“上市6年市值破百亿美元，好未来（TAL）的未来是否依旧那么好？”

本篇文章4782字，读完约12分钟

本文最先发表在微信公共平台上:港股的那件事。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。

未来成立比新东方晚10年，其最新市值也突破了100亿美元，达到了101亿74，000万美元。 年4月28日，好未来公布了自己年第四季度( 16年12月1日至17年2月29日)和全年的业绩。 其第四季度收入为3.16亿美元，营业利润为0.43亿美元，净利润为0.32亿美元。 营业利润、净利润、应聘学生人数均比上年同期大幅增加。 全年收入为10.43亿美元，同比增长68.3%，营业利润为1.35亿美元，母公司净利润同比增长11.6%，为1.15亿美元。 会计年度的报名总数约为393.47万人，比上年增加了70.3%。 报告期间，良好的未来教育基地达到507个城市，覆盖30个城市，中心数比第三季度达到33个城市，去年同期，良好的未来在25个城市拥有363个学习中心。

收入和中心数都比不上新东方，但好的未来第四季度招生人数比新东方高得多，但其他一些重要数据的增幅比新东方大得多，活力非常大。 现在两者市场价格的差距也在缩小。

美好的未来还这么好吗？ 本文打算讨论为什么如此成功，持续保持旺盛的成长力。

在中国教育领域这15年间

美好的未来成立于2003年。 当时还叫学习。 我现在也快15岁了。 学习依然是它的招牌，但其他企业品牌也增加了很多。 15年来，中国的教培领域发生了很多变化，为了分析一家公司为什么能这么成功，不应该忽视这个领域的迅速发展过程。

1999年教育部发表了“面向21世纪教育振兴的行动计划”，以实现大学总入学率15%为目标，开始了长达13年的本科扩大招募之旅。 1999年以前，高等教育招生规模每年都在增加，但幅度缓慢，该计划公布后，1999年高等教育总入学率首次突破10%，之后几年迅速增加。

这项政策对教育领域最直接的影响是极大地刺激家长和学生们对课外指导的诉求。 以前只有学习成绩特别好的人有可能上大学本科，成绩不优秀的学生早点接受现实放弃努力。 但是，现在成绩中等的学生努力进入大学的可能性也大幅度提高了。 父母和学生都大幅度提高自己成绩的热情。

此后，刺激一些进一步课外指导诉求的事件相继发生:国家和地方政府开始限制公立教师课外指导活动的gdp迅速增长，居民的支配收入逐年增加，购买力提高。 从北京开始，各地废除了小学统一考试，附近的入学和重点中学变成了自己择优录用相结合的小升学模式，特别刺激了对奥数训练的呼吁。

从1999年到1999年，可以说是中国教育领域黄金的成长时间。 国家的政策和经济环境，给课外指导训练领域带来雨后春笋般出现的供给，在急速膨胀的诉讼面前也很小。 那时的教育领域看起来非常“低门槛、高收益、零风险”，大量资本争先恐后地流入了这个领域。 许多新机构如雨后春笋般出现，高质量的教育机构如新东方和解的未来也在这个时期得到了足够的养分，野蛮成长，在美国上市成功。

但是，事与愿违，年成了教育领域最悲伤的一年。

8月，北京市教委再次确认禁止将奥数与入学挂钩的行为，调查将奥数与训练挂钩的入学行为，明确问责校长和主管机关后，观念组织的超常补录现象被偷拍，在央视曝光。 新东方遭遇浑水空，当年第四季度企业财务报表首次出现巨额损失，新东方、观念、大学教育股价持续疲软。 中国教育集团和双威教育这两个美国推出的企业撤退到otc市场。

这是在领域规模急剧扩大，地租价格和员工价格大幅增加后，最初的控诉增加缓慢，另外还会影响控诉，教育领域进入了“停滞期”。

这一年，淘宝在自己搞的光棍节狂欢中，投入了近200亿钱，施加在互联网上的巨大潜力吸引了一批批以前传来的培训公司投入互联网开发，互联网公司也纷纷开始教育， 大量的网络教育产品和专业课程网站上线，热气腾腾，“网上教育渴望网上教育”的观点持续不断，网上教育时代开始了。

