【“余额宝”的资金价钱账：短期提升贷款利率】

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余额宝就像金融领域的搅拌机一样，不断搅动着“大浪”。

月3日，招商行长马蔚华在媒体面前说，钱进入余额宝，投入货币基金，将货币基金存入银行，这一周，钱的价格上涨，实体经济没有任何意义。

10日，余额宝的官方来答疑。 蚂蚁小微金融服务集团在一份名为“基于网络的普惠金融实践”的社会价值报告中说，公司的融资价格取决于市场资金的供求而不是银行的储蓄价格。 在余额宝出来之前，银行没有因为存款价格低而降低贷款利率。

事实上，银行贷款和储蓄之间的利率逻辑没有余额宝说明的那么简单。 马蔚华的话也有后半部分。

短期内提高贷款利率

作为蚂蚁支付宝( Alipay )的婴儿，与以前就传入金融业相比，余额宝天生具有互联网的高调气质。 其规模的成长速度震惊了银行等，马不停地复制追赶，但没有跑过马云的“马”。 年6月成立以来，余额宝半年使天弘基金坐在中国规模最大基金的位置，据余额宝最新数据显示，目前规模达到5000亿元，据中国基金会公布的最新统计，年1月货币基金规模增加了2054亿元，总规模

自身的成长余地，其“领导人”的“余额宝们”也加速了货币基金整体规模的增长。 这时，来自各方的探讨和质疑声逐渐增强，余额宝被认为改变了银行的债务结构，从而提高了社会融资价格。

根据基金年报数据，年货币基金组织约25%的资金流向银行同业存款，到年为止增加到90%左右。

质疑者表示，“余额宝们”以较低的投资门槛吸引银行普通存款的顾客，这部分投资于“余额宝们”的资金以协议存款的形式回流到银行，改变银行的负债结构，增加负债价格，银行为摊位提高价格，

国内货币基金组织规模约1万亿，银行系统在存款中所占比例接近1%，假设银行系统存款为100万亿元，如果普通存款不流入余额宝等货币基金组织，银行一年共计支出19020亿元利息(据年上市银行新闻)

现在1%的资金流入货币基金回流银行，银行利息支出成为两个部分，银行存款的部分利息支出为18919亿元(银行普通存款流失，其他存款不变，平均存款利率上升约1.911% )。 目前，馀额宝93%投入银行协议存款的资金比例为协议存款利率在6%-7%之间，按6.5%计算，银行应支付协议存款部分的利息为604亿元，一年共计19523亿元。 相比之下，银行支付利息激增503亿元。

银行的平均存款利率达到1.95%，与普通存款没有流出的情况相比，利息上升了0.05%，如果利差不变，贷款利率至少上升了0.05%。

这是假定其他类型的存款没有变化，同时货币量在一年内没有变化，货币基金的投资结构和协议存款利率没有变化来计算的，但普通存款流出的同时以协议存款的形式流入必然会增大银行的存款价格，增加普通存款的

现在，以前流传的银行对“余额宝们”的反击战主要依靠类余额宝的t+0货币基金产品，平安银行、工商银行、交通银行、中国银行、民生银行等纷纷发售这些同类产品，越来越高顾客的粘度 值得观察的是，这些银行类余额宝产品投放市场以来没有引起轩然大波。 在收益率和顾客体验方面无法与余额宝、理财通等网络产品抗衡。 货币基金是第一看流动性的产品，但对投资者来说更关心高收益。 春节以来近一个月，余额宝的利率持续下降，最新( 3月13日)显示了7天内的年收益率5.64%。 但是，下降的收益率不会影响其规模。

利率市场化将来使价格均衡

货币基金组织规模增加的步伐不会停止。

据中国基金会协会预测，从货币基金规模占公募基金总规模的比例来看，年1月货币基金占公募基金总规模的比例为17.09%，年末数字增加到24.90%，年1月达到30.52%，货币基金规模的增加非常明显 货币基金组织目前突破万亿元大关，2月底规模将达到11000亿元。

不想被命名的银领域的分析师估计“互联网企业的余额宝类产品在储蓄存款中所占的比例在3年后将达到约3%-4%”。

“目前，余额宝数千亿元的规模，中国短期货币市场产品迅速发展缓慢是一大课题，这也是依赖银行存款的重要原因。 ”。 天弘增利宝货币基金经理王登峰解释了余额宝第一投资银行协议存款的原因。

“余额宝等产品使货币基金规模上升，让银行发售同样的产品，加快利率市场化进程，打乱利率市场化顺序，加剧银行之间的竞争。 》上述分解师对资产管理周报(微信公众平台: money-week )记者说。

王登峰也说:“我们正在增加各种发行主体的信息表现，银行也在增加各种短期债券的发行量，例如ncd，但现在整体规模很小。 余额宝是迅速发展的第一个大型货币基金组织，整个货币市场逐渐迅速发展，短期投资的目标市场也迅速发展。 利率市场化的最终局面是资金利率不再受限制，完全由供求关系决定，银行的利差变小，资金脱媒变得更明显。 ”。

上周，马蔚华的另一句话是，将来利率市场化后，收益率整体下降，有助于实体经济，而不是一个钱转到大家身上赚钱。

余额宝已经公布了自己的价格，天弘基金对余额宝征收0.3%的管理费，支付宝( Alipay )征收0.25%的销售费，银行征收0.08%的管理费。 这个余额宝的收益模式所需的“存款差”是0.63%，现在的商业银行的存款差是3%。

据业内人士分析，中国现有货币基金总量还不到银行存款的1%，现阶段还不足以成为银行间利率的决定因素。 根据更合理的说明，银行间利率高的企业提高了货币基金利率。 长期来说，货币基金组织可以承受比银行间利率更低的利率。 这是因为最高质量的公司融资价格比银行间利率低。

上述分析师表示，将来有些公司可能会追求更低的融资价格。 如果不选择银行而转移到低于银行贷款利率的融资平台，银行必须重新定义利率规则。 银行不能永远维持这样的高利差。 迟早是个问题。