【销量不断下滑 “现金奶牛”承德露露该怎么破局】

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被称为“现金奶牛”的承德露多年来似乎成为大股东的“ATM”，企业努力丰富自己公司的产品，但这些尝试并没有阻止企业收益的下降

《投资者网》钟楚涵

3月16日，承德露露( 000848.sz )发表年报，报告期间企业实现营业收入212，196.66万元，比去年同期增加0.48%。 实现营业利润54，905.19万元，实现归属于比去年同期减少2.02%的母公司的净利润41，305.73万元，比去年同期下降0.13%。

产品销售额连续下降。

承德露的营业收入基本来自饮料业务。

《投资者网》显示，近几年承德露露的收入和归母净利润一直在下跌。 从年到年，承德露露的收入分别为25.21亿元、21.12亿元、21.22亿元，比去年同期增加-6.85%、-16.23%、0.48%。 归属于上市公司股东的净利润分别为4.5亿元、4.14亿元、4.13亿元，比去年同期增加(减少)-2.78%、-8.16%、-0.13%。

多年来，在承德露露的收入构成中，露杏仁露占95%以上。 因此，承德露露收益和归母净利润的下跌与露杏仁露业务有不可分割的关系。 近年来销售额也在下降，从去年到去年，俄杏仁露的销售额分别为30.82万吨、24.16万吨、21.33万吨，比上年减少了-7.62%、-21.59%、-11.71%。

根据《投资者网》，过去一年承德露在年报上公开，其杏仁露市场占有率为90%。 但是，年报中，承德曝光没有提到这个数据。

推出新产品

年初，企业推出新产品“热饮金露杏仁露”，通过“早餐改善营养，喝热露露”的推广语，提倡安全、营养、健康的生活习惯，使城市年轻白领摆脱了“冷食”的非健康饮食习惯。

但是，根据客人的反馈，“热饮金露杏仁露”比经典的露杏仁露只是包装篇变了，配方是以前的，杏仁味道很浓。 但是热饮料杏仁露的价格比古典贵得多。

根据露天猫旗舰店价格，热饮金露杏仁露整箱( 240ml*20罐)售价180元，古典金露杏仁露整箱( 240ml*20罐)售价89元。

事实上，近年来承德露露丰富了自己的产品，核桃露、仁胡桃、花生露等新产品投放市场后，推出了小露露和露选系列产品，丰富了企业的产品线，企业在儿童集团和高端产品方面的空 但是，这些尝试并没有阻止企业收益的下降。

增加市场营销的投资

年，承德露露的销售费用为4.78亿元，比上年同期增加26.61%。 其中，广告推广费用大幅增加，年承德俄广告推广费用为2.35亿，比上年同期增加55.81%。

承德露把广告推广费花在哪里了？ 《投资者网》根据公开资料，去年9月，承德俄赞助了北京马拉松。 年10月，在真人秀节目《野生厨房》中，承德露成为独自指定的植物蛋白质饮料，经常出现在屏幕上。 但是，根据去年俄杏仁露的销售额，对广告推广的投资似乎没有什么效果。

到目前为止，承德露露因营销滞后而受到市场的诟病，年鲁先生的家人吕永明就任承德露总经理后，开始重视这种状况。 年，承德俄内部进行了组织结构调整，单独成立了营销中心，加强了产品营销宣传。

但是，现在销售费用的投资，相对于该领域企业的养元饮料( 603156.sh )，承德露力道没有那么大。 到2005年前第三季度，养料饮料的销售费用分别为10.73亿元、10.73亿元和7.69亿元。 同期承德露露的销售费用分别为4.21亿元、3.78亿元和3.55亿元。

数据源: wind信息

大股东的ATM？

从客人的角度来说，承德露露可能已经生气了。 但是，不管怎样，都是赚钱能力很高的公司。 到去年为止，承德露露的毛利率分别以43.94%、47.31%、51.40%上升，roe始终维持在20%以上，同期分别为24.66%、20.81%、21.07%。 除此之外，企业现金流丰富，年底前承德俄货币资金19.27亿元，占总资产的比例为67.79%。

但是，多年以“现金奶牛”闻名的承德露似乎成为了大股东的“ATM”。 据年报报道，报告期间承德俄银行存款19.27亿，其中有17.1亿人存在万向财务有限企业。 财务大股东是万向集团，实际统治者是卢氏家族。

除此之外，从年到年的承德露现金红利额(含税)分别为3.91亿元、4.89亿元、3.91亿元，合并报告在上市公司归属于普通股股东的净利润中所占比例分别为86.91%、118.3%、94.76%。 根据wind数据，2006年以来承德露露归属于上市企业股东的净利润共计35.17亿元，现金红利额共计达到20亿元！

2006年，承德露露股权分置改革完成后，津巴布韦三农股比例为42.55%，成为承德露露第一大股东。 到年底，万向三农集团有限企业拥有承德俄40.68%的股份，万向集团鲁伟鼎是企业的实际统治者。 目前鲁伟鼎控股其他三家上市公司，即万向钱潮、万向德农、顺发恒业。

大股东的大量现金红利会妨碍企业的业务开展，损害中小股东的好处吗？ 《投资者网》要求承德俄对此进行验证，但对方不予置评。