“专题研究”

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作者:陈晓薇蒋申董斌

中证鹏元评级国际业务评级部

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年和2021年世界5g高端智能手机的渗透率预计将达到约10%和24%。 基于替代功能机的高端智能手机出货量迅速增加的时代基本结束，2019年韩美中英等国家实现5g商用，今后3-5年5g主导国家进入5g基站建设的高峰，推进5g高端智能手机的持续渗透，

年世界高端智能手机的出货量下降约9%，2021年的5g排放量使高端智能手机的出货量同比增加约27%。 covid-19疫情给世界高端智能手机市场带来了物理停止销售和妨碍供应链的双重打击，年世界高端智能手机出货量约下降9%。 随着2021年5g交换机潮的到来，世界高端智能手机的出货量将比去年增加约27%。

光学升级-2021年照相机市场规模的增长率预计比高端智能手机出货量的增长率约高16%和18%。 照相机的技术革新和运用从量、价格推动单机照相机价值的增加，中证鹏元今后1-2年高端智能手机照相机市场的增长率比高端智能手机出货量的增长率约高16-18个百分点，韦尔股票( 603501，股票，

今后1~2年高端智能手机的显示器市场规模的增加比高端智能手机出货量的约5%要强。 短期手机制造商为了处理大画面和便携性之间的矛盾而提高画面占有率，从而叠加了oled画面渗透到中低端市场的影响，中证鹏元认为-2021年高端智能手机显示器市场规模的增长率是高端智能手机

5g通信技术的渗透和手机部件数量的增加引领了高端智能手机pcb使用量的增加。 手机主板面积必须同时升级约30%，通过5g部署增加手机射频模块设备的数量。 另外，零部件技术改革的革新和数量的增加使手机的fpc使用量增加了15%-20%。 长期以来，相关制造商彭鼎控股( 002938，股票吧)、东山精密( 002384，股票吧)、弘信电子( 300657，股票吧)等都将受益。

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正文

高端智能手机市场趋于成熟，短期内以5g通信技术的渗透为主，预计年和2021年全球高端智能手机5g的渗透率分别约为10%和24% 。

高端智能手机市场进入库存时代，用替代功能机推进出货量迅速增加的时代几乎结束了。 根据网络公开资料，2019年世界高端智能手机的渗透率约为79%。 另外，近年来手机功能的升级集中在照相机、屏幕行业，缺乏革命性的创新。 2019年韩国、美国、中国等国家和地区正式实现了5g商用，根据strategy analytic的统计，2019年世界5g手机的渗透率达到了1.34%。 在pre-5g的带动下，当时世界高端智能手机出货量达到13.71亿部，比上年增长-1.7%，增速同比增长3.1个百分点。

5g手机的渗透加速，预计到2021年世界5g高端智能手机的渗透率约为24%，比2019年提高约22%。 中美欧日是5g商用的主导国家和地区，从各国主要运营商5g基站建设的计划来看，汉中美日5g基站的计划建设量分别为23万个、658万个、60万个、8.4万个，今后3-5年将是5g基站建设的高峰。 上述国家和地区5g基站的建设程度是影响世界5g高端智能手机出货量的第一要素，根据4g基站的建设和4g高端智能手机的渗透经验，5g渗透过程比5g基站的建设快。 美国基站的建设受到毫米波段的拖累，欧洲和日本5g基站的建设进展相对滞后，因此考虑到在covid-19疫情下中止工程带来的延期影响，年韩国和中国基站的建设程度处于领先地位，年世界5g哈 随着5g技术的成熟，2021年各主导国家的5g基站建设都有望实现高速化，其中日本计划在东京奥运会上实现5g规模的商用，当年5g基站的建设程度比其他国家和地区快，2021年世界5g高端智能

