【高盛：新一轮全球货币战争五大看点】

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世界可能正在迎来新的货币战争。

欧洲中央银行上周四意外下降到历史新低，这在投资者看来是以抑制欧元升值为目的的行动。 当天，捷克决策者们说，11年来首次介入货币市场，降低克朗的汇率。 新西兰的联储称，为了削弱纽德，有可能推迟增资。 澳大利亚也警告说澳元的汇率“高得令人不安”。

高盛发表了报告，在中央银行恢复“以邻为界”政策后，解读了投资者关注的五个重要行业。

关注突然的政策变化:在相互制约的系统下，各方面的力量相互抵消取得平衡，其中一个力量的突然变化可能会导致整体的迅速变化。 变化常常来自一年前日本那样的重大政策变化。 年初英镑疲软期是另一个例子，央行突然开始关注汇率。 特别是联邦储备系统今年收缩qe的趋势严重伤害了新兴市场赤字经济的货币。 当相互制约的力量发生变化时，这与以前传递的汇率体系中的重估和贬值过程非常相似。

关注真正的上升趋势:在当今世界，各国希望不要上升自己的货币，任何货币上涨的国家都不怎么抵抗。 很明显，这取决于更强大的基本面。 为了抑制上升速度，频繁且顺利的市场操作是必不可少的。 这带来了比较缓慢的上升景象，伴随着极低的波动性，这意味着高夏普比率。 中国稳定的人民币升值进程依然是焦点。 最近的韩元也是如此。

关注政策限制:有些国家面临持续上升压力，但在政策限制下不能完全应对。 在这种情况下，决定者可能完全不会上升。 这种政策的限制有很多形式。 欧洲中央银行在高通[微博]上膨胀情况会下降吗？ 严峻的通货膨胀使命减少了决定者应对货币波动的灵活性，特别是在面对正面增长冲击的情况下。 外部的政策压力也可能受到限制。 g7会议的讨论限制了日本进一步贬值日元的能力，日元开始变动的时候也可能会受到限制。 美国财政部的货币报告肯定也有含蓄。

注意套利:如果决策者的目标以名义汇率同时成功，这并不意味着没有机会。 只要利差持续，就有套期保值的机会。 同样，低波动率有助于提高夏普的比率。 在这种情况下，如果大部分发达国家有2%以上的利差，澳大利亚的储蓄能维持多久呢？

关注准货币:据说竞争性贬值可能会推高高贵的金属价格。 这个理论的基础很简单，比如黄金是中央银行不阻止上涨的货币。 另一个理论是，持续竞争的货币缓慢出现后，多项资产的价格相应上涨，是这种不合作汇率体系的重要特征。

(本文来源:华尔街见闻)