【刘姝威：发生股灾因股市肮脏】

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一、股灾的根源

年6月15日开始的大股东灾害还没有最终过去。 表面上，“去掉杠杆”会引起这场股灾，但引起股灾的根源是什么呢？

年6月中国股市开始缓慢启动牛市，这个牛市是市场力量开始的，没有任何人为因素。 但是，随着股价的缓慢上升，接下来是股价、内幕交易、虚假新闻、高杠杆、……与“反腐败风暴”以前的股票市场现象相比，现在的股票市场是丑恶的。 自第十八届三中全会以来，“反腐败风暴”从未接触过中国股市。 中国股票市场很脏。 在肮脏的股票市场，也有人以“国家队”救市为名，充饥。

可见股票市场的污染才是这场股灾的根源。

二、重建中国股票市场秩序

年9月7日以后，中国股市有可能迎来这场股票灾难的最后下跌。 最后的下跌清除违法违规可能进入股票市场的“杠杆”资金，将融资馀额占股票总市值的比率控制在安全范围内。 最后的下跌可能开始清除股票市场上的骗子和腐败分子。

面对股票灾害的最终下跌，投资者拥有高质量股票的情况下，在最终下跌中，投资者应该掌握手中的高质量股票，即使这些高质量的股票发生了暂时的账面损失，之后也会赤字，至少存款利息

面对股票灾害的最后下跌，债务人将银行的持股贷款用于实业时，债务人可以向银行申请展览。 如果债务人将银行违反持股贷款挪用到股票市场，债务人可能必须吸取悲惨的教训。

股票最后的下跌是为了清除股票市场的污垢，可能不关心股票上涨。 在股票灾害最后下跌后，中国股票市场的融资馀额占股票总市值的比率控制在安全范围内，有可能为投资者创造干净比较安全的股票市场环境。 在此基础上，股价指数稳步向万点上升。

随着股灾的最后下跌，这场罕见的股灾可能最终结束了。

三、中国经济的迅速发展是股指上涨的基础

现在，有舆论认为，中国经济的增长率放缓，无法支撑股指的上升。 这个舆论的理由是中国的gdp增长率持续下降。

从1992年到1995年中国的gdp连续4年增加了两位数。 年中国的gdp增加了7.4%，而年中国的gdp规模是1992年的3倍，在世界排名上仅次于美国。 年美国的gdp增加了2.4%。 根据目前中国gdp的规模和中国正在进行经济转型，中国保持6%左右的gdp年增长率是合适的。

30年前，我国的比较特征是劳动力价格低，因此“中国制造”成为我国经济快速发展的引擎。 现在中国的比较特征是科学技术，“创造中国”越来越迅速成为中国经济快速发展的主流，是股指上涨的基础。

我国上市公司年上半年的报告已经发表完毕。 我们观察到年上半年部分以前传达的领域龙头公司的净利润比上年大幅下降，例如水泥领域龙头公司海螺水泥(股票代码: 600585 )的净利润同比减少19.17%，纺织领域龙头公司鲁泰a (股票 但是，还得知，年上半年，我国机器人领域的龙头公司机器人(股票代码: 300024 )的营业收入与去年同期相比增加了23.23%，净利润同比增加了21.54%。 长安汽车(股票代码: 000625 )自主企业品牌乘用车销售54.9万辆，比去年同期增长40%，居中国自主企业品牌第一位。 长安车营业收入同比增长36.54%，净利润同比增长40.16%。

四、保护许多投资者的股票投资收益

(一)股票市场的功能

股票市场是直接贷款给实体经济，为实体经济服务的地方。 由于上市公司直接向投资者融资，上市公司可以降低融资价格。

现在我国的利率明显高于其他国家，我国的利率逐渐下降，接近国际平均水平。 随着我国银行存款利率的下降居民资产的配置应该包括合理比例的股票。

现在中国一些上市公司的分红率已经高于或接近中国银行五年的存款利率。

(二)中国股票市场的功能受损

现在很多投资者认为中国股票市场不是投资场所，而是零和游戏的赌场，同时受害，所以无论政府拿出什么利润，投资者都会抛售股票，离开股票市场。 因为投资者认为政府的利益与赌场没有任何关系。 因为政府认为盈利是为了引导投资者去赌场。

