“债务重组保壳 *ST宝龙路在何方”

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1月3日，*st宝龙( 600988行情，是股票吧) ( 600988 )，其第一大股东杨龙江全资子公司广州宝丰汽车电子科技有限企业为*st宝龙偿还相关银行债务和补充流动资金免费提供3000万元以上的人民币资金 第二天，该公司再次公布银行债务重组结果，宣布偿还了多家银行的债务，此次债务重组将产生1400万美元的债务重组收益(未经审计)。 这一收益将使*st宝龙在2007年转为赤字，解决退市危机。 但是，保护壳的*st宝龙，其未来之路在哪里？

修建明栈道偷渡陈仓

*st宝龙(原东方宝龙)将于2004年3月末ipo。 根据股票募集证明书，募集资金集中在本职的专车，特别是防弹运输车，共计募集21569万美元，其中约9成用于“专车技术改造”项目，剩下的2711万美元用于补充流动资金。 但是，各种迹象表明，东方宝龙从上市之初就有意换乘轿车。

东方宝龙上市之初，大股东杨龙江旗下的宝龙集团所属的轻型汽车制造有限企业(以下简称宝龙轻汽)全力开发mpv项目。 因此，他把前妻黄乙珍和2004年下半年再次持有的东方宝龙股票抵押给了银行。

2004年最后一天，东方宝龙将“专车技术改造”子项目“技术中心改造”项目的实施地点变更为广州经济技术开发区永和经济区，与专车技术改造项目一起实施，投资进行了大幅度调整，预计4000多万元 从东方宝龙当时的公告来看，这家企业寻求变化的心其实长期以来都是在2004年4月，企业与广州市增银重型机械有限企业签订了目标9880万元的《永和工厂钢结构厂房、道路、地下管网和看守室、工厂区绿化工程合同》，增银通过总承包方法由企业资金

“明攻”专车市场，“暗投”mpv项目。 不可否认，不管东方宝龙ipo的意图如何，他都活跃在汽车领域，继续着昔日防弹运输车的光辉。 但是，结果并不如那个愿望。

从房间里漏出夜雨连绵

发售当初，东方宝龙主业的现金运输车，其实订单开始减少。 受此影响，东方宝龙在发售当时的2004年业绩下降了。 上市一年之际，企业于2005年4月16日发表公告，将用于购买募捐项目“专车技术改造”所需设备的3255万美元转用于mpv-e-pace车身零部件购买项目，全力赌mpv项目。

我不认为还没有成功，很多债权人集中在门上。 2005年6月28日，第一大股东广东省金安汽车工业制造有限企业和第二大股东黄乙珍持有的企业股份被司法冻结，冻结期为1年。 这两个所有权已经由广东快速发展银行和中国光大银行分别担保。 2005年6月30日，由于拖欠招商银行( 600036行情，股票吧)股份有限企业广州WTO分行4500多万借款，东方宝龙被告上了法庭。 5天后，中国民生银行( 600016行市，股票吧)株式会社广州经济技术开发区分行以4000万人到期的借款向法庭起诉东方宝龙。 董秘刘祥说，企业向银行支付的债务大约在1.3亿美元左右。

在债务重重的包围下，东方宝龙尝试突围，利用手中最后的法宝3060万tbl6508mpv车身模具，作为实物资产出资，与厦门金龙车身企业成立车身合资企业，出资额占注册资本的51%，合资期限为11 根据当时的公告，合资企业预计在今后5年内获得6182.7万的总利润。

宝龙轻汽也会在关键时刻掉链子。 由于流动资金严重不足，宝龙轻汽几乎陷入停产的状况，生产难以持续，更于2005年9月29日宝龙轻汽无法偿还工商银行( 601398行情，股票吧)分行的债务，因此其土地采购权、现场及资产全部关闭

在随后的半年里，东方宝龙陷入债务诉讼的重围，不得不拍卖旗下的资产，赔偿债务，不得不在当铺拍卖与厦门金龙合资的企业股份。 之后两年，东方宝龙先戴上st帽子，2007年4月27日接到退市风险警告，变身为*st宝龙。

失败的种子早就种下了

东方宝龙为什么会遇到今天这样的局面？ 很多领域的分析人士认为，第一个原因还是在没有技术和资金的前提下，盲目进入mpv市场。 民族证券分析师曹鹤分析说，本来东方宝龙所在的防弹运输车市场很窄，但最重要的是组装，严格来说不是汽车公司，在上市第一年不行了，但后来以本职为副业，打算同时从事两业，注定失败。

对于那个mpv项目，中信证券( 600030行情，股票吧)的解体师李春波说:“宝龙失败是因为产品做得不好。 宝龙mpv产品分为高中三个阶段，但与其他有特色的企业品牌相比，任何阶段都没有特征。 ”。

解体师们并不隐瞒东方宝龙想突围是情理中，关键是突围的方向。 从那个最初的招募项目来看，东方宝龙想活跃在其他专车，特别是环保的清扫车上。 但就像曹鹤说的，“环保车、垃圾车都是地方公司做的。 由于与地方的关系，必须得到地方的批准。 专车市场有很多地方划分，要打破这些保护壁垒并不容易。 ”。 因此，东方宝龙无法在这些项目中打开市场，找不到防弹运输车以外的第二辆专用车的增长点。

但是，成功之路还存在。 作为东方宝龙最大的同行竞争对手，同样是上市企业重庆迪马股份( 600565行情，股票吧)有限企业( 600565 )在经历了2003年纸币运输车领域的冬天后，打算推广到其他行业，终于在2003年6月以资本运营方法，间接 之后，迪玛股票于2007年12月完成定向增发，筹集了近4亿9千万美元的资金，全力从事房地产业，主要营业业务从特种车正式转变为房地产，但迪玛股票不会忘记“旧业”。 证券部相关人士告诉记者，迪玛正在全力开发高端产品，依靠科学技术提高产品附加值，开发新车型。

路又长又远

暂时不用退市的危险，但是保护壳的东方宝龙的未来之路在哪里？ 记者前几天给东方宝龙打电话，询问了现在的情况，得到了证券部的回答，生产正在有序进行，本来在永和经济区利用约1亿的募集资金建设的现场早就被拍卖赔偿了债务，企业现在在增城基地生产，

上述证券部的人强调，企业的经营状况还很稳定，今年已经接受了一部分订单。 目前，企业除直销外，还与广州昱顺专用汽车有限企业签订了销售防弹运输车的非独家代理合同，两者都在共同开发防弹运输车市场。

询问下属公司，特别是宝龙轻汽的情况时，他回答说，该资产的一部分以前借给过一汽红塔，现在正在协商终止合同的问题，然后进行清点。 虽然不确定如何解决这一部分资产，但在现在宝龙的情况下，这一部分的生产能力自己做不到。

综上所述，ST宝龙走出泥沼，很少看到恢复活力的迹象。

*st宝龙的下一步会怎么样？ 去年11月初与湖北阳源科学技术的股票转让合同结束后，销售壳的事情暂时告一段落，很多投资者希望空。 杨龙江新年初重组了这么大的银行债务，结果是保壳后候价出售还是埋其他伏笔？ 这一切目前还不清楚。