“债券通7月3日正式开通，谁能参与？如何参与…且看十问十答”

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本文是微信公共平台:证券公司在中国首次发表。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。

中央银行2日宣布，自去年5月16日中央银行、香港金融管理局发表联合公告以来，双方在“债券通”的准备业务上进行了密切合作。 现在，“北向通”的相关法规、业务规则、操作方案和监督管理安排都明确了，技术系统准备就绪，市场推荐和市场投入准备积极展开，“北向通”将于年7月3日在线开始试运行。

中国证券公司记者表示，7月3日将在一级市场发行两笔利率债务和四笔信用债务，预计将吸引“债权通”投资者的认购。

在香港回归20周年之际，《债券通》从提交到正式落地得到内地和香港两地有关部门的积极迅速反应，前后仅一年多。

年5月25日，港交所行政总裁李小加致函中国人民银行总裁周小川，希望与内地债市建立“债券通”，人民银行立即开始了相关的研究讨论事业。

年3月15日，国务院总理李克强在“两会”的回答记者提问中首次提交了“债务通”。 之后是两地有关部门“快马加鞭”的明确化和管理方法和交易规则的制定。

“债务通”的开通是我国银行间债市进一步对外开放的新措施，有助于吸引越来越多的海外资金流入。 德国银行高级战略家刘立男认为“债通”有助于人民币债券进入世界重要债券指数，预计人民币债券将在年下半年纳入第一个国际债券指数，未来5年或7000亿美元至8000亿美元的外资将在岸人民币债市

什么是债务通？ 那个交易机制怎么样？ 开通后，有什么意思呢……证券公司的中国记者在这里详细整理了有关“债务通”的问题，看看这一篇就能充分理解“债务通”。

问:什么是债务通？

债券通是国内外投资者通过香港和内地债市在交易、管理、结算等方面连接基础设施，买卖两种市场交易流通债券的机制安排。 一般来说，“债券通”类似于债市的“沪港通”，海外机构可以通过香港市场买卖内地银行间市场的债券(北方)，国内机构也可以通过这个机制买卖香港市场的债券(南方暂时不开通)。

目前，境外机构投资者可以直接投资国内银行间债市，年中央银行3日发布公告，进一步扩大了可投资的银行间债市境外机构投资者类型和交易工具的范围，取消了投资额限制，简化了投资管理流程。 到目前为止，有400多名海外投资者入市，总投资馀额超过8000亿元，占1.4%左右。

因此，“债务通”在初期开通了“北向通”，实际上为海外机构增加了通过国内外基础设施方便进入市场的新渠道，提高了市场效率。

问:“债券通”与直接入市银行间债券相比有什么特点？

中国银行( 601988，股票吧)业协会首席经济学家巴曙松表示，在“债通”的投资渠道下，海外投资者不需要深入了解中国债市的交易结算制度和各法律法规制度，只要继承现在熟悉的交易和结算方法，外资就在中国

以qfii渠道对国内债市的投资为例，需要如下流程。

证监会申请资格牌照。

外汇管理局的申请额

人民银行备案进入银行间市场

人民银行上海总部备案账户开户；

通过上海清算所、外汇交易中心等。

对此，通过“债权通”，境外投资者无需在国内开户，只需向中央银行上海总部提交备案，在香港金管局管辖的债务工具中央结算系统( cmu )开户，cmu在国内开户进行交易，即可在国外

因此，“债务通”与直接入市模式相比，最大的特征是简化投资流程，不改变海外投资者的交易习性。

问题3 :什么样的集团可以通过“北通”投资？

根据稳步推进的大体情况，“债务通”首先开通“北向通”，“北向通”的投资者范围与现有的可以直接进入市场的海外投资者范围一致，仅限于机构投资者，个人和公司投资者不能直接参与。

当前内容:

海外中央银行或货币当局、主权财源基金、国际金融机构

合格海外机构投资者( qfii )、人民币合格海外机构投资者( rqfii )

在海外注册依法设立的商业银行、保险企业、证券企业、基金管理企业及其他资产管理机构等各种金融机构

上述金融机构依法遵守面向顾客发行的投资产品。

养老金基金、慈善基金、捐赠基金等人民银行认可的其他中长期机构投资者。

靠近监管部门的人向证券公司中国记者表示，现在中央银行上海总部已经收到了110家左右海外投资者的“债务通”关于国内银行间债市投资的备案，其中20家公司至今是直接投资国内银行间市场的机构投资者，其余80家

问:“北通”有投资额限制吗？

在6月21日中央银行发表的《内地与香港债市的互联合作管理暂行方法》中，尽管删除了迄今为止征集意见稿的“北向通”初期无投资额限制”的表现，市场仍认为这可能是“北向通”设立限额限制

但是，证券公司的中国记者从监督管理部门得知，“北方通”至今也没有投资额的限制。

问:“北向通”海外投资者的业务范围是什么？

初期在“北向通”投资银行间债市只能进行债券的现券交易，债券投资的目标是在银行间债市交易流通的全券种。 “北向通”海外投资者可以参与银行间债市发行购买方法，也可以通过二次市场买卖方法投资目标债券。

