万达的年会上，“那天王健林的故事没有公开，是这么多年来第一次”。

5月6日，和王健林一起出现的是他有名的儿子，最近压制了很多王思聪，去微博热搜。 原因又是有了新女朋友。 王思聪似乎渐渐摆脱了去年“老赖”的阴影。 据一位情报人士透露，王思聪带着新女朋友参加微博热搜是为了点燃当时因池塘的事在风口浪尖的笑果文化。

5月6日，笑果文化原脱口秀演员池微博发表了长文和律师函，中信银行将个人账户明细非法提供给笑果文化，指控其涉嫌侵犯公民个人新闻。

王思聪的上海普思投资参与了笑果文化的pre-a轮和a轮融资，是笑果文化目前13位股东之一。 王思聪抛弃了自己的人品，是正义的。

而且他的老子王健林现在有多安静，曾经有多高调。

这位中国前富豪说:“首先决定了可以达成的小目标。 比如，我先赚了一亿美元！ ”。 、“哈佛耶鲁最好大胆”、“清华北大最好大胆”、“在富贵危险中追求，大胆闯进去制造风流”、“我自己赚的钱，怎么花”、“如果是万达进入的领域，其他公司在国企企业，

错误地判断形势，断臂求生

得意洋洋的时候，王健林去年10月29日登上哈佛商学院的巴登礼堂，为现场900多名学生上课。 门外还有800人排队，是哈佛公开课讲台上的中国公司的家。 第二年2月23日，王健林又去英国剑桥大学演讲，万达已经在10多个国家进行投资，其中他并不骄傲地认为在美国的投资已经超过了100亿美元。

中央在去年10月发表的一项决策中表示，“增强国家文化软实力，中华文化国际影响巨大”的要求“更紧迫”。 嗅觉敏锐的王健林和万达集团迅速响应了国家的号召，成为海外投资的急先锋。 年首次进军海外，收购全美第二大院线AMC的万达集团，由此一举成为世界上最大规模的电影院线运营商。 之后，王健林在海外开始了购买模式。

据澎湃信息不完全统计，从今年到年初，万达在海外的投资总额达2451亿元。 这些金额约占当时我国外汇储备的1.2%。

王健林表示，万达海外投资以并购为主，以投资为辅

据分析，王健林的海外战术来自商业想象力一投千金，控制着世界顶尖文化资产，获得话语权，同时与国家内容化产业联动形成了迅速的发展效果。

一边在海外购买，一边在国内的债台上负债累累。 截至年底，万达商业地产货币资金1002亿元，总资产7511亿元，负债总额5278亿元，资产负债率70%。 在达沃斯论坛上，王健林还说，万达每年固定50亿50~100亿美元的对外投资，投资重点是娱乐和体育产业，优先是美国，其次是欧洲。

中国公司出海很开心，这是基于国内债务。 王健林的“第一笔财富”可以说是借的。 所以，国内的网民也喜欢用“第一负”来嘲笑第一批财富。 这客观上引起了我海外汇储备迅速流失的风险。 例如，如果不严格管理，可能会引起金融问题。

王健林玩的是空手套白狼，但意外危险迫在眉睫。

年3月10日，两会期间，时任中央银行总裁周小川在国务院新闻发布会上表示，“跨境对外直接投资有跟风、过热、盲目的现象，成交量增长迅速，如体育、娱乐、俱乐部领域的对外投资，对国家没有好处，因此我们采取政策。

周小川的话似乎是为万达集团量身定制的。 因为这些是万达参与的行业。 这也证明政策的风向变了。

他的声音刚下跌，3月11日，据报道万达集团试图以10亿美元收购美国著名的电视节目制作和授奖式制作企业dick clark productions的交易。

王健林在接受英国《金融时报》采访时表示:“双方的政策都改变了，所以放弃了这次收购。 两个国家的相关政策都变了，但美国有人不同意收购我们，中方的一些相关政策也变了。 ”。

如果周小川的信号是温柔危险的提示，下次会议将说明问题的严重性。

年4月25日，中国共产党中央政治局就维护国家金融安全进行了第四十次集体学习。 国家主席习近平在主持学习时强调，金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济稳定健康和快速发展的重要基础，“管理人、看钱、收紧制度防火墙”。 维持金融安全是关系我国经济社会快速发展全球的战术和根本大事。 “金融生活、经济生活； 金融稳定，经济稳定”。 充分认识到金融在经济快速发展和社会生活中的重要地位和作用，“要把维护金融安全作为治国理政的大事，切实做好金融事业”。