据说年是网上教育的元年。 年，网上教育实践得到了巨大的迅速发展:美好的未来将推出isc3.0系统，新的东方将推出其互动学习平台，当时的互联网巨头3bat也开始教育培养，插入时代高调的教育训练领域，

但是网上教育的收益模式是什么？ 当时，以前流传下来的教育机构不知道答案，中途离家出走的互联网公司也不知道答案，提供高品质的网上教育资源，得到人们的认可，口碑产生后，自然就能拿到钱了。

但是现实并非如此，能够稳定现实，且达到规模的收益模式尚不清楚，网上教育本身的缺陷也逐渐出现在产品中，令人怀疑。 于是，在2年间，风和火激烈地喧闹之后，领域也进入了对在线教育的思考期。 并且，线下教培在经历了2年的阵痛和自我淘汰后，开始恢复精神，进入更健康的二次发育期，对在线教育的领域的想法也逐渐产生结果。

从2010年开始，新东方和解未来的一些学校开始了水的“双师教室”。 一位发表教师用直播的方法给班上的学生上课，下一位助手对学生进行及时的指导。 这条线上下组合的模型被称为双师模型，与国外提倡的“反转授课”模型基本相同。 经过一年的迅速发展，两所学校的双师模式都取得了良好的成果，近年来实施这种模式的教育机构增加了。

这次，领域开始考虑网上教育的结合，而不是相互取缔，可见领域进入了更合理健康的迅速发展期。

美好未来生存迅速发展的道路

奥数起家的美好未来最初可以迅速发展壮大，尽管有大学本科扩招，中国经济迅速发展，小升初统一考试的取消有大幅度增加对奥数指导的指控的原因。 但是，年和数年后教育业的“停滞期”只重视销售业绩不重视自己产品质量的迅速发展的教育机构撞上了沙滩。 年开始的网上教育热潮离开后，拍了几个小组。 我认为两大波浪所能承受的冲击，在美好的未来确实有优点，本文简单总结了以下三点。

有远见的招生策略

早期学习考虑的招生有两个优点。 一是报考，达到一定分数后顺利报名，二是新分校刚开学时集中招收低年级学生。

通过考试的话，可以保证学习招聘的学生是成绩好的学生。 你为什么要招募成绩优秀的学生？ 想想看。 学校里最容易出成绩的班是什么班优秀的学生很可能会取得成绩，但这些取得好成绩的学生进入学校学习过，无论事实是否如此，都倾向于学习成功的原因——

在美好的未来，留住优秀的学生就足够了。 不一定需要培养优秀的学生。

说另一个优势。 几年前在网上学习搜索各地的课程就知道大部分学校都没有设置高中课程。 通常，新分校成立时，学校和思总部不允许开设中学2年级以上的课程，重点是迅速发展中学1年级和小学4、5年级的课程等低年级课程。

这样做虽然前期的收入比其他机构低很多，但一大好处是集中优秀的资源进行低年级的教育水平和持续的服务，形成声誉，同时培养这些低年级学生对学习的认识度。 这样，一学年结束后，这个学生继续上课的可能性变大，第二年，他还很有可能成为学习思考的学生。 那样的话，学习成功养成了他们的习性，于是，随着年龄的增长，直到这个学生上三年级，他才能学习和思考。 他一个人可以产生很多年的学费收入。 而且，从自己对学习的认识度来看，这个学生及其父母在相应的圈子里引起口碑，很有可能吸引越来越多的学生。

良好的市场营销

美好未来的营销很厉害。 不仅自己的营销专家异常统一了自己机构的推进口径，而且成功地对学生的家长们进行了“洗脑”，他们对学习的评价也异常统一。 比如，他们说到学习，可以说教材很好。 老师学历高，机构竞争的特征是什么，同行其他公司的特征是什么，答案是惊人的一致。

将来怎么能让客人这么成功洗脑呢？

曾经有传闻说，学和思每次进入新城市，都要让自己的家长助和e度论坛先行两年左右，以各种形式潜移默化地推进上述文案，而且在今天很明显，强调了当然的逻辑链。 要走向人生，你必须进入一所好大学。 要进好大学，如果成绩足够的话，就有必要进那个。 现在小升初的统一考试取消了。 只有重点中学才能自主招生，突破自主招生的重要方法之一当然是奥数。 你推测那个学奥数哪个家强？

