【《巴伦周刊》2013年十大推荐股】

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今年的美国股市很好，你为什么觉得我们这么差？ 标准普尔500指数今年以来上涨了12%，但与财政悬崖、增税、失业率高相关的不明确性使投资者意志消沉。 今年以来，美国国内股票基金净流出达100亿美元。

如果经济的不确定性无法消除，我们新年可能也会面临同样的情况。 因此，投资者面临的重要问题不是年市场整体的趋势而是那些股票会上涨。

《男爵周刊》( barron's )连续三年试图解决这个问题。 本公司每年10大推荐股有苹果企业( apple )、摩根大通( jpmorgan chase )、荷兰皇家壳牌有限企业( royal dutch shell、诺瓦制药企业( novartis )等蓝色采购股、伯诺书店( novartis )

这些年的推荐股有在过去一年的复印件中提到的、期待涨价的多个《瓦伦周刊》。 最近的封面复印件专门报道苹果企业，近年来，瓦伦周刊也报道了贝莱达( blackrock )、巴诺书店、维亚科姆企业( viacom )。

今年一年的股票市场进展顺利。 我们年十大推荐股赢大盘4个百分点，平均涨幅为17%。 磁盘驱动制造商希捷技术企业( seagate technology )和有线运营商康卡斯特( comcast )是两大赢家，涨幅均超过60%。 最差的股票是freeport-mcmoran copper gold，下跌22%，大部分跌幅上周出现。 因为投资者对这家企业以90亿美元收购两家能源企业的交易作出了负面反应。

无论市场整体动向如何，经营状况良好的企业在严峻的环境下也应该能获得更高的收入和利润。 我们的新推荐股票预计明年的总收益率(包括股息)将达到15%到20%。 以下是详细的分解。

苹果企业从9月份触及的前705美元下跌到540美元左右，下跌幅度达到23%，但该股的趋势依然强劲。 投资者最近的担忧---利润率下降、供给方面的制约、管理层的变动、ipad面临的竞争、iphone 5地图的惨败---都不是什么大问题。 苹果企业的利润增长率确实超过了一年前的100%下降到了23%，但鉴于这家企业的年销售额达到了1，560亿美元，利润增长率的下降是可以接受的。

现在正是制定新的一年投资计划的时候了。 《巴伦周刊》的副主编安德鲁·巴里( andrew bary )列出了10只被认为是年度最值得投资的股票。

瑞士银行( ubs )资深科学技术分解师米尔诺维奇( steve milunovich )最近写道，到年底是增收苹果企业股票的“有利时期”。 因为在经历了令人失望的两个赛季之后，该股的股价收益率现在已经接近5年来的最低水平。 他认为该股的定价是780美元。 苹果企业的股价仅为现在会计年度(截至去年9月)预计每股利润49美元的11倍。 除去苹果企业每股128美元的巨额现金储备，该股的实际股价收益率只有8倍。

支付股息的现在分红率为1.9%──，即使在推进中等规模股票回购计划的情况下，苹果企业的现金储备每年也会增加400亿美元。 年，苹果企业也有提高股息和扩大股票回购计划规模空之间。 这两项措施都很受投资者欢迎。

伯诺书店的书店部门在行业内占主导地位，其nook电子阅览器子企业也具有与亚马逊和苹果企业竞争的实力。 但是，巴诺书店低迷的股价没有反映这些成果，该公司的股价今年持平于14美元左右。 该公司的书店现在在美国零售书店市场占有三分之二的份额，在明年4月现在的会计年度，书店业务预计会产生3亿美元以上的税前现金流。 只有这些书店的价值，才能与该企业股票目前的总市值相媲美。 其股票价值只有8.8亿美元。

伯诺书店的子公司nook出现赤字，这与提高该公司市场占有率的战略有关。 这是因为尽可能多的顾客要求拥有电子查看器，销售书籍和杂志订阅等有利的数字复印件。 微软( microsoft )看到nook，今年投资了3亿美元购买了17.6%的股票。 这意味着巴诺书店持有的nook股票的82.4%为14亿美元，相当于每股24美元。 这个计算方法可能高估了nook的价值，但这个隐含价格为零的子公司应该是值得投资的。 媒体巨头马隆( john malone )是对巴诺书店感兴趣的投资者，他麾下的liberty media拥有约2亿美元的巴诺书店可以切换优先股。