金融稳定一直是中央银行的重要组成部分，ft中文网于5月7日发表了德国商业银行亚洲高级经济学家周浩的签名复印件《中央银行的性格》，维护金融体系的稳定，稳定市场预期，为实体经济服务，一直是

据彭伯格商业周刊统计，2006年中国海外并购交易总额仅为163亿美元，随后稳步增加，年(万达首次海外并购年)增加到548亿美元，从年进入高速公路，当年海外并购金额为692亿美元，年为1035 这显然使中央银行保持了警惕。

但是王健林刚夺回中国第一个财富宝座，意志消沉，显然对即将到来的危险没有足够的警戒。 据说这位前富豪必须每天阅读党政新闻，研究政策方向，把握宏观政策。 他在哈佛大学演讲时表示他在中国解决政商关系的秘诀是“接近政府，远离政治”。 马云和“与政府恋爱，不结婚”有同工员之妙。

但是，这次王健林错误地判断了形势，接下来迎接他的是暴风雨。

年6月22日，《华尔街日报》援引知情人士，中国银监会命令中国资本商业银行调查近年来进行海外投资的企业贷款情况。 调查对象企业包括ab保险集团、海航集团、复星国际和万达集团。 据一位知情人士透露，调查目的是检查这些企业的杠杆和风险状况。

万达集团当天晚上发表了严正的声明。 “今天，网上通知了恶意炒作等银行出售万达债券。 得知建行等从未发出过这样的通知，网上炒作是谣言。 万达集团经营得都很顺利。 我希望大家不要相信谣言，不要传达谣言”。

但是市场依然用脚投票，6月23日，万达被股票借款杀害，万达电影被大量抛弃，下午紧急停止。

猛药治痱子，重典治乱。 年7月17日，网上又刊登了《银监会口头传达党中央国务院对大连万达集团股份有限公司6个海外项目的解决措施的情况报告文件》。 根据文件，万达集团的6个境外投资项目与最近中国对外投资受到严格控制的行业有关，因此万达总投资以10亿美元收购的包括美国北欧学院线、总投资为12亿美元的美国卡迈克院线等6个项目 关于万达完成收购交割的四个海外投资项目，一是收购目标项目不得从金融机构融资，万达集团也不得以项目目标为抵押从金融机构融资。 二万达集团收购的资产不得注入万达集团控股的(国内的)上市企业第三，收购的项目发生经营困难的，万达集团不得从国内提供资金，不得与万达集团的国内资产重组。 四万达集团如果计划向其他中国公司出售目标资产，相关部门不得备案、批准。 而且，对于还没有开工的两个项目，不要在项目申报、外汇、贷款等方面支持。

仅仅两天后，年7月19日，在万达索菲亚酒店，王健林壮士断臂，刮骨治疗毒药，一下子卖掉了13个文旅项目和77个酒店，卖给了融创孙宏斌和富力李思廉。 现场拔出弩，曾经发出了倒杯的声音。 员工抱着打印机和a4纸进出，在厕所门口偶然遇到孙宏斌，似乎只有他在红笑。

这也拉开了销售销售的序幕，给万达带来了疯狂的瘦身。 目的只有一个:降低杠杆，减少负债，还现金。

效果很快就生效了，2个月后，去年9月，福布斯排行榜的中国第一笔财富变成了许家印，马化腾，马云第二名和第三名，第一笔财富王健林直线下跌到第四名。 从此，王健林离第一笔财富的位置越来越远，在福布斯世界亿万富翁排行榜上，王健林以140亿美元的资产排名世界76位，在中国内地排名第12位，他面前有马云、马化腾、许家印这样的第一笔财富常客

同样马上有效的是负债。 到年下半年，万达的负债减少到近2200亿美元，比4200亿美元的负债高峰减少了近一半。 另外，万达负债率也下降到了60%以下。

年以来，万达开辟了疯狂的销售模式

冯仑曾对房地产负债率作过论断。 他说，在国际上，对住宅开发类房地产企业，净负债率在30%~50%之间是安全的，中国大陆房地产企业的净负债率普遍在70%左右。

截至年底，万达商业地产货币资金1002亿元，总资产7511亿元，负债总额5278亿元，资产负债率正好为70%。 很明显，万达商业地产的负债率太高了。

“在市场和环境发生变化的情况下，对于房地产企业来说，成功因素也是失败的原因”冯仑说，为了公司生存，第一件事是销售销售，高增长时是购买购买，市场和环境突然变化时，唯一活着的方法就是销售。 销售地，不要土地，不要期权，都扔掉。 卖项目，把一点项目卖给别人。 卖房子，也卖房子折扣，拿回现金是最重要的。

