【报告：解析西班牙债务危机的五大处理方案】

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根据外国媒体星期二( 10月9日)发表的“欧洲债务危机该怎么办”的报告，即使欧洲方面开始购买西班牙国债，西班牙也可能不可避免地会采取更激进的措施来缓解债市压力。 这份报告是leebuchheit和g.mitugulati联名写的，两人平均在clearygottlieb事务所工作。 其中buchheit是一位有影响力的主权债务律师，在希腊最近的债务重组中发挥了重要的意义。

报告处理欧洲债务危机的五个可能的处理方案。 西班牙现在可能是报告中记载的主权债务危机的五个处理方案中的第二个。

对西班牙最有利的处理方案是口头说服投资者，让西班牙相信最终处理融资问题，对将来的预算整顿有足够的信心，短期内迅速降低国债收益率。

但是，鉴于这些方案行不通，处理方案的选择只能退而求其次的西班牙，欧洲中央银行( ecb )和欧洲稳定机构( esm )购买西班牙国债，降低国债收益率等，不得不进行大规模的官方干预 这是第二种可能的处理方案，也是最有可能被采用的处理方案。

西班牙十年期国债收益率星期二报告了5.8%。

buchheit表示，欧洲央行9月宣布通过债券购买计划( omt )在二次市场购买短期主权债券，西班牙可能需要立即获得omt援助。 市场预计欧洲中央银行将积极购买债券干预债市，因此西班牙国债的收益率已经下降。 buchheit是希腊债务重组法的创始人，在主权债务重组方面有20年的经验。

据报告欧洲中央银行能否购买西班牙国债取得成功有三大不明确性。

1 )投资者会不会反复尝试欧洲中央银行无限制购买国债的决心？

2 )欧洲中央银行能否很好地解决大股东的担忧

3 )西班牙的经济复苏不会因世界经济疲软和其他难以控制的因素而落后。

据报告，欧洲中央银行的债券购买计划将来无法处理西班牙和其他国家的主权债务问题时，除了上述两个方案外，还有以下所谓的“方案3、方案4、方案5”三个处理方案。

方案3 :受困会员国申请全面救济，以在一定期间内处理所有预算不足和到期债务。

方案4 :债务重新定位( debtreprofiling )是根据发行时的利率展开到期债务，减轻成员国的债务负担。

方案5 :希腊式重组，迫使投资者减少债务，展开债务。

buchheit和gulati说西班牙和意大利的希腊式债务是不可能重组的。 因为这两个国家的大部分债务现在都由国内金融机构持有。 也就是说，即使进行债务重组和债务减额，节约的资金也有可能用于国内银行领域的资本重组。 这些银行毕竟必须接受西班牙国债的损失。

报告指出，对大部分公共债权人来说，债务重新安排之类的软债务重组也是不得已的选择，最终有可能像希腊那样达到这一步骤，但只有在其他处理方案在财政或政治上不理想的情况下才能考虑。

这意味着在西班牙面临债务危机和经济疲软的双重困扰期间，欧洲中央银行购买西班牙国债是最可能发生的情况。

据报告，危机持续的时间越长，仅靠债务展览会处理危机就越困难。 因为收益率已经处于很高的水平。