“鲍迪克：从巴菲特到佛系投资者”

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感谢主办者给了我这个机会。 各位领导，感谢老师的光临。 当然，谢谢很多粉丝来自各地。 有些人来自成都，有些人来自山东，有些人来自广东。 家人赶到了，非常感动，非常兴奋。 也有非常大的压力，压力总是合适的压力是很好的动力，这是很好的事件。 今天我们来看看演讲这个主题，新时代的投资理念和战略。

今天是以费用为主题的报告。 请谈谈费用。 以投资为主题。 这看起来很矛盾，其实事件是矛盾统一的。 从库存来说，一个身体，库存收入这么多，财产这么多，不管你穷还是钱多的财富，在特定的时间内你都是固定的。 你花费很多费用，用于投资当然很少，相反，对国家来说，费用率越高，投资就越低。 但是，事件具有统一性，我们的经济增长，其投资本身就是其辅助力或根本辅助力，通过投资，效率高，收益高，费用能力越强，相反我们越旺盛，吸引越来越多的投资，越来越多

来了个小标题。 因为有很多东西，所以可能在圆桌会议上讨论，也可能登在报告上。 我在这里不再谈越来越多的详细分解，我们的主题从巴菲特到佛系投资者，为什么要谈这个问题呢？ 因为在很多人心里，这个巴菲特应该是我们投资的教父人物。 我们也写了本《投资学索罗斯，资产管理学巴菲特》。 确实，我们在现在的投资环境中，谈论这个问题，谈论投资，我们来考虑一下。 也就是说，关于如何获得更好的投资收益和规避投资风险，投资主题的问题是确保投资收益超过投资风险。 但是，现在我们说，在特定的现在这样的时期，对于具有特定更好自主投资能力的新兴两代人来说，我们重视什么样的问题或者重视那些战略。 首先，我们需要谈谈现在是什么样的特定环境。 那么，首先要了解下一个经济背景。 来之前，很多人会问我问题。 博老师能告诉我哪所房子值得买吗？ 你能推荐一些好股票吗？ 另外，在微博上拿36元问我。 微博问答，36元。 很多人希望他指出迅速发财的机会。 证明这些人还是投资的风险型。 他们越来越多的希望追求更好的迅速利益。 在这种情况下我们必须说巴菲特的理念。 大家贪婪的时候，我们必须有越来越多的恐惧。 大家害怕的时候，我们有越来越多的贪婪。 对这个投资者来说，不管是什么样的风险投资行业，本身确实是铁律，我说的风险投资不仅是资产管理风险，实际上作为实业风险，实业投资也是理念，风险投资是假命题，是本来的假命题，对什么样的投资 是吧我觉得这很有兴趣。 投资的话就有风险。 如果是有风险的投资，你应该记住巴菲特的话。 实际上如果是投资，我们应该有这个理念。 但是，我必须强调一些事情。 在现在的投资环境中，在现在的环境中。 我们特别强调风险为什么呢我们看到现在的这样的经济环境，我去年的时候，我还很热情地和大家说，无论是房地产投资还是信托投资还是证券投资，我都很自信，大家都说证券市场形势很好。 我说当时的3月，当时的3月有很大的下跌，我们今年如果有大股票，其他什么都不看，有蓝色股票就行了。 去年关于房地产投资，粉丝的问题很多，所以确定了上海附近的南通、嘉兴、贵阳、西北西安和华北青岛、佛山、华中地区的中部地区长沙7个应该投资的地方。 这七八个城市去年名列前十，去年第一投资机会很多，第二投资理念非常明确。 但是今年我为什么说现在我们的投资非常重要？ 攻击型投资将成为防御性投资、防御性投资的双重理念。 第一以风险管理为主，第二我们还是需要投资。

大家都清楚现在中国面临什么问题吗？ 许多人现在谈论中美贸易战的问题。 中美贸易战给中国带来了比较大的经济冲击，使中国很多资本市场崩溃，导致资产市场崩溃。 这个声音唱了几十年。 一直被当作笑柄。 有人说中美贸易战的很多人不能停止评价，允许继续打吗？ 但是，很难给中国带来巨大的冲击。 未来的中国经济就像急速行驶的车一样，必然行驶会有摩擦，未来的贸易战就会变成这样。 这种摩擦不断，但并不是说摩擦不能前进。 摩擦是前进的结果，不是我们的车无法前进的原因。 这就像我们说的，房价高是我们地方经济快速发展的结果，适度高除非人为过高，否则没有阻碍经济快速发展的阻力。 比如说深圳，航道工厂搬家了，航道搬到哪里去了？ 我搬到了东莞。 我知道东莞某产业崩溃，正好填补了他的产业空的漏洞。 总gdp不变。 竞争力更强了。 这有什么不好的地方吗？ 反而是特征互补，特征配置好了。

