本篇文章1788字,读完约4分钟

这几天,有名的国际投票又发出了惊人的大消息。 成立于1870年的德国银行(德银,deutsche bank )上周末发表了重大重组计划,计划大规模削减投资银领域的业务,退出全球股票交易,计划在全球范围内裁员约1.8万人。 根据相关数据的统计,该裁员计划的绝对数量几乎占德国银行总人数的20%。

“德银大规模裁员的背后,可别再让衍生品背锅了!”

本来是关于重大重组的计划,但因为那是德银,是国际有名的投票,很多报道都让2008年莱曼兄弟破产头疼。 俗话说“好事不出门,坏事传千里”。 2008年的莱曼兄弟真的对投行兄弟们出了坏主意。 之后,说到投票的裁员,无论是重组还是损失,首先想到的都是衍生品的灾难。

“德银大规模裁员的背后,可别再让衍生品背锅了!”

德银的官方发表称,“削减投资领域的业务”、“退出股票交易”这句话无论如何都与衍生品业务没有关系。 从下面这个德银季度的k线图可以很快看出德银的没落过程不是已经一两天了。 其股价从年后开始几乎没有表现得很好,这在比较有效的欧洲股票市场上反映了其业绩问题。

“德银大规模裁员的背后,可别再让衍生品背锅了!”

德银确实很幸运。 因为我度过了2008年的金融危机。 但是,不幸的是,近十几年,随着大摩小摩、高盛等投行的元气恢复,在新业务中开拓了,德银这种老投行总是吃很大的监管票,多年的业绩持续亏损,直到去年才实现了正收益。 今年3月,市场上出现了合并德国商业银行的传闻,最终结果失败,德国银行的没落也反映在侧面。

“德银大规模裁员的背后,可别再让衍生品背锅了!”

我记得去年和几个老同事用frankfurt访问了德银。 其中的商业领袖也使用“nichtsogut”( not sogood )来形容这几年商业的迅速发展。 这是德国人的坦率,这几年的无奈。 年q1,德国银行还记得被指控协助俄罗斯洗钱吗? 你还记得去年德银在股票交易中损失了7.5亿美元吗? 你还记得最近惠誉调降低了德银的评级吗? 在这些有名的投票中,如果谁先自愿断臂,我一定会考虑德银。

“德银大规模裁员的背后,可别再让衍生品背锅了!”

那么,德银这次的自愿断臂,不是有点报道的“与衍生品的风味错误有关”吗? 看一份报告,关于2008年莱曼兄弟和德银,莱曼兄弟破产前衍生品的名义价值约为35000billion美元,德银为49830.68billion美元衍生品的名义价值,这些衍生品的名义价值分别为总资本的26 看来现在德银的衍生品持仓名义本金是具有破坏性力量的核武器,比2008年的莱曼兄弟还要高。

“德银大规模裁员的背后,可别再让衍生品背锅了!”

但是风险开放和名义本金一样吗? 做衍生品的人知道一个道理。 衍生品不像股票现货,加n股市值是你的开放,但衍生品的风险开放不能用名义本金轻易加。 以期权交易为例,如果有1000张预约的持仓和2000张预约的持仓,你的风险可以说是1000张预约的名义本金和2000张预约的名义本金吗? 当然不能。 对于同一可选品种,可以用三角洲指标区分方向。 对于不同的可选品种,可以使用cash delta指标来区分方向。 一个投行的衍生品持仓分为多和空,包括期货、期权(场内、场外)、交换、cds等,因此简单地加上所有衍生品持仓的名义本金的结果当然是核武器级别的数量级别,但通过净额计算

“德银大规模裁员的背后,可别再让衍生品背锅了!”

(证明:三角洲=期权价格变化量/目标价格变化量,cash三角洲=期权价格变化量/目标价格变化1% )

根据衍生品的持仓,他们的多空方向不同,另外用途也不同,一部分是套利用,一部分是套利用,另一部分是定向交易用。 如果是作为夹克使用的衍生品持仓,需要结合有多少现货、期货来计算风险开放。

从21世纪报继续寻找权威的官方资料的话,可以知道衍生品这次真的成了“背黑锅”。 ! !

根据21世纪报道,“根据德银,与美国公认会计( us gaap )不同,ifrs没有使用主要的净额协议( master netting agreements )。 也就是说,这是因为该资产负债表派生工具的资产规模远远大于净额。 参照美国同行采用的主要净额合同,按照ifrs的准则,以净额口径进行测量,德国银行的衍生工具本金实际为210亿欧元。 不仅如此,德银还积极开放拥有衍生工具的交易,进一步降低实际经济风险” 。

“德银大规模裁员的背后,可别再让衍生品背锅了!”

相对于德银的净资产数量,210亿这个数量级符合我们的衍生品常识。 衍生品不是坏孩子,相反是个性的孩子,可以保护我们权益资产的无限下行风险,在固收安全垫的基础上增强和受益,促进目标本身的流动性,有助于贯彻长期价值投资的理念。

“德银大规模裁员的背后,可别再让衍生品背锅了!”

本文是微信公共平台:首次在力量期权办公室发表。 文案是作者个人的观点,不代表网络的角度。 投资者据此,风险请自己承担。

标题:“德银大规模裁员的背后,可别再让衍生品背锅了!”

地址:http://www.china-huali.com/cjxw/41872.html