年世界高端智能手机出货量下降约9%，5g排放量预计世界高端智能手机2021年出货量同比增长约27% 。

年国内高端智能手机的出货量预计将扩大到[1]下跌幅度或6%，预计2021年将迎来强烈的反弹，比上年增加约22%。 年1~2月国内高端智能手机的出货量比去年同期减少了42.1%。 随着疫情的缓解，去年3月国内高端智能手机的出货量减少到21.9%。 国内疫情在4月末基本得到控制，随着5g交换机潮的到来，从第二季度开始国内高端智能手机将强烈反弹。 另外，与没有疫情时的季节出货量预测相比，年第一季度形成约0.4亿部的高端智能手机的费用不足从年第二季度开始阶段性回收，受到居民购买力的紧缩和疫情后的费用变得合理等影响，呼吁回收周期 全年，国内高端智能手机持续下跌。 2021年4g通信网络铺设的加速将进一步推动国内5g高端智能手机的成本，预计2021年国内高端智能手机的出货量将强烈反弹。

疫情扩散对海外高端智能手机市场的冲击比国内大，预计年海外高端智能手机出货量下降约10%，2021年的恢复幅度也相对较高，比上年增加约28%。 年3月开始，疫情在海外迅速蔓延，海外手机市场的线下渠道销售占90%左右，很多国家实施了城市封锁措施，阻碍了海外的线下渠道。 另外，印度等地区工厂的作业停止和物流运输的中断也在一定程度上影响了手机的生产。 年第一季度海外高端智能手机出货量比去年同期减少4.07%，高端智能手机的主要发货地区欧洲、美国等地的疫情在第二季度集中发生和严重，因此年第二季度的海外高端智能手机 各地疫情爆发和控制的时间点不同，或延长了流行对海外高端智能手机市场的冲击期，在海外疫情第二季度达到高峰、逐步控制的前提下，疫情期间形成的约1.00亿份费用不足是国内的1 -。 预计2021年韩日美欧等国家和地区5g基站建设将加快，5g交换机潮将激活海外高端智能手机市场，海外高端智能手机出货量将大幅回升。

年全球高端智能手机出货量持续下降，从2021年开始5g有望大幅重振高端智能手机市场。 全球疫情在6月末得到控制，结合国内和海外高端智能手机市场的预测，全年全球高端智能手机出货量约12.4亿部，预计同比减少9%，其中全球5g高端智能手机出货量约 疫情延期费用的一部分将于2021年回收，随着5g通信技术进一步成熟，5g交换机潮将重振世界高端智能手机市场，2021年世界高端智能手机出货量约15.8亿部，同比增长约27%

光学升级加速了多镜头渗透，单机相机的价值持续增加，-2021年相机市场规模的增长率预计比高端智能手机出货量的增长率约高16%和18% 。

多渗透继续增加单机照相机的台数。 客户对优质照片、视频的诉求越来越多，相机技术创新成为各大手机制造商差异化竞争的焦点，推动高端智能手机的光学升级。 为了实现接近高端智能手机更生动原色的图像形成效果，自去年8月首次推出真正的双照相机以来，出现了各种双照相机配置方案，2019年高端智能手机的双照相机渗透率 单摄像机的平均摄像机数约为3.2台，后置双摄像机只满足了部分场景的拍摄诉求，因此tof、潜在望远等光学技术取得了突破。 手机制造商进一步提高了照相机的配置水平，现在市场上出现了后置5照相机的高端智能手机，预计今后1-2年的后置3照相机将成为主流，推进高端智能手机的多照相机的渗透，2021年

光学升级会增加一台照相机的平均价格。 根据网络公开年以来主流手机企业品牌旗舰机的解体数据，后置四摄旗舰机的单机单机照相机的平均价值约为15.2美元，是后置单机照相机的平均价值的1.4倍左右，照相机像素的提高，3d sensing及 照相机模块的制造变得困难，今后1-2年的单机照相机的平均价值以每年约0.4美元的趋势增加。