贸易战争是政治家出戏，最终提取选票，为中期选举等得到了国内人民主义、民族主义的支持。 第二贸易站是常态，逐渐整个经济生态适应这场战斗。 大规模贸易战争是不可能的，恩格斯说一切都被正规纳入，自由贸易、货物通往天下符合经济规律，当能妨碍世界的资本感到贸易战损害他的利益时，顽固地试图执行的政治家也不会一直持续下去 另外，美国现在不久前提出了其他经济政策，也有可能对特朗普重振制造业、重振实业等全球形成产生巨大影响。 很多人以此为大敌，认为我们中国的、德国、欧洲国家、东南亚国家是制造业立国的，一回到越南就结束了，德国就结束了。 如果是美国真正重整制造业或国家重整制造业的事件，首先货币政策必须降低利率才能降低制造业的融资价格，应该尽量通过本币的贬值，提高本土制造业的竞争力。 三是劳动力和劳动力，特别是美国应该更开放上层劳动力，四是实施自由贸易，彼此尽可能扩大市场。 但是特朗普做了4件事基本上不仅本币没有贬值，还看到近年来空前的速度在加快。 货币利率不但没有下降，而且在上升。 不仅没有他的外来移民，而且没有放松，而且受到更严厉的打击，看到这个，贸易战当然是哪个美国总统有这么强硬的贸易战，这是迅速发展实业的表现吗？ 美国不是新生的第二代，美国到了第九代、第十代，越来越精彩，继续维持着越来越奢侈的费用。 而且美国的环境更好，美国人越来越悠闲，毕竟什么都不生产。 不依赖货币，金融资本或者其他高端服务业控制世界先进技术等，不需要辅助和控制他强大的军事保持的只有制造业的环节。 大家不要担心这个制造业的问题。 我相信中国的制造业依然非常强大，会更强大。

真正的风险是什么？ 还是刚才说的金融问题，体现了我们现在的投资行业。 那个问题是什么？ 是所谓流动性紧缩的问题。 那么，一个是体现国内债务问题，现在到处渲染的债务危机，这确实是一个明显的问题，另外，直接体现在各行业方向的是非常缺钱的。 楼市缺钱，股市缺钱，公司贷款不太容易。 一个直接的背景是，这几年我们的货币发行量逐年下跌，这边也没有ppt，没有这条曲线，但很明显，短短几年我们的m2发行就从两位数，从十点数下降到八点数。 你觉得为什么现在货币发行放缓了？ 我想不仅仅是我们以前的杠杆。 我认为中国的杠杆并不特别高，中国关于以下事项，我的定性在一个货币周期中属于高程度，不远于恶性，也不像美国金融危机。 我们现在货币发行量停滞的原因是，我们的经济面临重大转变，面临什么转变，中国经济从外延扩张转变为内生型升级，怎么理解？ 我们过去在中国经济是短期经济的时候，生产什么卖什么，市场营销学知道，最初生产什么卖什么？ 之后，97年我们的中国经济从不足经济向过剩经济转移，但仅限于费用品，很多人认为1997年、1998年是从中国不足向过剩的转折点。 因为97年其他产品国内过剩。 这是商品阶段，在生产资料方面我们有很多钢铁、煤炭、电力、运输能力。 那时你说太多了，为什么买不到卡车票？ 房子也买不起吧？ 这些都属于生产手段。 还是不够，后来更迅速地发展到2004年，才开始初步出现煤电油的不足，基础材料证明我们不足，到年为止，我们真的出现了这种生产资料和生活资料，轻工业品、重型工业品全面过剩 当然，你需要喝越来越多的水。 我不能说我们的经济量只有美国的70%。 我们的货币比美国多50%。 不，美国是中年人。 我散步。 我们是年轻人。 我是新兴二代。 我们每天都跑步。 我以世界上最快的速度跑着。 当然，我们喝水越来越多了。 但是，去年，在同一个经济体，这时我们不能进行越来越多的投资生产有形物品，刺激了经济过剩。 局部过剩，这还是必要的，因为没有以前那样的经济牵引战术方向，投资，这样的有形投资不再成为经济主导。 那么新的主导是什么呢？ 当然，我们认为费用很高。 同样类别的产品并不能通过投资的增加来实现。 我们必须积累更长时间的研究开发。 长期的人的创造性、长期的教育投入和社会文化、社会形态的变化，这时我们可以通过投入金钱来发生。 需要越来越多、越来越复杂和内在的变革。 当然，这个原理，我方暂时还不能说清楚。 在中国现在的情况下，可以说不需要更大规模的资金、货币增发、m2增发，只能说能得到经济力量的原生。 你对哪个企业尖叫，我很乐观。 这些公司都是低端公司。 说到支出，我们整个市场的支出都在上升。 从第一季度到8.5%，去年还是9.7%，略有放缓，总量上升。 为什么很多实体公司都很痛苦呢？ 正因为他们的产品被更高的产品取代了，这些中低端越小公司越尖叫，越能证明中国经济正在迅速发展，就越像黑白电视机一样卖不出去了。 因为我们的手机比黑白电视卖得好。 自行车卖不出去不能证明我们的车旺盛起来了。 回到了新生二代，自行车很流行。 本报告提及这一费用理念。 现在是健康理念，有多长时间？