“总之万达要瘦，要有房子。 这是万达过去、现在和今后处置一点资产的逻辑。 ”。 万达集团年度业务总结显示，王健林表示:“年，万达利息负债大幅减少，比上年减少约30%。 我认为是国内大型企业中利率最低的公司之一。 ”。

他还知道，无论在哪个企业，什么产业都做得很好，是否刚进入一个产业就好，并不是总是认为能进去，但在做的时候发现没有竞争的特征，或者这个产业不能很大。 发现趋势可以尽快调整，即使是优秀的企业也找不到一个没错的公司。

这是和先说“如果是万达进入的领域，其他公司即使是国企的中央企业，也没有机会成为老板”的王健林两个人。

在此基础上，他还表示，目标是在2019年将有利子负债进一步降低8~10%，在年底之前将万达集团的有利子负债降低到绝对的安全水平。

房地产企业能兼顾增长和安全性吗？ 冯仑以前给出了三个指标——

指标1 :土地储备2~3年就足够了。 不要买太多。 对于开发类房地产企业，财务安全边界一直有经验数据:销售额是净资产的2~3倍，不能太高也不能过低。 如果是三倍以上的话只能杠杆化。 带来风险。

指标二是净负债率应该是30%~50%安全，总资产负债率不要超过70%，中国大陆的净负债率大部分是70%，香港在50%以下

指标3是净现金流为正。

上市的和没有上市的都很不安。

在年的业务总结中，王健林说:“万达目标是年完成公司变革。”

年4月，万达官网将旗下的四个业务集团从商业、文化、金融、网科悄悄地变更为商管、文化、不动产、金融。 其中，商业集团更名为商管集团，房地产单独剥离成立了房地产集团，但期待的网科集团直接消失了。

一)万达体育健谈

2019年6月7日，万达体育首次公开股票募集文件，计划以12~15美元发售3333万部ads (美国存款股)，如果行使“超额配售”，最高募集资金额将达到5亿7500万美元。

结果，在7月26日发售前夕，万达体育更新的文件中，发售数量从3333万部ads下降到2300万部，旧股票的销售被取消，发行区间也从12~15美元下降到9~11美元。

万达体育在发售当天将缩小ipo的规模，因此需要sec的再次批准。 最终到下午1点，万达运动以6美元/ads的价格开始。 比发行价格下跌25%，当天从35.5%下跌5.16美元，收盘价为7.3亿美元。 年，只要收购盈方，万达就支付了10.5亿欧元。

虎嗅研总监eastland于2019年7月31日在“万达体育、冰淇淋即将融化”的文章中分解为“真正致命的危险来自巨额商誉和无形资产”。 由于收购成家立业，高度依赖授权、合同和版权，万达的体育资产大部分是商誉和无形资产。 ”。

现在整个万达体育的市值只有3.4亿美元。

万达电影:屋漏是夜雨连绵

4月21日晚，万达电影发布了2019年年报和年第一季度业绩预告。 根据2019年年报，万达电影年营业收入为154.35亿元，同比减少5.23%。 母公司净利润为-47.29亿元，比上年同期大幅减少324.87%。

而且，万达电影对电影院、广告及时间网三个主体计算商誉减值的准备为45~55亿元，计算减值的金额分别为23.40亿元、19.93亿元和12.42亿元。 不重复这样高的商誉减值，导致了深交所的来信咨询。

投资收购导致巨额商誉减少，截图:万达公告

2019年5月，万达电影完成了重大资产重组，以105.24亿元收购万达电影媒体有限公司95.77%的股权，后者成为万达电影控股公司。

根据双方迄今签订的赌注协定，相关补偿义务主体约定万达电影年~2021年扣除非归母净利润分别为7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元以上。 承诺期间内任一年未实现的，补偿义务主体按照协议约定补偿万达电影。

由于大损失接近47亿元，也出现了裁员的传闻，4月22日，万达电影的开播者被优化，裁员将达到20%-30%，其中以院线一线员工为中心。 但第二天，万达电影总裁曾茂军散布谣言，说上述消息不真实。 但是，财务报告显示，2019年万达电影员工人数大幅减少，从去年的18036人减少到2019年的14260人。 其中流失最多的是运营者，减少了2905人。

