【德隆系、明天系旧部联手也保不住“西北茅台”？】

本篇文章4867字，读完约12分钟

资料来源:环球虎财经

被期待与茅台齐名的皇台酒业终于在家族纷争中衰退了。 现在茅台已经成为中国最大的市场价格上市企业，皇台多次为保壳焦额而奔走。 这是皇台酒业第四次收到退市风险警告。 这时，“德隆系”、“明天系”等旧大佬坐在镇上保壳，把皇台从水火中拯救出来，能解开企业管理混乱的顽固疾病吗？

2019年1月2日晚，“西北茅台”*st皇台宣布，企业重大资产重组交易对手存在筹资风险。 原来，*st皇台控股股东上海厚丰接管了上市企业的旗下资产，支持了上市企业的保壳。

但是，上海厚丰自己被纳入失信被执行人名单，如何筹措资金成为课题。 根据公告，由于交易延迟，上市公司的年“双保”(保纯利润正，保纯资产正)的目标无法实现。 因此，深交全权意味着上市企业在发表年报后结束上市交易意味着*st皇台面临退市风险。

有兴趣的是，在这场“保壳”之战中，“德隆系”、“明天系”的旧部的身影被隐藏了下来。 现在上海厚丰大股东是神秘的80后吉文娟，外界怀疑吉文娟是“德隆系”的持股。 而且“明天系”的旧部赵忠义试图向上海厚丰提供借款。

a股的壳企业很多，但没有像st皇台那样“德隆系”“明天系”这两个大资本系的旧部集结的房子。 随着这两大资本联系远离资本市场的视线，江湖上还流传着关于它们的神话。 这次，两大资本联系与旧部合作保护保壳st皇台，之后如何迅速发展备受关注。

“德隆系”“明天系”旧部联手保护壳？

年12月6日，为了完成“保壳”，上市公司与控股股东上海厚丰签订了“股份转让协议”，将持有的甘肃唐之彩葡萄酒业有限企业69.5525%的股份转让给控股股东上海厚丰，转让价格为1.57亿元。

上海厚丰已经纳入失信被执行人名单，因此资金筹措困难，另外向上海厚丰提供借款的是深圳云箱互联网有限企业。 天眼调查显示，这家企业的实际统治者赵忠义是九鼎投资伙伴，另外他从事的第一家企业是资本界有名的“明天控股”。

赵忠义1976年出生于甘肃，硕士毕业后进入有名的明天的控股公司就职。 2002年，明天控股公司收购了从信托企业剥离的约1亿元证券类资产，再追加投入5亿元资金成立了上海远东证券有限企业。 赵忠义参与了该企业的成立、人员整合和业务整合等，历任人力资源部副社长和投资银行总部社长。

年末的钟声已经响起，皇台酒业冲业绩的保壳已经不可能，在*st皇台融资渠道几乎完全关闭的背景下，企业剥离短期无法赤字的葡萄酒业务，解决退市风险的不二之法。 但是，上海厚丰能否拿出这笔收购资金仍然是挂在皇台酒业头上的达摩克斯之剑。 到目前为止，*st皇台通过资本的运营、重组、所有权的交换等措施，可以多次将企业从退市边缘拉回来，这次大佬坐在镇上进入保壳阵容，幸运的是内部斗争再次持续，卷入外部的很多诉讼，管理混乱的皇台酒业

张氏家族“私有化”国企

年轻时，皇台酒业风靡一时，其所在地甘肃武威的历史可追溯到汉武帝时代。 作为比贵州茅台早一年登陆资本市场的白酒上市企业，1994年代甘肃国内有“南边有茅台，北边有皇台”的说法，1994年第2届巴拿马万国博览会上皇台酒和茅台酒都获得了金奖。 但是，故事、历史、野心俱全的皇台酒业，在之后的十几年里一切情况都在恶化，现在茅台已经成为中国最大的市场价格上市企业，但皇台酒业正在衰退。 对茅台酒业几乎看不到其项背，也不能和本省的金徽酒相比。

*把ST皇台从“神坛”下调，是因为张氏家族内部的纷争，所有问题的起源都要从其所有权的变化说起，看张景发是如何把国有资产变成了“私有财产”。

反方法人股、假手合资企业、转手转让大股东股份，张氏家族位居前列，通过一系列资本操作，*st皇台的实际管理者从国有股东合规转变为民营企业。 出征父子兵，两人携手扮演股票转让。 但是，张景发以儿子的名义实现了受让人皇台的商业贸易所有权，还失手了。