回顾，在说明了这个问题之后，我们回顾，回到我们的宏观经济理念，回到我们的投资市场，我们在整个宏观经济中必然在货币发行逐渐流动性整体变得严峻的时候，这个时候我们的资本市场不怎么高涨 以房地产为例，将来中国可能无法实现10%以上的增长。 但是，中国经济还很稳健，所以低于5-6也不容易，但是如果房地产上涨在10%以下的话，就不赚钱了。 因为有各种各样的事业费、折旧和暖气。 不到6%是赤字。 流动性下降的时候，发现我们的垃圾股在下跌，我们发现蓝筹股不能再下跌了，我可以说垃圾股的整个未来都会下跌。 因为正在退潮。 因为大的蓝色采购价值太低了，落潮了，在自己的重力作用下掉了下来。

既然说整体上需要防御性投资，我们只是说我们必须管理这个风险，但并不是我们不投资。 所以我们必须进行防御性投资。 为什么？ 首先，可以说中国的宏观经济没有太大问题。 真正值得投资的是不动产、不动产、我们的其他股票投资、其他等等。 有更好专家的信托投资。 这样的财富投资，这样的第三者投资。 在低端淘汰的时候，高端体现了它的价值，越黑钻石越发出更好的光。 周期性地看，最近的流动性实际上正在缓和，最近发生了一些事件，而且方向开始下降，将来的实质性下降也不是特别远。 这时，银行员工发现贷款更一般，我们本来发现你是否买房，但现在鲍先生，你的房间是否卖是非常重要的变化。 2008年11月，我生日那天，流动性紧缩和周边经济暴跌时，当时中介三天打两次电话，20次，10次问我。 从10月28日开始我收到了三个电话。 我害怕地问鲍先生。 我知道你的房间要不要卖了。 受到市场的控诉，购买力发生了变化，4兆美元下降，股价开始上涨。 房价开始上涨了。 现在出现了缓慢的小循环变化。 我们现在的很多政策方向，比以前成熟多了，战术相当强大，为什么有防御性，有小的周期性变化，未来不会更糟，不要期待高涨。 这个时候，大家必须控制。 所谓佛系投资家、佛系、佛，我们通常认为佛系投资家、佛系青年对外界有越来越多的宽容性，会发生什么重大损失，包容我们？

投资最重要的三点是常识、专业和心理学，因为今天时间有限，如何克服不好的心理学有很多故事和悲惨的教训，我们无法展开。 有机会的话，还可以和大家好好分享。 今天先分享到这里。 谢谢你。

概要:

迪克是中国有名的财经作家，评论家，现为《北大商业评论》首席，媒体运营主编、央视两套，央广经济之声证券投资栏评论家。 曾任《环球财经》部主任、《资本时代》主编。 有“美元战争”“谁为金融危机买单”等畅销书。