“三大主权债务危机回顾”

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到1990年代为止，金融危机一般表现为单一的形式。 例如，20世纪60年代的英镑危机是单纯的货币危机，20世纪80年代的美国储蓄贷款协会危机是典型的银行危机。 但是，20世纪90年代以来，货币危机、银行危机、债务危机发生或相继爆发，成为经济危机的典型特征。

拉丁美洲债务危机

拉丁美洲债务危机的原因是1970年代石油价格高涨引起的过剩流动性和流入迅速发展的经济的石油输出国的储蓄。 在低利率资金的诱惑下，阿根廷、巴西、墨西哥、秘鲁等拉丁美洲国家大量借入了硬货币债务。 但是，随着利率的上升、资本流动的逆转和快速发展中国家的货币面临贬值压力，拉丁美洲的负债率上升到了不可持续的水平。

1982年8月12日，墨西哥因外汇储备下降到危险线以下，无法偿还到期的公共债务利息( 268.3亿美元)，无限期关闭所有汇市，中止偿还债务，不宣布国内金融机构的外汇存款一律转为本国货币 墨西哥民间基金会也有机会推迟偿还债务。 继墨西哥之后，巴西、委内瑞拉、阿根廷、秘鲁、智利等国也相继出现债务偿还困难，宣布债务结束或延期。 到1986年底，拉丁美洲快速发展中国家的债务总额上升到10350亿美元，债务高度集中，短期贷款和变动利率贷款比重过大，巴西、阿根廷等拉丁美洲国家的债务负担最重。 近40个快速发展中国家要求重新安置债务。

解决拉丁美洲债务问题的第一个方法是拒绝重组债务。 在这种方法中，处理债务问题的关键是提供严格的财政调整所需的时间，美国支持下的imf将提供必要的资金。 1985年，别克计划阐述了这一方法，推动私营部门参与自愿银行贷款重组，延长财政调整时期。 结果，大量的债务负担影响了投资，越来越多的资本外逃和增长放缓，债务比例上升。 这是每个人都知道的拉丁美洲“停滞的十年”。

直到20世纪90年代，债务重组的参加使失去债务偿还能力的国家认识到需要真正的债务免除，即减少债务的名义价值。 这就是布雷特计划，无法转换而无法偿还的银行贷款以一定的折扣成为可转换的布雷特债券，直到2003年拉丁美洲才走出债务危机的阴影。

俄罗斯债务危机

俄罗斯从1997年10月到1998年8月经历了三次金融大风波组成的金融危机。 三次金融大风波的根本原因是长期推行货币主义政策，导致生产萎缩，经济虚弱，财政紧张，出售资源，借支内债。 但是具体的诱因不同。 第一次大变动主要是外来的，东亚金融危机波及，因此第二、三次主要是俄罗斯政府的政策失误，引起对政府的不信任，国际金融炒家指向俄罗斯金融市场也是产生世界效应的重要原因之一。

1998年8月17日，俄罗斯联邦政府宣布卢布贬值，延期了所有债务偿还期限，不仅导致了对俄罗斯政府国债大量投资的投资资本损失，而且使国际商业银行的大量金融债权难以收回，引起了俄罗斯债务危机。

处理债务危机的两大手段，一是用货物赔偿债务，俄罗斯首先成功地用这种方法处理了对捷克的债务。 俄罗斯对捷克的债务大部分是前苏联时代留下的共计36亿美元，到2002年初还没有偿还11亿美元。 从1994年开始，俄罗斯用商品偿还债务利息，2002年开始偿还债务本金。 同年2月，俄罗斯捷签署了俄罗斯用商品偿还捷债的初步协定，俄罗斯用2.1亿美元的商品偿还了欠捷克的一部分债务。 偿还的商品主要是用于核检查的专业设备、核燃料、冶金产品、电力、零部件及军事器材。

俄罗斯偿还哈萨克斯坦债务时，这种债务转换方法也得到了有益的尝试。 到2001年底，俄罗斯向哈萨提供了77架军用飞机和s-300型防卫空导弹系统，并结清了1994年俄罗斯从哈萨运载40架战术轰炸机所欠的全部债务。 2002年11月，俄罗斯就俄罗斯用航空空设备向哈萨支付6500万美元的负债一事达成协议。

二是债务交换。 2000年2月14日，经过长达18个月的谈判，俄罗斯政府终于与伦敦俱乐部的国际商业银行们签订了债务重构( restructure )协定。 这个协定是债务重组和债务交换的混合体。 根据协定，西方国际商业银行免除了前苏联以来俄罗斯政府累计的320亿美元债务中的36.5%，剩下的债务将转换2次。 一是将债务主体从部分国有的vneshekonom bank转换为俄罗斯联邦政府，二是将债务本身转换为30年的欧元债券，有7年的宽限期。

阿根廷的债务危机

2000年，阿根廷债务总额达到1462亿美元，相当于当年外汇收入的4.7倍，当年的偿还利息占出口收入的38%。 受东南亚金融危机和巴西金融危机的影响，2001年11月，阿根廷政府宣布无力偿还债务，决定实施债务重组。

2001年12月20日德拉鲁阿总统宣布辞职后，2002年1月1日正义党参议员杜阿尔多就任新总统，仅12天内五易总统就表示，政治危机也相当严重。

大规模暴动和剧烈的政局动荡使政府放弃了比索监视美元货币局汇率制度，国内外投资者对阿根廷的信心急剧下降。 阿根廷不仅遭遇了债务危机，还陷入了政治危机和社会危机。

到目前为止阿根廷经济陷入了经济衰退，政府的财政赤字和债务状况显着恶化。 政府必须通过国内银行支持赤字，政府债务在银行资产中所占的比例急剧增加，银行体系的信用风险显着增加。 2001年12月23日，阿根廷政府宣布暂停支付所有公债的利息和本金，并于12月24日宣布将于2002年1月发行本国第三种货币阿根廷元。 阿根廷比索大幅贬值，最高时达到75%，阿根廷通货膨胀迅速上升，比索贬值后累计通货膨胀率最高达到80%，许多公司倒闭，失业率大幅上升到25%，2002年经济下跌10.9% 2004年底，经过艰苦谈判，最终与国际金融机构达成协议，公布了以相当于借款25-35%的面值发行新债务偿还旧债务的债务重组方案。 2005年3月3日，债务重组成功，历时3年以上的债务危机宣告结束。