根据万达电影发表的年第一季度业绩预告，报告期间母公司的净利润预计将损失5.5亿~ 6.5亿元。 万达表示，第一，受疫情影响，企业电影院1月23日全部停业，春节电影未能如期上映。 预告期间企业电影的上映收入大幅下降，但固定价格的支出比较刚性，经营成绩大幅下降。

但是，扩大仍在继续，2019年万达电影国内新设了73家电影城，2019年12月30日第600家万达电影城在广州开业。 据万达电影发表，计划向35名以下特定投资者非公开发行a股，资金总额(包括发行费用)在人民币43.5亿元以下，其中投入募集资金30.45亿元新建电影院项目，剩下的13.05亿元是企业流动资金

万达电影又面临着巨大的偿债压力。 到2019年底，万达电影资产共计264.88亿元，负债共计123.50亿元，其中短期借款34.55亿元，一年到期非流动负债10.88亿元，资产负债率达46.62%，国内院线负债

从房间漏下夜雨。 万达年收购的amc院线受到美国疫情的影响，3月16日amc宣布关闭世界1000家电影院。 其中，美国有630家公司。 3月26日，amc宣布，企业从4月开始不支付电影院的租金，解雇600名员工，暂时停职包括ceo亚当·艾伦在内的2万5千名员工，留下现金。

4月14日，万达集团在官网上发表声明，宣布最近网上各大新媒体宣传“万达控股的美国amc院线申请破产”是谣言。

5月11日，据外媒报道，亚马逊正在讨论收购王健林旗下的amc院线的可能性，目前双方的谈判是否还在继续，还不清楚。 消息传出后，到美东时间5月11日为止回收，amc院线( amc.us )上升了29.76%。 现在股价降到了5美元以下，现在的市值只有4亿8，000万美元，比万达当年26亿美元的收购价格下跌了20亿美元以上。

年，万达集团以6亿美元出售了其持有的大部分amc股票。 到2019年12月末，万达股票持股下降到38%。

现在美国的疫情在短时间内没有太大的控制，等待amc及其员工2.5万人是未知的结果。

3 )万达生意:命运多舛

年12月23日，万达商业( 03699.hk )在香港证券交易所“敲钟”上市，以发行价格48港元开设，下跌46.75港元，2.6%，报告市值2090港元。 上市后，股价表现一直不理想，远远低于多个国际投行对股价的预期，与万达商业当时美丽的财务报告不一致。

年3月30日晚，据万达商业发布，企业控股股东大连万达集团股份有限企业初步探讨对h股自主全面进行收购申请。 执行后，万达商业私有化，将企业从联合处除卡。

年8月15日，万达集团宣布万达商业从香港退市，继续推进国内a股上市，在保证股东好处的同时不排除各种可能的上市渠道。

万达商业剥离房地产业务成立商管集团似乎是为了满足a股注册的要求。 2019年1月12日，王健林说:“根据投资协定，万达商业必须在今年( 2019年)剥离所有的房地产业务，不能开发1平方米的房地产，成为了彻底的商业管理运营公司。 这是协议约定，今年必须完全剥离。 ’”

有些人说万达会赶紧上市，但他们完全不知道，我们和战术投资者签的协议在5年内上市，即使不上市也没有回购保证。

年4月14日，万达商文芳阁公告宣布发行50亿元的上限债券。

“应该说万达不是房地产公司，而是拥有以服务业为中心的房地产业务的综合公司集团。”王健林说

王健林依然难以抛弃房地产这个万达发家的基础。 接口信息于4月27日报道，在“不动产化”5年后，万达恢复了不动产开发。 4月23日，长年不占宅基地的万达，很少在江苏盐城拍摄纯粹的住宅区。 万达地产称今年的销售目标定为1000亿元。

王健林的底色

年是中国消除贫困的最重要的一年，消除贫困的工作在一定程度上是政治任务。 对形势评价敏锐的王健林于年末在包县帮助贵州省丹寨县消除贫困。 2019年4月，丹寨县经贵州省人民政府正式批准退出贫困县，比计划提前两年脱帽。

意气风发的时候，王健林退休后为了慈善公益成立了基金会，痛感像马云一样“退却不已”。

年1月23日，在瑞士达沃斯论坛上，提倡“软实力”理论的哈佛大学教授约瑟夫·奈在小组讨论中表示，如果中国依靠军备增强驱逐南海菲律宾渔民，在伤害自己软实力时，是座上宾 王健林严厉地说:“今天本来就是经济论坛，不应该参与政治。” “我认为你公然兑换中国，至少不礼貌。 ”。