怎么样？ 这个逻辑链是环的。 非常严格，看起来完美吗？

完整的研究开发系统

只有优秀的招生战略和营销手段，如果一个教育机构没有辅助的优秀教育产品，无论怎么快速成长也只是昙花一现，很可能无法长期健康快速发展。 美好未来的另一个极其突出的竞争特征是它有非常完整的研究系统。

良好的研究系统不仅决定了理解每个孩子的各学期、各学科、各知识点各自面临怎样的困难和问题，还能开发出与之相比合适的教材，并应对扩大商业时名师的诉求的增加，自己的教育

将来的创始人毕业于北大，曾经是巨大的大学生家庭教师队伍的一员，确实做过训练工作。 另一方面，他知道该如何提高教育水平。 另一方面，用重金培养教研团队，减弱教师自身的重要性。 各中心统一编制所有的奥运会教材，教材本身具有很强的连续性。 另外，老师自己发挥地方的必要非常少，这样，至少有一个老师离开了设施。

教育绝非易事，教育领域的工作人员大部分都不是有教师证的“正规军”，但这并不妨碍学生对组织教育效果的要求。 总之，美好的未来通过聪明的招生战略，巧妙地利用自己旗下的网络平台进行营销，标准化潜在的目标群体洗脑，依靠过硬的研究体系一步一步地经营，逐渐迅速发展起来。

美好未来现状的简要分析与未来展望

通过十几年的快速发展，好的未来业务地图不是已经只做当年奥数教育的青涩少年，真的覆盖了整个中小学行业，学科也是原来的奥数迅速发展成理科，甚至与现在的文科和留学板块有关。 这些新业务板块的稳步发展，招收了小组记录的合计学生393.5万人，比上年增加了70.3%。 13-17年招生人数的年复合增长率为48.2%，成绩相当好。

良好的未来现在的股权结构是创始人张邦鑫拥有企业股份36.8%左右，企业早期员工、现在的董事兼高级副总裁刘亚超拥有股份5.5%，企业现在的社长白云峰持有股份，股票集中，只要团队经常拥有

而且，美好的未来最有想象力空是从15年开始实施的双师模式。 双师模式是网上教育思维兴起后教育界经过思考给出的最佳答案——不是网上教育渴望网上教育，不是网上教育吊打网上教育永远翻身。 之所以想学习很多复杂的认识过程，让学生掌握课堂上说话的知识，实际上是因为上课者需要在学生上课前、上课中、课后进行诱惑。

网上教育模式的缺点往往是多个学生的班级授课，因此老师不能总是实时理解和处理每个学生上课中的问题，上课中所有学生都不能实时理解知识点。 网上教育可以以比较低的价格达成一对一课程的效果，但其最致命的缺点之一是不能监视学生课后的行为。 例如，几年前风靡一世的mooc，周围的人几乎都在一个以上的mooc平台上成功授课，但最后能顺利毕业的人很少——那是学生课后学习的自律性和做法要求太高，他们达到了大学的要求 网上教育的好处也没有最初想象的那么简单。 保存现在的教育形式，利用网络技术给以前传下来的教育锦上添花是很好的，好的未来二师模式是很有魅力的花。

现在美好未来的双师教室集中在北京和南京，也在深圳和广州，是单独的学习中心。 美好的未来现在打算向二线城市宣传，但我不打算大力宣传这样的课程模式。 将来，如果认为自己可以用双师模式在一定的把握下实践复印的话，也许会在全国各中心宣传，但我相信这门课方法带来的收入潜力是巨大的。

结语

还有巧妙的经营。 美好的未来至今仍在迅速发展。 我有运气。 因为眼睛和实力都很好。 现在股价也涨了很多，将来还会继续吗？ 如果客人忍住看这里，肯定已经有你自己的答案了。

本文的复印件和意见只是代表作者的个人观点，作者没有该企业的股票，作者提供的新闻和解体仅供投资者参考，由此进入市场，风险自行承担！

【作者介绍】

空虚道长|格隆汇·专栏作者曾经的教育领域工作者现在的研究猴子热爱发掘教育、tmt等领域的投资机会

文案来源:微信公共平台港股的事