【悲情样本银亿：帝国崩坏 从500强到破产速坠】

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“不关联多元”往往最终会变成“湿棉袄”，比不穿更痛苦

银亿曾经的光辉，只停留在“永远的25岁”。

6月14日，银亿集团和银亿控股正式向法院申请破产重整。 但是，在发布新闻之前，两者没有收到宁波中院的正式受理裁定书，重整申请是否通过，什么时候进入重整程序等依然有重大的不明性。

这一长时间未在领域提及的老品牌宁波民企业及其创始人宁波前第一家富熊续强以不自愿、无光辉的方式，再次成为舆论的焦点。

帝国垮台

银亿有“思念往昔的岁月”的资格。

熊续强，发迹史体现了浙江商特色中的“不惜一切”、“敢于前进”: 90年代初国企改革浪潮到来时，毅然放弃体制碗下海出商。 用当官员时锻炼的眼力，收购改造爤尾楼得到了人生第一桶金。 1993年成立了银亿集团，4年后创制银亿股，主业进行了房地产的开发和经营。

当时宁波甚至说“每10个个体中就有一个住在银亿的家里”。

熊继强由此成为“下海从商”的典型代表。 年《胡润百富榜》中，其排名为95名，身家295亿元，是当时宁波首富。

2008年，银亿实现了销售额100亿。 当时这样的业绩可以稳定在龙湖( 2008年销售额100.6亿元)、金地( 2008年销售额114.03亿元)，优于共生创展( 2008年销售额95.3亿元)。

年，银亿首次进入中国公司500强，自那以来连续8年上榜。

年，银亿股借助st兰光，成功在a股上市。

年，银亿集团实现销售额783亿元，仅利税就占40多亿元，当年进入中国民间公司500强第61位，位居宁波百强公司前三。

仅仅两年后，银亿竟然达到了现在的状况。

“破产重整”与“破产清算”不同，是即使暂时面临经营困难也有运营价值的公司的救济手段。 但是资本市场盘面的反应迅速而直接。 st银亿( 000981 )在发表控股公司母公司银亿集团和控股股东银亿控股公司的最新情况的当天，在下午的开盘时关闭了上升停止板。 接着，第二天回复深交所的对年业绩报告书后，下跌了。

截至6月21日回收，st银亿报为1.72元/股，上涨3.61%。 市场价格至今降至69.28亿元，比年初蒸发250亿元以上，跌幅超过80%。

关于重整理由，st银亿在公告中承认，自2019年以来，银亿集团和银亿控股一直面临流动性危机。 虽然制定了相关方案，努力用各种方法解决债务，但不能完全消除风险。

在申请破产前的几十天，银亿“衰退频发”。

5月30日，st银亿宣布追加三笔到期未付债务，总涉资34720万元。 5月21日，st银亿接到了深交所关于债务偿还风险、内部控制缺陷、实际统治者及相关公司占有非经营资金的情况和资金去向等问题的咨询。

再追溯到以前，银亿衰退的轨迹也不隐瞒: 2起涉案金额超过6亿元的借款纠纷。 独董馀桂明在年报上提出异议后要求辞职。 企业从银亿股份戴帽st改名为st银亿……

货到付款危机又持续了半年多。

年12月24日，银亿股平安夜并非太平。 当天发布的公告显示，短期资金周转困难，未能按时支付发行的公开债券。 这笔债券的发行规模只有3亿元。

有几百亿规模的公司，竟然没有还3亿元的债。 银亿股抓住衣领掩盖不了肘的债务状况。 那个公告的第二天，银亿股连续下跌，一个月内市值蒸发了150亿余元。 与此同时，主体信用也被降低到c级，被列入信用评级注意名单，融资变得更加困难。

