“益民商业：业绩增长平稳 主业快速发展明晰”

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投资重点.特色商业链和三个投资平台是当前企业经营的核心。 年初以来，企业分别对其下的几家连锁企业品牌和投资平台进行了增资。 其中，企业向天宝龙凤增资3000万元，新光光学仪器545万元，创新投资管理9000万元，企业和今后都将继续大力支持旗下包括古今在内的三个自有品牌。 而且企业制定了今后5年的快速发展目标，是使企业成为投资控股的集团公司。 因此，旗下的“益民商投”、“益民创投”、“益民置业”将成为企业最重要的投资运营平台。

“古今”依然是当今企业连锁企业品牌收入的首要利润来源。 目前企业拥有的女性内衣连锁企业品牌发展迅速，全国具有一定的品牌曝光度，而且在华东市场整体销售份额领先，将来企业将继续控制产品的原材料、设计和生产和销售通道等各环节，周边派系 企业全年销售额保持同比增长的势头，达到5亿元左右的收入，利润达到近1亿元的水平，预计占企业连锁收入份额的50-60%。

商业房地产的重估价值很高。 企业的实际管理者是吕湾区国资委，现在企业所有的商业房地产大部分也在陕西南路到成都路一带的上海核心商圈淮海中路。 这一带企业拥有的不动产面积在9万平方米左右，其中包括05年收购的上海金龙商贸和中城集团五金交电的商业住宅和基地。 但是，由于企业的第一商业合同大多是时限时间长的合同，所以现在的租赁水平不高，预计今后几年会上升。 但是08年新建的荆庄现场三期租金已经上涨，租金情况良好，我们预计企业今年的租金收入在2亿元左右。

评价和预测。 益民商业位于上海核心高级商圈之一淮海路，周边有很多高级办公楼，具有很高的房地产重估价值。 另外，企业旗下也有很多上海老字号，在上海市场有一定的品牌曝光度。 现在企业主业的快速发展思路比较明确，业绩的年均复合增长率通常维持在9%的水平，企业09、10年的每股利润分别为0.22元和0.26元左右，预计与现在股价对应的pe将达到40倍以上 企业具有一定的投资价值，但现在的股价收益率和营销率已经很高，给出了短期的“中性”、中长期的“推荐”投资评价。