有什么会损害中国股票市场的投资功能？ 如何修复受损的中国股票市场的功能，恢复投资者的信心？

1、证监会监督管理失职

证监会和政府相关部门的监督管理失职是这场股东灾害的根源，也是损害中国股票市场功能的根源。

现在证监会正在和政府有关部门合作，整理非法侵入股票市场的场外资金。 这次清扫行动可能有助于清除这些非法异地分发对股票市场的破坏作用，修复受损的中国股票市场的功能。

如果投资者用自己的资金购买高质量的股票，在股票灾害的最终下跌中，投资者不必恐慌地出售股票。 因为股票灾难的最后下跌有助于修复受损的中国股票市场的功能，而不是使中国股票市场的功能更加恶化。

2、一些证券公司和高管丧失职业道德，违反法律

有些证券公司和高管把股票市场看作赌场，玩零和游戏，利用自己的资金、技术、新闻等特点操纵股价，采用各种违法手段陷害投资者。 他们是中国股票市场的害群之马，他们严重损害了中国股票市场的功能。

投资者想看到政府有关部门开始调查这匹中国股票市场害群之马的违法行为，试图将他们绳之以法。 只有看到政府付诸实际行动来修复受损的中国股票市场的功能，投资者才能逐步恢复对政府的信任和对中国股票市场的信心。 就像反腐败激发全国人民的信心，增强对政府的信任一样。

一些公募基金和私人基金共同操纵股价

为了一年一度的业绩考核，一些公募基金和私募基金共同操纵股价，至少失去了职业道德。 例如，在某上市公司的基本面没有发生任何变化的条件下，股价从数倍上涨到十几倍，引起了巨大的市场泡沫。

证监会和政府有关部门应该严格公募基金和私募基金合作操纵股价的行为，跟踪对股票市场有很大负面影响的违法股价操纵行为，严惩肇事者。

4、一些上市公司与机构合作操纵股价，减收利润

有些上市公司不集中于主业，玩概念，讲故事，与公募基金和私募基金合作操纵本公司的股价，大股东和高管在股价上位减收兑现。 这些大股东和高管至少失去了道德和良心。

及政府相关部门应与机构合作跟踪操纵本公司股价的上市企业大股东和高级管理层，追缴违法减收的资金，同时制定相关法律法规，避免再次发生类似的事情。

5、中国股票市场条件不成熟时，开放股指期货

股指期货是成熟资本市场的金融产品，是高风险的金融衍生产品。 股指期货是零和游戏，谁赚钱谁输钱战斗是技术。 在这场股东灾害中，外国对冲基金利用股指期货赚钱，他们不仅技术高于中国对手，而且完全利用了证监会监管的漏洞。

股指期货具有套利功能。 发挥股指期货对中国股票市场的积极作用，证监会监督管理部门需要引进具有股指期货市场实践经验的人才，这些人才必须兼备德才。

6、有些股票市场参与者追逐暴利

有些散户购买股票不是为了合理分配家庭财产，而是为了追逐暴利。 由于资金、技术、新闻的不对称，这些散户成为市场操纵者随便宰杀的鱼肉，血本也没有回来。

“反腐败风暴”结束了贪污高官们“发迹富人”的梦想，同样，这场罕见的股东灾害也结束了贪婪者“股市暴利”的梦想。

股票的投资收益率应该首先来自上市公司的年终分红而不是股票的低买卖价格差，因此股票的平均投资收益率不应该超过上市公司的平均收益率。 股票的平均投资收益率超过上市公司的平均收益率时，资金从实体经济流向股票市场，会对中国经济的迅速发展产生负面影响。

(三)彻底整顿中国股票市场

没有反腐败暴风雨，就没有强大的中国军队。 我们在大阅兵中不看到将军和士兵走在天安门广场接受检阅。

中国即使公布了良好的宏观经济数据，上市公司也有良好的经营业绩，但只要证监会的官员失职、渎职、与利益集团一起污染，中国股票市场的功能就无法修复。

如果不彻底整顿中国股票市场，不管国家队救市，国家出多少钱，国家的钱都会被利益集团抢走钱包，成为他们的笑柄。

政府高官和股东亲眼目睹股东灾害的破坏力，亲身体验过。 这场大规模灾害开始动摇国民对政府执政能力的信心和信任。

中国股票市场需要“反腐败风暴”来保护很多投资者的股票投资收益，以恢复中国股票市场的功能。

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稳定政府的股票市场意味着恢复市场功能意味着保护实体经济。