2019年第一季度，银亿股票流动性负债175.62亿元，非流动性负债26.93亿元，总负债202.55亿元，负债水平大幅上升。

债务乌云笼罩在银亿之上，越来越低。

年6月~8月，银亿股分别发行1个7亿元和2个4亿元债券，发行期限均为5年，附上第3年末发行者调整利率选择权和投资者倒卖选择权。

也就是说，从今年6月到9月，银亿将面临15亿元左右的应付账款本金。

但至今，银亿集团仍试图使自己和市场有信心。 在其官微中提出了“集团有信心通过这次破产重组，渡过难关，再次迅速发展”的口号。

但是市场不相信眼泪，也不相信强烈的笑声。

据其他媒体报道，在得知银亿集团申请破产重组后的一个小时内，5名以上的投资者来询问银亿的生存状况和上司是否会跑。

讽刺的是，5月21日，熊继强在银亿股东大会上说:“即使所有宁波人都逃跑了，我也不去。 我一直对企业有信心。 ”。 现在熊继强位于宁波外滩大楼27楼的办公室空。

教科书式的变革失败

银亿的颓废可以说是房企盲目变革急剧扩张的另一面的典型。

年发售后，熊继强沉醉于资本的高涨，开始开拓扩张的“高速公路”。

年，收购上市公司康强电子股权的年，投资物联网、供应链管理、生物技术等新兴产业。

但是那时他还没有“忘本”，房地产开发依然是集团的核心业务。

埋伏在岔路口。

当时，住宅企业纷纷适应变革浪潮，银亿也随波逐流，宣布要打开“房地产+高端制造业”的二轮驱动战术。

那一年，银亿股投资120亿元收购了美国、日本、比利时的各汽车零部件制造商，其中的两家比如上市公司，加快了“房地产+高端汽车制造”的步伐。

到2010年，汽车零部件的制造超过了房地产开发，成为银亿股的第一大主营业务。 那一年，银亿不动产株式会社改名为“银亿株式会社”，明确了不动产化的意思。

与迅速骑马鞭策的汽车业务相比，原来发家的本不动产正在被冷淡对待。

另一方面，银亿几乎停止了公开市场上的持有地动作。 根据被调查的消息，其最近的持久力是11月。 据年银亿股份半年报报道，企业土储约180万平方米，主要分布在沈阳、新疆、江西高安、内蒙古海拉尔、韩国济州岛等地。

另外，据半年的报纸报道，地方项目的进展也极其缓慢。 年取得的新疆区划和济州岛区划到年上半年为止还没有开始开发。

另一方面“不增减”。 年后，银亿股多次出售房地产资产。 迄今为止，在4宗交易中分别获得了3.3亿元、3.6亿元、2.24亿元和2.07亿元。 今年1月，又以6.63亿元将湖州四个地块的项目企业转移到中国奥园。

于是，银亿的房地产业务收入减少，规模排名正在下降。 从去年的108 (销售额90.5亿元)下降到去年的181(61亿元)，年又下降到166(67.8亿元)，年为186(58.5亿元)，成为了末流。

遗憾的是，在汽车产业未来的迅速发展中，银亿和恒大集团有着相似的观点和愿景，但规模还不到千亿的他，并不是很多人那么不动就投入了数千亿的实力。

运气不好，赶上了汽车领域时隔28年销量下滑的一年的“糟糕情景”。 银亿股真是流年不利，时过境迁。

国泰君安在银亿股的解体分析中写道“多元化投资需要注意两点”。 一是资本支出是否符合企业目前的收益能力和融资能力，二是涉嫌过度负债二是多样化的投资项目是否带来预期的收益。

多样性在现在房地产市场的冬天曾经被认为是寒冷的利器。 但是，就像融创中国理事长孙宏斌的真相一样，“多元化没有多少成功的例子”。 多个住宅企业的多样性---特别是银亿制汽车零部件这样的“没有关联性的多元”，最终变成了“湿棉袄”，比不穿更痛苦。

去年下半年以来，许多规模的住宅企业改变了以前的全面多样性计划，表示将聚焦主要行业，稳定基本盘。 比如融创的文化和文旅等在“地产+”的基础上迅速发展。 比如朗诗上市企业剥离旗下的非房地产业务，甚至重仓新能源汽车恒大，以房地产为基础，以旅行、健康为两翼，5年内确定没有其他多种布局。

业内人士表示，“目前头部住宅企业规模基本在3000亿元以上，非住宅业务难以获得同等收入。 因为这家住宅企业认识到，培育多元产业是围绕不动产展开的，虽然没有达成替代作用，但会成为支撑。 ”。