【盛达资源子企业＂黑历史＂缠身 实控人＂吃＂监管函显隐忧】

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《金证研》上海深资本组修远/研究员唐里映将洪力/编审

2019年1-11月，国内10种有色金属产量达到5，533.29万吨，比上年同期减少2.2个百分点，比今年10个月前减少0.7个百分点。 领域增长放缓，受到盛达金属资源株式会社(以下简称“盛达资源”)的业绩或其影响。

在领域急速发展或不乐观的情况下，盛达资源近年来的毛利率逐年下降，对可持续收益性存在疑问。 在“内外都很困难”的情况下，盛达资源内部的风控管理能力和“漏洞百出”，其子企业在安全生产中不仅经常出现“踏雷”、“黑历史”，而且因为实际的管理者没有真正公布股票，所以被称为“吃” 将来盛达资源如何对市场释放信心？ 尚待考验。

一、毛利率持续下降，区域利益状况下降或受到压力

近年来，盛达资源收入、净利润的增加趋势还没有“站稳脚跟”，从2019年第三季度开始“变脸”。

根据同花顺ifind数据，-年盛达资源营业收入分别为7.41亿元、8.24亿元、6.86亿元、10.96亿元、24.02亿元，-年分别比上年同期增加11.21%、-16.74%、59.68%、191.14%

同期，盛达资源实现的净利润分别为2.36亿元、2.59亿元、2.02亿元、2.83亿元、4.12亿元，为-年同期9.75%、-22.05%、40.1%、42%。

年，盛达资源营业收入实现了“激增”，净利润涨幅近5成。 但是，在2019年第三季度，盛达资源的营业收入和净利润分别为8亿元、1.28亿元，分别比上年增加了-18.01%、-6.3%。

不及收益，盛达资源的毛利率逐年下降，其可持续收益性备受质疑。

-年和2019年第三季度盛达资源的销售毛利率分别为80.35%、79.23%、78.35%、56.6%、34.62%和29.82%。

根据同花顺ifind数据，对同领域的比较企业，-年及2019年第三季度，内蒙古兴业矿业株式会社的销售毛利率分别为22.42%、31.78%、44.69%、63.54%、62.09%、49.98%；； 西藏珠峰资源股份有限公司的销售毛利率分别为1.04%、36.11%、70.1%、72.55%、69.55%、71.18%； 银泰金股份有限公司的销售毛利率分别为82.36%、78%、77.27%、52.5%、29.67%、31.59%； 云南富宏锌锗株式会社的销售毛利率分别为10.81%、12.06%、15.21%、19.93%、18.99%、16.28%； 西藏华钰矿业株式会社的销售毛利率分别为56.68%、57.28%、67.26%、60.73%、43.67%、32.78%。

年和2019年第三季度，上述五个同领域比较企业的销售毛利率平均分别为34.66%、43.05%、54.91%、53.85%、44.79%和40.36%。 年，盛达资源的毛利率“落后”同行。

另外，根据年报，年、盛达资源的毛利率按领域、产品、地区来看，有一定程度的下降。

不仅如此，盛达资源有色金属矿采掘业销售量的表现也不是“力量”。

从不同领域来看，-年，盛达资源主营业务有色金属矿采掘业销售量分别为48，096.45吨、39，302.43吨、30，946.33吨、35，579.89吨，-年比分别为-18.28%、-21.26%、197.7%

区域利益也不乐观。 工信部数据显示，-年，有色金属领域实现利润分别为1，799亿元、2，430亿元、2，551亿元、1，855亿元，比-年同期增长34.8%、27.5%、-6.1%。

在领域整体收益状况不理想的情况下，难以掩盖盛达资源或将来收益性的疑问的事实还没有结束。

二、子企业“恶迹斑”、风控管理或漏洞

历史上，盛达资源进行的交易重组中，其交易价格有被“高价”的目标方或“黑历史”缠住的嫌疑，对盛达资源来说，是否接收了“烫手山芋”？ 或者需要“问号”。

很早以前，盛达资源就让相关人员收购了内蒙古银都矿业有限责任企业(以下简称“银都矿业”) 62.96%的股权。 截至年末，银都矿业类盛达资源控股公司持股比例为62.96%。

根据内安监督管理一字〔〕68号文件，年5月30日，银都矿业因1人死亡，被内蒙古自治区安全生产监督管理局下令整顿停产，暂时没收了银都矿业系统的安全生产许可证。

银都矿业并不是第一次发生安全事故。 根据盛达资源的前身威达医疗科学技术株式会社(以下简称“威达医疗机械”)的公告，去年3月17日，银都矿业在1号矿床v25采掘场发生安全事故后，于去年3月19日被克什克腾旗安全生产监督管理局命令停产。

据内蒙古自治区生态环境厅透露，根据去年10月14日公布的公开新闻，自治区辐射环境监督站组成了检查组，对包括银都矿业在内的4家公司进行了辐射安全事业专项检查。 银都矿业检测出放射环境安全问题，内蒙古自治区生态环境厅下令限期纠正。