年和2021年照相机市场规模的增长率预计比高端智能手机出货量的增长率约高16%和18%。 在多重拍摄渗透和光学升级的背景下，高端智能手机的相机市场的计量价格一齐上涨，年和2021年的单相机的价格分别比上年增加了约18%和15%，高端智能手机的相机市场增长率为高 收购晶圆科技进入cmos课程的韦尔株式会社，具备多镜头开发和批量生产能力的模块制造商舜宇光学、欧菲光、具有玻璃混合透镜制造技术的舜宇光学和联创电子等相机制造商受益。

短期手机显示器依然以提高屏幕占有率和oled屏幕份额为主，2021年和2021年高端智能手机显示器市场规模的增长率约高于高端智能手机出货量的增长率

手机制造商对全面画面的追求，使高端智能手机画面的占有率持续提高。 目前国内客户的手机屏幕尺寸以6.3-6.5英寸为主，采用舒适性限制手机屏幕尺寸，进一步提高。 由于可折叠手机画面的生产成品率过低，销售价格提高，屏幕铰链的耐久性必须检查，折叠式手机市场的诉求有限。 短期内手机制造商主要通过提高画面占有率来处理大画面和便携性之间的矛盾。 根据网络公开资料，升降式前置摄像头、挖孔板、画面下指纹等技术革新，2019年主流手机制造商旗舰的平均画面比较上升约4%到87%，画面占有率提高了手机外观的美感和视觉体验， 短期内画面占有率上升，画面突破90%后，技术受到限制，速度下降，2021年的单体显示器增加

随着oled面板的渗透，单体显示屏的价值将逐步上涨。 oled屏幕具有低功耗、薄型、柔性的优点，在屏幕指纹的组合、曲面屏幕的实现等方面具有先天性的特征，但技术难度相对较大，根据网络公开资料，年以来的主流手机企业 现在销售价格在2500元以上的国产企业品牌旗舰手机基本采用oled画面，oled画面技术成熟推动了oled画面向中低端市场的渗透，到2021年oled画面的高端智能手机的推出

今后1~2年高端智能手机显示器市场的增长率有望维持比高端智能手机出货量的增长率约高5%的趋势。 在屏幕占有率的提高和oled的持续渗透的背景下，年和2021年的单显示器的价值预计分别比上年增加约5%和4%。 从长期来看，高端智能手机屏幕的占有率达到了极限，是推动折叠式手机和oled屏幕持续渗透和独立显示器价值增加的主要因素。 拥有amoled批量生产能力的手机面板制造商京东方、深天马、维信诺等制造商将受益。

5g通信技术的渗透和手机部件数量的增加引领了高端智能手机pcb使用量的增加

通过引进5g，年和2021年的单板面积提高了约3%和7%。 5g通信频带的运用和传输速度的提高使手机射频模块设备的数量倍增。 另外，由于5g手机的耗电量比4g手机增加了2倍以上，因此为了满足5g手机的耗电量诉求，电池的体积和散热模块的设备数量必须同步增加，主板( hdi板)的面积必须同步提高 期间新模块和设备规格升级，4g手机高频模块约占主板面积的1/3，因此5g高端智能手机高频模块的数量增加到40g高端智能手机的约1倍之前 考虑到5g加速渗透的影响，年和2021年单机平均板面积预计分别上升约3%和7%。

fpc在高端智能手机的应用范围内涵盖闪光灯、电源、天线、振动器、扬声器、侧键、照相机等部件，手机画面下指纹识别、侧虚拟键等多方面创新和手机部件数量的增加是fpc的 苹果iphone xs手机共享24个fpc，比iphone 4增加14个，平均使用量增加1个。 单机fpc的使用量估计每年增加2张，每年单机fpc的使用量比去年增加15%-20%左右。 长期以成本类电子行业为焦点的pcb相关制造商彭鼎控股、东山精密、弘信电子将受益。

注:

[1]国内高端智能手机出货量是指国内和海外手机企业品牌在国内高端智能手机市场的出货量。

[2]海外高端智能手机出货量是指国内和海外手机企业品牌在海外高端智能手机市场的出货量。

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