【深交所首推货币ETF “场内余额宝”再战江湖】

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根据其对比性和独创性，货币etf得到了“场内余额宝”的好评。 利用货币etf的特点，投资者拥有货币etf，可以获得相对超过普通存款的高收益。 另外，可以在二级市场进行日内价差对冲。 另外，可以在一级市场和二级市场进行多种形式的市场间对冲。 另外，qfii、融资融券信用账户不能参与回购，因此投资者可以通过货币etf通过偶像保证金、信用账户抵押现金享受货币基金的利益。

网络货物的基础如鱼得水，交易所的货物基础奋发图强。 继去年上海证券交易所发布国内第一家交易型货币市场基金(货币etf )后，10月20日，深交所也正式发布了第一家货币etf，对证券投资者留置在资金账户中的“酣睡”保证金发起了新的攻势。

什么是货币etf？ 根据深交所的定义，货币etf是指只投资货币市场工具，在证券交易所上市交易的开放指数基金。 但是，要更深入地理解货币etf就需要从保证金开始。

随着国内证券市场的复苏，证券账户的新账户数经常创新性提高，证券保证金也水涨船高。 数据显示，截至目前，证券保证金连续三个季度净流入，从不足6000亿元上升到1.2万亿元。 在这样的背景下，对比保证金的现金管理的诉求和相应的市场的迅速发展空之间也浮出水面。

目前主要有两种场内货币基金组织。 现场交易型货币基金和现场偿还型货币基金是保证金管理工具。 业内人士表示，场内交易型货币基金组织受到更多个人和机构投资者的关注，参与的动机和方法也更多样化。 根据

，10月20日在深交所挂牌的前两个货币ETF易方达保证金收益货币市场基金( 159001，保证金)和招商保证金快线货币市场基金( 159003，简称“招商快线”)都是场内的申请 发售第一天，两基金成交活跃，交换率高，价格稳定。 保证金( 159001 )成交金额达到4.76亿元，交换率为169%； 招商快线( 159003 )成交金额达到1.95亿元，交换率为89%.

两基金当天价格变动小，99%以上的交易成交价格和100元净偏差程度在0.001%以下，高效、低风险的现金保证 业内人士表示，货币etf具有流动性强、风险低、收益稳健、交易价格低的特点，是场内投资者理想的保证金管理工具。 投资者不仅可以像以前一样通过回购获得资金，还可以在二次市场上销售其持有的货币基金份额，成交后，资金可以立即用于购买股票等资产。 另外，投资者可以享受货币型基金的稳定投资收益率，在极端的市场上触发回购上限，不会带来投资者不能回购的流动性风险。

正是由于其对比性和独创性，货币etf得到了“场内余额宝”的美称。 利用货币etf的特点，投资者拥有货币etf，可以获得相对超过普通存款的高收益。 另外，可以在二级市场进行日内价差对冲。 另外，可以在一级市场和二级市场进行多种形式的市场间对冲。 另外，qfii、融资融券信用账户不能参与回购，因此投资者可以通过货币etf通过偶像保证金、信用账户抵押现金享受货币基金的利益。

另一方面，货币etf比其他货币基金组织的资金更有效率。 其他货币基金不能在二次市场交易，其资金的退出只能通过回购来实现。 大部分货币基金在回购申请被确认后，资金可以在下一个交易日进入账目，这些环节发生的时滞可能会使投资者错过投资机会。 货币etf可以在二次市场进行交易和回购，交易和回购完成后，资金可以当天收款。

另一方面，货币etf具有更高的预期收益水平。 货币etf的二级市场交易机制可以缓解回购对投资的干扰和冲击，维持基金规模的稳定性，大比例的净偿还使基金管理者的被动现金资产获得现金，防止影响由此产生的产品投资收益的冲击价格。

业界人士说，货币etf的价格和回购利率经常抵消这一点。 当场流动性丰富，回购利率下降，一些顾客从回购转换为货币etf，推高其价格。 相反，在流动性异常严峻的情况下，回购利率明显吸引场内资金，货币etf的价格通常明显下降或低于净利润。 这时，投资者可以利用折扣进行一两级市场之间的对冲，获得额外的利润。

基于上述各种特征，货币etf的巨大魅力已经很小地显现出来了。 迄今在上海证券交易所上市的货币etf——华宝添益单日交易额突破200亿元，多次名列两市所有股票、基金交易额之首，在一定程度上被认为是市场资金方面的风向标。

其中，货币基金偿还的便利性可能是重要的动因。 回顾一下，第一代场内偿还型货币基金可以通过第一级市场的偿还来利用t+0资金，不能在第二级市场交易的第二代场内交易型货币基金可以通过第二级市场交易来利用t+0资金，该第一级市场的t 第三代保证金货币基金根据原来的场内申赎型货币基金追加了场内交易属性，使用了“场内实时申偿+二级市场交易”的双轨制，二级市场交易、一级市场回购都可以实现t+0资金的即时利用。

回购便利化之路也是市场创新之路。 据深交所相关人士介绍，货币etf是年内发布的重大创新，是在原地回购货币基金基础上进行的升级改造，是贯彻新的“国九条”和“大力推进证券投资基金领域创新快速发展的意见”的重要措施。

实际上，交易所似乎也有推进创新的意图。 迄今为止，深圳证券交易所正式发布了《深圳证券交易所证券投资基金交易和回购实施细则》，系统地整理和整合了现在的基金交易、预约、买入和回购业务规则。 这个细则与现在领域的商业规则相比，最初进行了四处修正和补充，其中两处与货币etf直接相关。 一是确定etf、lof、等级基金和封闭式基金等4种上市基金品种的定义，将etf推广到非指数型基金；二是增加货币etf交易和购并回购的相关业务规范，满足场内货币基金上市交易的诉求。

在发表上述细则时，深交所的人说:“建立市场培育的长期机制，丰富基金体系，提高市场流动性。” 推进产品创新。 》货币etf上市后，深交所将积极推进商品期货etf和深港两地基金的交叉卡，满足市场快速发展的诉求。