投资管理企业贝莱达今年秋天获得了重要的信任票。 当时，该公司董事格罗斯费尔德( james grosfeld )在公开市场投资400万美元购买了近50万股贝莱达股票。 这是十年来最大规模的内幕之一。 pulte homes首席执行官格罗斯费尔德不希望对此进行评价，但今年的趋势显然是落后于同类股票的贝雷达认为投资价值。

贝莱达股价现在为193美元，相当于每年预期每股利润15美元的13倍，股价收益率比同行其他公司略低的分红率为3.1%。 作为第一大投资管理企业，贝莱达管理着3.7万亿美元的资产。 贝莱达的安硕( ishare )是大型交易所买卖基金服务提供商，市场占有率为50%。

投资者对贝莱达的担忧主要集中在三个方面:该企业规模过大，增长空之间有限。 在交易所买卖基金市场，来自先锋集团( vanguard )的竞争压力长期担任控制管理费的贝莱达首席执行官，被认为是行业首席执行官之一的芬克( larry fink )离开了这家企业，成为了美国财政部( U.S.TV )

看摩根士丹利( morgan stanley )分析师凯利( matthew kelley )等贝莱达的人预测，由于安硕的推进，该公司明年的利润将达到两位数。 芬克否认了他想接替即将卸任的美国财政部长官盖特纳的传闻。 芬克前几天说:“我不会离开贝莱达。 只要董事会想离开我，我就继续在贝莱达工作。”

通用电气( general dynamics )经常被认为是国防承包商，但与行业内的其他企业不同，通用电气的非防卫业务也有价值，但其价值没有反映在股价中。 通用电气的子企业湾流( gulfstream )是大型商务喷气式飞机制造商，为通用电气贡献了近30%的利润，湾流的新型顶级飞机G650，000万美元，可以从纽约直达东京)

通用电气的股价在67美元左右比较便宜，不到该企业每年预计的每股利润的7.32美元的10倍。 每股利润中有两美元以上来自湾流。 假设对应于这个贡献额的股价收益率是14倍的话，湾流的业务可以为通用电气的股价贡献30美元。 这些数字包括含蓄、防卫业务---坦克、其他装甲车、核潜艇业务--- -的预期股价收益率只有7倍。 防卫承包商面临着美国国防部更严格的资金限制，但如果美国议会和总统签订预算协定，这个领域很可能不会受到防卫支出大幅削减的影响。

伯克利( barclays )的分解师科普兰( carter copeland )认为通用电气可能是唯一一家将运营利润增长趋势维持到年的国防承包商。 明年1月1日就任的诺瓦科维奇首席执行官( phebe novakovic )以提高这家企业的业绩为目标。 未来会发生什么？ 也可以提高红利，提高股票回购力，分割湾流。 这家企业已经否定了分割计划，但一位投资者认为诺瓦科维奇有可能重新考虑这个计划。 科普兰把该股的标价定为87美元。

摩根大通是银行股票中最有投资价值的股票，这笔股价低于平均水平。 现在42美元左右的股价只不过是每年预期每股利润的5.31美元的8倍。 jp摩根大通是股价收益率最低的大银行股之一。

jp摩根大通的主要业务表现都很强大，包括交易和投资银行、资产管理、个人和零售银行、信用卡和业务解决服务。 如果城市集团( citigroup )、美国银行( bank of america )等同行竞争对手为金融危机期间的生存而担忧，摩根大通将通过投资加强重要业务。 今年“伦敦鲸鱼”( london whale )造成的60亿美元的交易损失使该公司变得不自然，但首席执行官戴蒙( jamie dimon )决定今后不要发生同样的事情。

stelliam investment management的马戈利斯( ross margolies )最近在接受瓦伦周刊采访时建议投资摩根大通( 12月3日的复印件《经济复苏投资方法》( how to Plies ) 该股的交易价格略高于有形账面价值。 jp摩根的分红率是2.9%。

marathon petroleum在独立炼油公司中处于领先地位，这样的股票是年趋势最强的领域股票之一。 摩根士丹利能源分析师卡里奥( evan calio )说，该股股价目前在60美元左右，预计将来将达到82美元。 美国中部和加拿大西部石油生产的繁荣给炼油商带来了震动，使这些企业能够以低于国际市场的价格购买原油，提高了利润率。 预计明年的这一有利价格差距依然存在。

marathon股价暴涨，但现在每股收益还不到每年8.77美元的7倍。 这家企业同意10月从英国石油( bp )购买墨西哥湾的巨大炼油厂(价格非常优惠)，将该企业的生产能力提高38%。 marathon的一大特点是可以将流水线和其他资产高价转移到新成立的业主有限合伙机构mplx。 marathon的分红率现在是2.4%，很可能会涨年。

