【世元金行：美国非农就业数据预测及策略报告】

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经过7月，贵金属市场在联邦储备系统会议记录和联邦储备系统主席伯南克的听证会上接受了腥臭的血雨洗礼。 联邦储备系统多个成员指出，在整体就业前景进一步改善的背景下，联邦储备系统正在考虑适当缩小购买债务的规模，该发言再次使美国的就业市场受到关注，但在本周末的联邦储备系统会议上，联邦储备系统避免了量化宽松政策的命运。 美国就业市场的重磅数据——非农就业报告本周五再来。 本文从非农就业增加人数、失业率和劳动参与率以及综合就业市场状况三个角度分析美国就业市场的现状，预测美国adp就业增加人数以及过去非农夜金趋势非农就业增加人数和金行情的趋势，综合技术对投资者进行了宝贵的投资战

、美国就业市场概况

非农就业增加人数

从年末开始，每月非农就业增加人数开始增加，但从数值上看，基本恢复到金融危机以前的水平，就业市场出现了恢复。

美国的失业率从2009年中旬开始明显下降，现在下降到7.6%，创2008年以来的新低。 但是失业率的下降并不完全证明美国失业人数减少了。 原因是就业参加的减少。 从上图也可以看出，从去年开始失业率的下降也随着就业参加率的下降，今年3、4月就业参加率历史性地降低了。 就业参与率的下降意味着很多人不选择员工。 失业率的下降不仅意味着就业的增加，而且意味着员工的增加。 其中一部分是因为希望员工的人减少了。 因为就业市场的状况真的没有数据显示的那么好。

美国堪萨斯城将美国劳动市场的23个代表数据合并为两个主要指标:劳动活动水平和劳动变化率。 这两个指标反映了82%的劳动市场水平。 其中就业活动水平( level of activity )反映了劳动力市场的快速发展水平与历史标准水平存在的差距。 劳动变化率( rate of change )反映了劳动市场的变化速度。

由此可见，市场劳动力水平自2009年底以来稳步提高。 以2009年末的最小值为起点劳动活动水平改善后，以每月0.26%的增长速度稳步提高。 到2009年9月，增速再达到4.2%。 虽然部分收益比较稳定，但本期的增长速度依然低于历史的平均水平。 但是，劳动变化率在某段时间内一直处于高于历史平均值的状态。 变化率改良后，从去年9月开始，达到了至今为止总水平的77%。 到去年9月为止，劳动力市场的改善速度只有14%的时间超过了这个水平。

考虑到现在的就业市场活动水平及其改善速度，美国的就业市场直到去年夏天才恢复到就业活动的中位数水平。 这反映了伯南克的一个观点，通常的失业率指标低估了就业市场的疲劳度。

二、非农数据预测

根据adp数据预测非农结果

我们选择了从2001年5月到去年5月的每月adp就业增加人数和非农就业增加人数。 下图是两者的散点图和趋势线，从图中也可以看出，两者的线性关系非常强，关联性高达0.964，同时适合度r的值也很高，显示了良好的适合度。 由此也可以得到y = 0.964x + 9.606的线性关系。 但是，x是adp就业增加人数(千人)，y是非农就业增加人数(千人)。

昨天公布的adp就业增加人数为20万人，根据两者的线性关系，6月份的非农就业增加人数估计为20.24万人。 现在的预测值是18.4万人，上一个值是19.5万人，预测值比预测值和上一个值大幅度高。 因为这个利益空黄金白银的概率很高。

非农数据vs黄金

由于美国的就业状况决定着美国量化宽松政策的命运，投资者对美国非农数据的反应越来越敏感。 表1汇总了研究中心近一年来每月发表非农就业报告以来2小时内的黄金趋势和价格变动幅度。

从黄金趋势来看，近15个月来，在86%的情况下，黄金价格趋势基本上是“非农数据比预期好，压迫黄金趋势。 非农数据比预期差，是支撑黄金价格的”规则，其平均变动幅度有增大的趋势，特别注意部分投资者，从非农黄金价格上下变动幅度来看，数据对黄金趋势的影响很短。 这是因为非农数据只会影响黄金短线的趋势，不会成为逆转倾向的要素，所以建议投资者拥有2小时以内的超操作。

非农就业新人口vs失业率

从上表可以看出，从去年5月到去年7月，非农就业增加人数数据和失业率数据总共有5次不同。 首先看两次红灯分支，分支发生的方向完全相反，但最终黄金上涨结束了。 关注绿色的3次，3次都是非农数据比较好，失业率数据会变差，但黄金有直线下降的倾向。 投资者可能会怀疑失业率应该作为评价基准还是非农数据作为评价基准

世元研究小组认为，首先在标红的两大环境中的是qe还没有上市。 这个市场对qe的发售期待也很高，所以如果非农数据和失业率数据中的一个变坏的话，市场会提高qe的发售期待。 这是因为黄金会上涨。 而且，标绿的3次大环境是qe发售，热别是今年6月7日的这次，延迟qe的期待越来越高。 这个非农数据和失业率数据变好的话，就会产生对市场qe停滞和退出的期待。 那么，就变成利润空金银了。 上个月发表失业率时，同样的上一个值为7.6%，预期值为7.5%，但最终结果依然维持在7.6%，预计失业率数据将连续2个月下降，这次的失业率也大幅提高了良好的概率。

第二，标红的2次中，8月份的非农数据上升，失业率数据也上升，前者为利空金，后者为利空金，最终金来自前后的金，9月份的非农数据下跌，失业率数据也下降，前者为利空金。

三、操作战略

三种行情下的非农操作策略

1 .非农数据意外下跌，利润高的黄金、黄金一举突破下跌趋势线，投资者等待确认后可以做很多事情。

2 .非农就业人数继续良好，利空金、金继续对下降趋势线施加压力，投资者可以采取高空操作，止盈可以选择在前期振动区间的上轨道，也就是1295附近。 紧固后，注意黄金是否下了改线，用这条线得到支持，如果反弹并没有打破短期上升趋势的线，投资者可以继续选择位于空，1310附近。

3 .非农就业人数的数据大幅度良好，一举突破前期振动区间的上轨道1295附近，过激投资者可以追赶空。

免责事项

第一条:本报告书的消息都来自世元金行研究中心，本公司不保证新闻的正确性。

第二条:这个消息只是投资者的参考，不能作为买卖金、白银的依据。

第三条:本报告的版权归世元金行所有，未经世元金行书面授权，任何个人和机构不得对本报告进行任何形式的发布、复制。 引用及发行时，来源注明为“世元金行”，不得对本报告书进行违背原意的撰修。

第四条:世元金行注意广大投资者:投资有风险，进入市场必须谨慎。

作者是世元金行研究小组，贺明华、杨雪、沈汇川、岳凤斌、丁卯、王淑英