如果来中国听13亿人的意见，可能和你的意见不一致，所以这个会正式提交。 ”。

王健林出生于1954年，今年10月24日将迎来66岁的吉利一年。 父亲是参加过长征的老红军。 受父亲的影响，1970年，16岁的王健林入伍，1986年从部队转业，进入大连市西冈区人民政府办公室主任，1988年隶属万达前身西冈区的住宅开发企业，也有后来王健林的商业故事。

根据“环球人物”年“王健林的四张脸”，离开部队30多年后，王健林仍保存着军人的习性:每年只休一周假，不是连休。 除非工作日出差，否则他总是比企业规定的上班时间提前30分钟到达办公室。 “他时间准确，会议和活动都按时出现，别人也不喜欢迟到”万达员工说。

他在公司治理中也保持着军队的管理风格，他概括了六个字的万达公司文化:军队、学校、公司。 万达首先是部队，然后是企业。

有一次，他回四川演讲。 一位观众问他是中国共产党员吗。 “我不仅是中国共产党员，我是老党员，1973年底，1974年初入党。 ”。

这是王健林的底色。

员工是非常严厉的人，但个人认为王健林也有可爱的一面。 离职前的员工刘美对老虎说:“有时在电梯里见面。 许多员工看见电梯里有大老板，就不要进来。 他亲切地给大家坐电梯，问候“过来，过来”。 ”。

她对王健林的评价出乎意料地高:“他(王健林)还是有超市责任的。 这么大的上司，面对这么大的危机，他也可以挥手掌柜，甚至去，保障他自己和家人的生活一定没问题。 但是他不在。 因为他要为全体员工负责，万达倒下了，十几万员工很麻烦。 ”。

王健林在牛津大学演讲时透露了自己的退休计划。 万达真正达到“2111”的目标后退休。 也就是说，到年，万达资产达到2000亿美元，市值达到2000亿美元，收入达到1000亿美元，净利润达到100亿美元，30%以上的收入必须来自海外。

形势比人强，王健林的这些愿望必须改变吧。

现在回顾一下，当时调查的ab保险集团、海航集团、复星国际和万达集团四家企业，是当时出海收购最激烈的四家民营企业，据媒体统计，这几家公司在海外的投资规模合计超过2000亿美元。 现在他们怎么样了？

安邦保险创始人遭遇监狱灾害，因犯集资诈骗罪、职务侵占罪数罪被处罚，被判处有期徒刑18年，剥夺政治权利4年，没收财产105亿元。 安邦保险由中国银保监会托管一年半后改名为“大家保险集团”。

海航集团也性命攸关。 首先，法国当地时间7月3日，海航集团有限企业联盟创始人、理事长王健在法国公务调查中爬墙看风景，因意外跌落受重伤，抢救无效，不幸去世，享年57岁。

他离开后，另一位联合创始人陈峰收拾了海航的烂摊子，甚至被债务困扰，被海南省接手了。

2月29日，海航集团宣布，为了更有效地解决风险，维护各方利益，应本集团的请求，最近，海南省人民政府与有关部门合作派遣专家，成立了“海南省海航集团联合就业集团”。 共同事业集团全面合作和全力推进本集团的风险处置事业。 共同事业集团领导由海南省快速发展控股有限企业理事长顾刚负责，常务副领导由海南洋浦经济开发区管理委员会主任任清华负责，副领导分别为中国民用航空空中南地区管理局副局长李双臣、国家开发银行信用管理局副局 另外，海航官网发表了改选董事的公告，根据从业需要，历年2月28日由集团股东会、2月29日由集团董事会审议通过，改选了一部分董事，陈峰为理事长，顾刚为执行理事长，李先华为副理事长。 然后，董事会决定聘请谭东为企业ceo (首席执行官)，任清华为企业联合ceo (首席执行官)。

最幸运的可能是复星。 复星被调查几天后，郭广昌很少在飞机上写日记向监管机构传达留言。 我在《飞机上的郭广昌渴望平安着陆》一文中写道:“我知道他虽然飞得很猛，但也渴望平安着陆。” ——年7月22日，一部分媒体对复星被证监会调查的报道进行了比较，郭广昌在从圣保罗飞往福塔莱萨的飞机上写下了复星管理层的复印件《谣言止于智者》。 7月29日，郭广昌又写下了“为了稳定走远”的标题。 这个标题是给监督管理机关读的。 两年多过去了，复星好像平安着陆了，写日记好像还很有用。

关于王健林，粗略的一年不能退休了。