诺华制药是制药领域利润前景最好的企业之一，该企业通过分类加法得到的评价很低。 瑞士制药巨头的股价为62美元，相当于每年预期每股利润的12倍，相当于世界同行企业的估值。 这家企业的分红率为3.4%。 诺基亚制药预计今年的利润会下降。 因为在某种程度上，该公司将失去销售抗高血压药代文( diovan )的美国专利权。 但是，这家企业明年可能会盈利。

推动该企业业绩增长的主要产品是gilenya，是治疗多发性硬化症的新药。 诺瓦制药还拥有眼科产品制造商埃尔孔( alcon )和世界顶级基因制药公司之一桑德斯( sandoz )。 诺基亚制药每年以约550亿美元收购埃尔坎，但这笔交易的好处还没有得到充分承认。 bernstein制药行业分析师安德森( tim anderson )写道，诺基亚制药是行业收入和每股收益增长情况最好的企业之一，这种态势将持续到2010年。 他对这家企业的评级比大盘强，标价71美元。

制药领域分割了很多企业，雅各布制药( abbott labs )、辉瑞制药( pfizer )、百点米施贵宝( bristol-myers squibb )都剥离或完全分割了主要的子企业，这些 诺瓦制药对分割计划没有感冒，但如果这家企业分割，利润很可能比其他大型制药企业高。

皇家壳牌今年在股票市场的业绩落后于雪佛兰和埃克森美孚等“特大”同行，该企业股票下跌8%，为67美元。 荷兰壳牌的分红率为4.4%，预计年股价收益率不到8。 因为这股比较便宜。

皇家壳牌总部位于荷兰海牙( the hague )，赌注于澳大利亚和其他地区的巨大液化天然气项目，目前能源产量的约一半是天然气。 这种开放给投资者带来了担忧。 理由有两个:首先大型液化天然气项目的价格正在上涨，达到数百亿美元。 其次，现在液化天然气的价格和石油价格之间的相关性可能会减弱。 但是，在国际市场交易的天然气价格经常流向亚洲市场。 比美国天然气的价格高得多。

对液化天然气的担心似乎有过剩的嫌疑。 另外，即使油价略有下跌，荷兰壳牌也有完成现有项目的财力。 购买荷兰壳牌的股票似乎是投资能源市场的低风险方法。

威廉的趋势并不像其他媒体股一样爆炸。 拥有mtv、尼克·罗顿国际儿童频道( nickelodeon )、喜剧中心频道( comedy central )等有线电视网和派拉蒙电影企业( paramount )的vicom股价今年从15%到52美元 比亚现在的股价相当于每股收益的11倍，远远低于13倍的同领域的平均水平。

有线互联网(主要是尼克·罗顿国际儿童频道)评级的持续下降将打击该股。 乐观地看，麦康姆通过股票回购计划稳步推进私有化，回购力在媒体领域处于领先地位。 这可能每年对该股产生振动。 梅尔在9月现在的会计年度内回购了10%以上的股票，预计会计年度该企业会进行相当规模的回购。

因为Viacom的有线资产是有价值的，所以在收购中有望实现相当大的溢价。 这家企业由90岁的雷石东( sumner redstone )管理。 雷石东计划把他的股票让给孙子，但这个控股股东死后，有可能发生意外的事件。 贝利( gabelli )的分析师们预测，维亚康的年度非公开市场价值为每股86美元。

在人们担心pc计算机市场的未来的情况下，磁盘驱动器制造商western digital及其竞争对手希捷技术企业的股价受到了牵引。 这两个行业的大公司的股价收益率都是一位数。 现在我们更仔细地看western digital。 这家企业今年的趋势远远落后于希捷技术企业。 该股现在报告了37美元，每股收益不到7.65美元的5倍。

磁盘驱动市场的规模依然很大，存储设备的年销售额超过了5亿美元。 pc的销量没有增长，但对存储设备的诉求不断提高，采用其他点的存储方法来存储大量数据太贵了。 另外，由于希捷技术企业和western digital的市场占有率超过80%，两企业面临定价压力的可能性很小。 western digital资产负债累累，现金净额为14亿美元，每股5美元。 由于现金充裕，盈利能力强，这家企业可能面临杠杆收购。

这家企业已经承诺将一半的自由现金流用于股票回购和红利，这家企业的红利率也在增加空之间(现在是2.7%，只是希捷技术企业的一半)。 。 needham分析师库格( richard kugele )强烈建议以46美元购买western digital评级。

本文是从《巴伦周刊》翻译的