【王宇琼：实现所有存量发行对市场是有毁灭性的】

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4月6日，网易财经证券监督会发表了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》。 这次证监会试图适当调整询价范围和销售比率，增加新上市企业的股票流通数量，从开始库存发行等6个方面深化改革，抑制新股的高价发行、高股价收益率和超高募捐资金的“三高”现象。

网易财经今天邀请了信达证券研究开发中心研究部长吕立新、西南证券研究所所长王剑辉、方正证券宏观战略部长王宇琼三位专家，深入解读了《意见征稿》。

方正证券王宇琼说，如果所有库存发行都实现的话，对整个二次市场的供应量将有很大的担忧。

方正王宇琼认为，如果真的在大家想象的完美状态下实现所有库存发行，对这个市场的打击真的是毁灭性的。 所以，我认为不能这样做。 现在政府的管制确实是艺术。 正如你所想的那样，可以使用它，但必须抑制负面因素。 这就像烫手山芋。 真的把它拿出来。 你越想那个就越能使用吗？ 可以完美地控制新股。

【文案实录】

网易财经:王总，刚才我们谈了库存发行。 正如吕总所说，进一步会带来更大的腐败、更大的市场压力，带来很多问题。 但是，现在的方法还有很多框架。 包括刚才说的30%。 包括老股票转让比率的限制。 老股票和网下销售不得超过50%。 旧股票的再销售也有限制。

王宇琼:这个制度对市场的最大影响正如刚才吕总也说过的那样，我最担心的是对整个二次市场供应量的非常大的心理担忧。

其实可以比较几年前中国和美国市场的迅速发展。 美国市场在金融危机后其实恢复得很快。 为什么上升这么多呢？ 我们可以比较一个值。 自由流通的市场价格、美国自由流通的市场价格占总量的比例在金融危机之后下降，供给比诉求少。 那样的话，股票市场就会反映在货币方面，经济方面会上升。 但是中国相反，所以危机后我们的经济恢复得很好。 但是市场一直在下降。 我们自由流通的市场价格，我们的供应量更多，我们在市场上有很多方面。 经济流动性……大家看了很多，为什么这个市场总是没有上涨，我想这是最核心的问题，也就是你刚说的库存发行的问题。 如果真的在大家想象的完美状态下实现所有的库存发行，我认为对这个市场的打击真的是毁灭性的。 所以，你不能这样做。 现在政府的控制确实是艺术。 如你所想，你可以用它。 但是，必须抑制它的负面因素。 这就像烫手山芋。 真正放开它，你就像你想的那样使用，就能完美地控制价格。 二级。