值得注意的是，现在“北向通”投资者可以采用的交易工具仅限于债券现券交易，这与直接进入市场的投资者有一定的区别。 在直接进入市场的模式中，外国中央银行、国际金融机构、主权财富基金三种海外机构可以开展债券现券、债券回购、债券借贷、债券长期、利率交换、长期利率协议等工具，交易工具种类最广。 另一方面，海外证券企业、基金管理企业及其他资产管理机构等各种金融机构只能进行债券的现券交易，与“北向通”的交易手段范围一致。

问题6 :“北通”使用什么样的交易规则？

根据《全国银行间同行借贷中心“债券通”交易规则(试行)》(公开意见征集稿)，“北向通”交易时间为内地银行间债市交易时间，具体为各交易日的北京时间9:00-12:00和13:30-16:30。

根据安排，“北向通”采用市政府交易模式，境外投资者通过“要求报价”进行交易。 具体的报价模型如下。

国外投资者通过国外电子交易平台(现在连接traedweb，bloomberg也即将对接)向报价机构(香港证券交易所和外汇交易中心合资设立的债券通企业)发送不含含量、价格的报价要求

报价机构通过交易中心系统回答海外投资者可以交易的价格

海外投资者确认价格，在交易中心系统中达成交易

海外投资者确认成交后，交易中心交易系统生成成交书。 报价机构、海外投资者、债券登记管理结算机构根据成交新闻进行结算。

根据征求意见稿，海外投资者可以向一个或多个报价机构发送询价，可以设定要求的有效时间，最长为1小时。 如果询价处理时间超过请求比较有效时间，事务处理将自动终止。 值得注意的是，海外投资者发送询价的请求量最低为100万元，最小变动单位为100万元。

七问:“债务通”使用什么样的管理模式？

与直接入市的海外投资者使用一级主机的方法(即直接在中债权登或上清所开户托管的方法)不同，“债通”是使用多级主机的方法，国内主机机构(包括上清所、中债权登)是一级主机，c

也就是说，cmu是“北向通”海外投资者国内债市投资的名义所有者。 在名义所有者制度下，境外投资者是债券的实际权益者，可以通过cmu行使对债券发行者的权利。

八:海外投资者债券交易资金的支付途径和资金交换是什么？

“北向通”海外投资者通过人民币跨境支付系统( cips )进行跨境债券交易的资金结算。 海外投资者可以采用自己在积累、采购以及离岸市场上自己兑换的人民币资金投资。

其中，使用外汇兑换人民币资金投资时，海外投资者可以通过香港的结算行以国内价格兑换，香港的结算行由此产生的头寸可以在国内平整。

值得注意的是，海外投资者采用外汇投资时，将债券所有者兑换的资金用于“北向通”债券投资，为了防止非法套利汇款行为，在某香港结算行开设人民币资金账户，特别是处理北向通下的资金汇兑和结算业务， 投资债券到期后或者卖出后，可以继续投资的投资不再投资的情况下，需要兑换成外汇汇款，在香港结算行处理。

与上述监管部门相近的人，开设人民币资金账户是为了让中央银行、外汇局等监管部门能够实时监视外汇资金的状况，使不再投资的钱不能“停留”在国内，另外，汇款。

九:你怎么监督管理“北向通”？

“北向通”的各项交易实际发生在国内，因此中央银行等监管部门采取透明的监管，确保交易风险的控制。 所谓透明的监督管理首先体现在备案环节和管理环节。

海外投资者(最终投资者)在人民银行上海总部备案，在外汇交易中心必须获得唯一的交易账户的管理环节的下一个管理机构逐步向上一级的管理机构按时报告国外投资者的新闻和管理结算数据，上一级的后台尼

“这也是《债务通》和《沪港通》最大的区别。 “债通”可以让监管部门掌握各债券交易的最终海外投资者新闻，但“沪港通”不太清楚最终购买股票的海外投资者是谁。 “靠近上述监管部门的人说。

十问:“债务通”还有那些问题吗？

虽然两地相关部门已经制定了管理方法和相关的交易规则，但许多业界人士表示，海外投资者现在最关心的问题是税收政策，“北向通”的税收政策还没有确定。

我们知道现在国内的债券投资主要涉及所得税和增值税两种税收。 “所得税比较确定，参照qfii的税收政策征收10%的所得税，但在增值税方面还没有确定。 ”。 据外资相关人士透露。

实际上，迄今为止中国对海外机构进入国内债市的税收问题的规定一直很模糊。 有内地香港两地债市经验的业界人士对记者说，税收目前存在一些问题。

首先，内地持有债券的利息收入不收税吗？ 铁路债券、国债、政策性金融债券等有特别的政策吗？ 现在有比较海外投资者这个主体的具体文件吗？

其次，如果是中小短融等正常公司的负债，收税的税率怎么样？ 很多机构和香港都有免除双重征税的条款，这个税率和内地的税率不同。

第三，怎么接收？ 发行人收到还是管理机构收到？

副本来源:微信公共平台证券公司中国