【29家上市券商狂欢与失意:赚867亿背后发生了什么】

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强者强，弱者弱。 今年的市场交易气氛比去年稍冷，但许多开花的龙头证券公司和自营实力低下的证券公司依然能稳定桥头。

分化是今年a股的关键词。 这表明，不仅是a股整体的蓝筹股和成长股的股价分化，同一领域的不同企业业绩也出现了很大的差异。

在今年第三季度证券公司整体净利润下跌的大背景下，大型证券公司和业务转型最初表现出效果的证券公司的业绩稳定或以相反的势头增加，但有些中小型证券公司的业绩下降了。

从归属于股东的净利润(以下称为“净利润”)与去年同期相比有所增加来看，最亮的是东方证券、华安证券、山西证券，净利润同比为40%、17.3%、17%。 成绩最差的是太平洋证券、方正证券、东北证券，与去年同期相比下跌了70%、50%、45%，业绩断崖下跌。 使业绩这样分化的重要因素是自营收入的高低。

证券公司业绩分化严重。

大盘很热闹，但由于板块构造分化严重，市场整体的气氛比去年稍冷。 据统计，今年第三季度股票、基金交易总额为92万亿元，去年同期为104万亿元，比去年同期减少11.5%。

与a股行情密切相关的证券公司的业绩当然也无处可去。 据统计，30家上市证券公司第三季度净利润达867亿元，同比下跌15%，略高于以股票为基础的成交量跌幅。 所以，第三季度以来，银行、保险类的股票大幅上涨，但证券公司整体的股价还持平，不受市场资金的欢迎。

第三季度最好的证券公司是东方证券、华安证券、山西证券、招商证券、广发证券，净利润同比增长40.2%、17.3%、17%、4.9%和3%。 其中，自营能力长的东方证券成为最大赢家，净利润达到31亿元，以40%的利润增速领先其他证券公司。 华安证券是最近一年内新上市的证券公司，其业绩的推手是自营业务和信用业务。 虽然山西证券的经纪、投资、资管和信用收入减少了，但依靠自营和期货仓单创造的收入仍然进入涨幅排行榜。 第三季度，山西证券自营收入合计7.78亿元，比上年同期增加3倍，企业净利润逆势增加17%。 可见这三家公司逆风大增的共同点之一是自营业务的优秀表现。

天平的另一边也有记者称，5家证券公司净利润下跌幅度超过4成，其中太平洋证券表现最差，净利润只有0.9亿元，下跌幅度接近7成。 事实上，上半年太平洋证券一直亏损。 企业在接受媒体采访时表示，今年1~6月，证券投资事业损失2亿元，占营业利润的-243%，成为损失的重要原因。 到了第三季度，自营收入好转，企业扭亏为盈。

净利润大幅下跌的是方正证券，前三季度净利润为13.3亿元，同比下跌50%。 对于大幅下跌的业绩，方正证券相关负责人在记者采访中表示，年以来方正证券战术清晰，经营稳健，前三季度净利润下降的主要原因是去年高基数效应(年同期净利润高，东兴项目退出的投资 排除这个影响因素，方正证券的营业收入比去年同期减少6.9%，净利润比去年同期减少15.6%，绝对额依然减少，但收益和净利润的市场占有率比上年末都上升了。

记者说，这些利润下跌幅度排名靠前的证券公司尽管受到基于股票的成交量减少的影响，但其他业务却越来越拖后腿。 例如，净利润下跌4成以上的东北证券、西南证券、国海证券，承销业务的收入至少下跌了6成。 太平洋证券和东北证券在自营业务上扯了后腿。

证券公司市场的强者横向强势

从绝对值来看，中信证券、国泰君安、广发证券、海通证券及华泰证券成为前三季度最赚钱的5家证券公司，前三季度的净利润分别为104亿元、92亿元、82亿元、78亿和61亿元。 广发证券成为5家证券公司中唯一净利润没有下降的证券公司，比上年增加了3%。 但是，其他4家公司的净利润下跌速度控制在10%以内，业绩还很稳定。

相比之下，有些中小证券公司今年的日子不好过。 第三季度净利润不到10亿元的上市证券公司有12家，除华安证券、山西证券业绩同比增长外，其余10家企业业绩全线下跌，其中太平洋证券、东北证券、西南证券及国海证券下跌幅度均超过4成。

领导领域的证券公司和中小证券公司的业绩的一进一退也关系到领域集中度的提高。 今年第三季度，业绩排名前五位的证券公司实现了总净利润321亿元，占所有上市证券公司净利润之和的48%，这个比例比去年同期增加了近2个百分点。

为什么证券公司有不同的表现呢？

解体师说，首先，中小证券公司的经纪业务大部分太高，受领域影响很大，所以综合型证券公司的业务多点开花。 根据海通证券的研究报告，在年前的第三季度，经纪、投行、资管、利息、自营收入的比例分别为25%、12%、9%、12%、29%，年同期为29%、14%、9%、10%、23%，今年的业务经纪大幅下降，利润

其二是资本金实力的差距。 因为资本力量决定开展融资融券等证券公司业务，所以这个中小证券公司和大型证券公司的差距有增大的倾向。 将来，具有规模特征和资金特征的大规模证券公司会先成为吧。 少数特色业务的证券企业也有望超越曲线。

海通证券分析师孙婷也随着领域壁垒逐渐缩小、行业内竞争加剧、监管强化诱惑等因素，以前传来的证券公司业务模式、通道资本管理变得不能适应现在的监管环境，继续证券公司的业务变革 他们认为未来的机构业务( pb业务、投资服务等)、财富管理变革、大的自主管理业务仍然是未来证券公司变革的重点。 在同质化竞争下，如何确立自己企业品牌的特色，建立完全的风控合规，调整商业结构以应对变动的二次市场等，成为未来证券公司的重要战术布局。