2001年11月，皇台集团将持有的*st皇台法人股9101.756万股转让持有给北京皇台商贸企业，占上市企业总股东股的65.01%，性质依然是国有法人股。 转换完成后，皇台集团不再持有皇台酒业的任何股票。 张景发是皇台酒业法定代表人。

2003年，皇台集团改造部署员工，当时的皇台酒业法定代表人、董事长张景发通过张力鑫出资1.495亿元成立鼎泰大通有限企业，为皇台集团员工部署采购，北京皇台商贸将29%的股票鼎泰通 至此，皇台商贸持有皇台酒业股份下降到36.01%，泰鼎亨通以29%的股份一举跃升为两股东。

有趣的是，股票转让完成两年后，上市公司以“员工错误”为借口明确了两人的父子关系。 另一方面，担任张景发董事长的北京皇台商业贸易因“资金紧张”，国有股东持有的股票被拍卖，持有股票比例下降到23.34%，张景发的子张力鑫正式成为企业的实际统治者，成为mbo事件排之一。

卢鸿毅乘虚而入，上市企业争个不停

2008年，随着张景发去鹤西，张氏家族内部陷入了无限争夺遗产的内斗。 生前围绕运筹帷幄的张景发，没想到死后那个孩子会因遗产继承上法庭。

2009年，*st皇台公告股实施了退市风险预警，张景发进行了多次资本运营，终于“私有化”的皇台酒业所有权趁热转让给了无心经营的三个儿子张力鑫。 年2月，诉讼期间皇台酒业的统治者张力鑫将鼎泰亨通持有的皇台3477万股(占总股的19.60% )的价格2.21亿元转让给了上海厚丰投资。

那时，上海厚丰成立了13天。 那个大股东是卢鸿毅。 据业界相关人士介绍，卢鸿毅背景深刻，在甘肃省有广泛的政府人脉。

实际上，张氏家族强烈反对这次股权转让，根据年3月的公告，张氏家族的乔爱国、张力生的股东权利被无视，表示想行使新的股东权利，重新选举董事的执行者和监事。

根据中国审判文件网于年7月15日发表的名为「()朝民初字第34532号”的二审民事判决书，张景发所有股份的60%给予乔爱国，张希娟、张力生、张力党、张力鑫分别占10%，在该遗产中张力鑫是皇台酒业

作为前统治者，*st皇台的实际统治者成为卢鸿毅后，张氏家族与两股东北京皇台商贸有限责任企业(以下简称“北京皇台”)合作，开始了与新任大股东上海厚丰的“纠缠”。

新任大股东上海厚丰占*st皇台的19.60%股权，张氏家族占总股东的22.07%，北京皇台商贸手拥有23.34%股权，三者都没有绝对控制权。 年、年、年，*st皇台计划向上海厚丰的实际管理者及其相关人员发行股票募集资金，以提高吕鸿毅对上市企业的管理能力。

但是，该方案受到张氏家族和二股东北京皇台的强烈反对，上市企业和上海厚丰以前的控股股东北京鼎泰亨通有重大诉讼，非公开的事不能拒绝重组，每当皇台酒业在上海厚峰发生定增，北京鼎泰通正好实际仲裁 即使迂回增资上海厚丰的相关人员，也被二股东北京皇台商贸有限责任企业否决了。 为了不让外人支配皇台酒业，张氏的家人宁可玉碎，也不要瓦全。

值得一提的是，上市公司与上海厚丰以前的控股股东北京鼎泰亨通有重大诉讼，要么是天地企业和北京鼎泰亨通的服务纠纷，要么是张氏家族的张某(直指张立鑫)为了遗产继承和所有权转让，比较了哥哥张力生故意制造的虚假诉讼

易主之后的历史性重组变革，因所有权纷争而成为泡影，但上海厚丰多次因闹剧般的重组+否决而失去耐心，年12月15日，*st皇台宣布大股东计划转让所有权而停止。

“德隆系”的旧部主要进入

卢鸿毅之后，*st皇台涉嫌迎来资本市场有名的“德隆系”旧部。 年4月16日，新疆润通信以1亿元取得上海厚丰100%的股权，成为*st皇台间接控股股东，80后吉文娟成为新掌门，背后站着德隆系旧部。

年8月7日，*st皇台公布了33亿美元的现金非公开发行预案，宣布将向新疆国鸿志翔、西藏繁荣亨达、西藏文禾盛茂等9名募捐对象募集资金，企业进入西红柿领域。 新疆国鸿志翔实控制人张国玺是“德隆系”新疆屯河前任总经理，拥有20多年西红柿领域经验，被称为国内西红柿领域的第一人。