根据(克)安监责任修改〔〕004号文件，去年3月22日，银都矿业因各中段的灾害回避路线图水灾、火灾回避路线不明确等问题，被克什克腾旗安全生产监督管理局整改。

根据(克)安监责任改〔〕015号文件，年5月22日，银都矿业因尾矿平面布置图存在危险、尾矿监视点未布置、尾矿现场检查记录缺乏水位观测记录等问题，被克什克腾旗安全生产监督管理局下令整改

独特的，子企业内蒙古光大矿业有限责任企业(以下简称“光大矿业”)也不“放心”，频繁存在“踩地雷”的安全生产问题。

年7月，盛达资源完成了光大矿业收购，年底前是光大矿业类盛达资源的全资子公司。

根据(克)安监责改〔〕018号文件，年5月15日，光大矿业因通风系统图存在通风设备型号、参数、井下通信系统图不足等问题，被克什克腾旗安全生产监督管理局整改。

(克)根据安监责任改〔〕002号文件，年3月19日，光大矿业存在安全技术操作规程的实际操作性差、井下电机车上声光信号不足、特殊作业人员混淆、与持证从事的员工不一致等问题，因此克什克

根据(克)安监罚〔〕6.19号文件，年8月17日，在光大矿业现场检查中，其井下巷道局部无照明，光大矿业被克什克旗安全生产监督管理局处以3万元罚款的行政处罚，限期整改。

应该注意的是，在安全生产经常触犯“红线”的问题上，成为资源收购的另一目标，现在全资子公司赤峰金都矿业有限企业(以下简称“赤峰金都”)也“免不了”。

根据(克)安监责任改〔〕019号文件，年5月16日，赤峰金因通风系统图通风设备型号和参数不足、排水系统图不足及风水管网系统图不足等问题，向克什克腾旗安全生产监督管理局规定期限，

(克)根据安监责任改〔〕003号文件，年3月20日，赤峰金因企业和项目部安全技术操作规程实际操作性差、特殊作业人员混冈和无证上岗等问题，被克什克腾旗安全生产监督管理局责令限期整改。

(克)根据安监罚〔〕6.16号文件，去年8月17日，赤峰金都因放矿漏斗口没有警告标志，被克什克腾安全生产监督管理局处以3万元罚款的行政处罚。

也就是说，盛达资源分别收购的银都矿业、光大矿业、赤峰金都等，相继出现了“踩雷”的安全生产问题和“拖后腿”，盛达资源的风控管理能力和“巩固草”吗？ 我还不知道。 另外，盛达资源的实际控制者“吃”监督管理书的问题也值得关注。

三、没有真实公布持有股份，实际管理人员“吃”监督管理权

2019年10月29日，盛达矿业株式会社(以下简称“盛达矿业”)发表了改名为盛达金属资源株式会社，即现在的盛达资源的公告。

根据年报，盛达资源的控股股东是甘肃盛达集团股份有限公司(以下简称“盛达集团”)，其实际统治者，以及盛达集团的实际统治者人均赵满堂。

根据证券监督会[]49号的行政处罚决定书，盛达集团使用别人的账户交易股票，控制股票质押，因此存在“盛达矿业”的股票及股票质押情况没有真实披露等问题，被证券监督会警告并命令纠正 给赵满堂警告，罚款四十万元。 警告任盛达集团董事、财务负责人王军保，罚款20万元，共罚款105万元。

根据证监会[]60号行政处罚决定书，年6月20日，华夏集富投资有限企业(以下简称“华夏集富”)的研究监督吴银旺因内幕交易盛达矿业年中期利润分配计划等问题，被证监会没收吴银旺违法所得446.6万元。

值得一提的是，根据上述行政处罚书，华夏集富是以盛达矿业理事和实际管理者赵某的妻子崔某的名义出资设立的企业，由赵某实际管理。 从年5、6月开始，华夏集富实际上只有吴银旺的正式员工，吴银旺直接对赵某负责。

不幸的是，历史上盛达资源也有很多被处罚的记录。

根据威达医疗器械公告，2007年9月11日，威达医疗器械接到证监会深圳监管局的整改通知，要求对2006年财务报告中涉及的有关问题进行整改。 2008年3月7日，威达医疗器械涉嫌公布虚假消息，在证券监督会立案调查的年3月19日，威达医疗器械收到证监会《行政处罚决定书》，要求证监会进行整改。

2009年8月5日，威达医疗器械如2005及2006年年报有虚假记载、严重遗漏的规定未及时披露2007年年报等问题，向证监会罚款40万元，给予警告。

九楼的台子，从累土开始。 千里之行也从一步开始。 子企业的“恶迹斑”，实际统治者“吃”的监督管理函，面对上述问题，盛达资源能“保护自己”吗？ “金证研”沪深资本集团将继续受到关注。