一位业界人士推测，首先可以让给上海的厚丰，在重组时避免要约收购，同时避免相关回避条款，不要重蹈卢鸿毅的复辙。 但是，这次企业支配权的变更也不能给企业上色，实际上*st皇台的风险不仅是两个股东，本身对主营的迅速发展也有疑问。

年，皇台酒业分别损失1.27亿元，1.88亿元，不论收入规模、利润水平，在19家白酒上市企业中垫底，同时是白酒上市企业中唯一的净利润为负的企业。

管理混乱的*st皇台在新势力和旧势力的羁绊中业绩陷入停滞乃至赤字。 *st皇台最近5年来，利润几乎处于赤字状态。 2000年上市以来，上市公司的营业收入经常徘徊在1亿元左右，业绩经常出现赤字，有4次带瓶盖的困境。

2004年以数千万净利润成功脱帽两年后，2007年和2008年再次陷入连续损失，又戴帽子，企业在2009年失败，又成功脱帽。

年和年连续损失为2930万元和3929万元，第三次戴帽子，为保壳年*st皇台转让全资子企业浙江皇台酒业所有股权(价值2000万元)和上海市虹口区汶川水路两处房产(价值594.7万元)，甘

后来发现，这种补助不存在，虚增利益在深交中被公开谴责。

年宣布进入西红柿领域的*st皇台，由于粗利润太低，仅1年就剥离了事业。 数据显示，年西红柿产品的营业收入占企业总收入的58.85%，但毛利率只占总利润的5.4%，因此年这种辛苦从利润中获利的业务卖给了皇台酒业，主要营业业务变成了白酒和葡萄酒。

实际上，与*st皇台二股东纠缠，张国玺再次踏上卢鸿毅的老路，决心转让支配权，试图卖壳引身。 要求重组，制作老牌酒的人实际上为了进行幼儿教育而跳槽了，但悲剧上是“民办幼儿园即使单独也不能作为一部分资产打包发售”的禁令，再次陷入被动。

6700万库存酒失去翅膀飞翔

意外的是，那时打算进入全国市场的皇台酒业在张氏家族的内部纷争中失去了迅速发展的机会。 现在的*st皇台已经成为一家，是主要营业业务不振、变革失败、忙于诉讼、背负大量债务的壳牌企业。

由于张氏家族内部股的纷争激烈，内部管理混乱不止，年初企业出现了6700万库存酒失去翅膀飞翔的戏剧性场景。 前面有游走的扇贝，现在有挥发的酒吗？

年2月，*st皇台宣布，企业库存成品酒出现严重库存损失，金额约达6700万元，对应产品价格，“失踪”的库存可对应100万瓶酒。 瓶装的酒，不是扇贝，怎么发现不了这么多库存损失？ 据业界相关人士介绍，出现*st皇台这种规模损失的可能性极小，不排除被盗和被盗的可能性。

这可能是历史遗留的问题，皇台酒业从去年11月开始陆续重新选举新的第六届董监事，聘请新的高级管理人员，填补原董监高辞职带来的职位空的不足，直到年8月24日第七届董监会的更换完成，皇台酒业

年11月，李学除了10月31日申请辞职外，企业副理事长吴生元、企业独立董事余庆辉、企业副社长薛忠、财务负责人李宏林四位企业高管正式向企业董事会提交书面辞职报告，上市企业高管在董事会任期前

但是，这次还能保护壳吗？

近年来*st皇台的融资渠道几乎完全关闭，运营资金极度不足，新产品设计后没有可投入运营的资金，白酒业务只是销售库存旧的产品，现在库存不足空，新产品开发没有投入资金。

成品酒库和亏损公告，发表的是年度业绩预告。 根据预告，*st皇台的年净利润从1.2亿元损失到1.4亿元，再次被盖帽。 这是皇台的第四次瓶盖，如果得不到年度利益，将被命令退市。 但是，上海厚丰是“因为有能力而拒绝履行”的索赔案，被纳入失信者的执行名单。 这次皇台酒业打算剥离葡萄酒销售资产的保壳，还能吗？ 即使向上海厚丰提供融资的企业浮现出明天系的身影，德隆系也会输，明天系能吗？

皇台酒业最初也计划离开地区，布局全国，但他们的产品设计、销售思路存在很多问题，不仅没有走出甘肃，销售局面也没有打开。 本应在葡萄酒中翻身的皇台酒业，还是选择了剥离这一短期内无法盈利的业务。

张氏父子在盛产“葡萄酒”的边塞诗城凉州崛起，正好也是酿酒人。 正如诗中所说，征服各地枭雄的资本市场的结局，自古以来征战有多少人回来了？