“公募股权众筹豁免已确定 3家试点平台笑到最后”

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杨东说，关于《证券法》修正案，其第二次审议复印件包括股票采购、金融资产交易等相关条款，也体现了渗透到p2p监管方法中的证券监管构想。

月8日，第十二届全国人民代表大会第五次会议召开第二次全体会议，张德江委员长在人民代表大会常务委员会的业务报告中宣布，今年将制定《证券法》。 此前，全国人民代表大会常务委员会信息发言人傅荧光表示，预计今年4月将重新审议《证券法》修正案。 这样就确定了证券法的修改日程。

早在4月21日，第12届全国人民代表大会常务委员会第14次会议就在北京召开，首次审议了《证券法》修正案。 之后，由于受到很多因素的影响，年初的股票市场急剧不稳定，初审后，上述修正案没有再次提交全国人民代表大会常务委员会审议。

随着公募股众筹豁免在《证券法》修正案中进一步确定，这可以说意味着包括京东众筹、蚂蚁众筹、平安众筹等3个公募股众筹考试平台终于笑到了最后。

另外，根据今年1月发表的《网络众筹领域的现状和迅速发展趋势报告》，受监督管理政策调整、资本冬天等诸多因素的影响，众筹领域经过一年的迅速发展，年节奏明显放缓。

到年底，全国云平台数量共计511家，正常运行的云平台数量共计415家，其中云平台、股票云平台数量分别占50%和28%。

从平台融资项目来看，全年新项目成功融资额共计52.98亿元，比去年同期增长2.1%。 与此相对，股权融资平台新项目数为3268个，比上年同期减少56.6%，减少幅度明显。

三个共同出资比例的试点平台

到目前为止，京东东家、平安旗下的深圳前海普惠众采购交易股份有限公司这两家公司都于年3月31日获准公开招股众筹考试。 蚂蚁达客晚了一点，年6月12日获准。 其中，京东东家率先上线。 但是，由于牌照受到限制，平台没有开展公募股的筹资业务，只提供私人资本融资服务。

资料显示，京东东家对投资者也有准入要求，并不面向一般大众，分为两类:个人投资者最近三年的个人年均收入在30万元以上，或金融资产在100万元以上。 单位投资者计划根据投资单一融资项目的最低金额为10万元以上的社会保障基金、公司养老金等养老基金、慈善基金等社会公益基金、金融监督管理部门的要求设立或备案。

京东东家的私有权对股东数量也有限制，融资项目企业为股份公司企业的情况下，其股东数量累计不得超过200人的融资项目企业为有限责任企业的情况下，其股东数量不得超过50人的融资项目企业为有限合伙公司， 京东东家对最低投资额有要求，通常5000元。

京东东家平台的运营流程
从京东东家的运营模式和利益模式来看，京东公家的私有股权运营模式是领投+和投模式，领投人从事前融资项目中选择想领投的项目，3天的冷静期

项目融资成功后，融资人按照《融资人新闻披露规则》完全协助项目进行新闻披露，接受投资者的委托，成立有限合伙公司，以投资者为普通伙伴，与投资者为有限伙伴。

其利益模式是，融资者与京东签订了《私募股权融资新闻服务协议》，必须按照该协议约定金额的方法向京东支付服务佣金的融资者同意京东无条件领取的权利(但无义务)，并接受

同样，平安众+对投资者也有准入要求，也不面向一般大众，分为个人投资者最近三年的个人年收入在50万元以上，还是金融资产在300万元以上两种。 机构投资者是社会保障基金、公司养老金等养老基金、慈善基金等社会公益基金，以及根据金融监督管理部门的要求设立或备案的投资计划或净资产在1000万元以上的机构。

另外根据不完全的资料，蚂蚁达客与idg、红杉等多个创投机构和淘宝众筹、创客+等平台合作，为创业项目提供从初期融资到产品销售的全增长周期融资服务。

股权的相关法规将逐步颁布

对此，一位业界老手认为，在《证券法》的制定日程确定后，股票众筹相关法规也将逐渐颁布，领域的监管环境也将逐渐规范。

将来，随着相关法案的颁布和完善，许多平台需要明确公募股的筹资业务和非公开股的筹资业务，运营股票筹资的平台需要向证监会申请牌照，运营非公开股的筹资
值得注意的是，现在已确定免除公募股的采购，这与最初中央银行相关部门的有力呼吁无关。 很早以前，时任组长姚余栋的中国人民银行金融研究所网络金融研究小组就提出了所有权大众采购的小公募建议，即公募所有权的大众采购豁免制度。

其中，“股票众筹小公募”基于社会融资主体融资诉求和融资能力客观存在的多层次性，利用网络平台，由符合条件的公司通过股票众筹平台公开发行一定金额以下的证券，予以批准或免除注册

那时，该研究小组说，《证券法》的修改中应该充分体现公募和小公募的阶层，在小公募规范的迅速发展中留有脚空之间。 通过建立公募股众筹豁免制度，证券法以公开发行登记制为基本，形成将公募股众筹登记豁免补充为例外的分层发行机制，实施差异化监督管理。 完全利用网络公开、方便、低价的特点，发挥“众”(公共投资者参与)、“采购”(小成多)的特质，比较有效地促进小微公司的资本形成，在一定程度上处理其融资难、融资贵问题。

另外，除了在“证券法”这一顶级框架层面上做出了确定性安排外，在今年的“两会”上，全国政协委员、中央银行副总裁潘功胜还表示，网络金融形态比较多样、所有权的筹措、网络保险、网络

去年10月，证监会等15个部门共同发布了《股权采购风险专项整治事业实施方案》，推进股权采购风险专项整治事业。 该方案将网络股票融资活动纳入整顿范围，完善网络股票融资平台以“股票众筹”等名义从事股票融资业务，以“股票众筹”的名义募集私募股权投资基金，平台上的融资者擅自公开或

根据分类处置的业务要求，规范和调查维修中发现的问题分类。 在调查违法违规行为的过程中，根据违法的情节、纠正情况、危害的结果等区别解决。

对此，一位行业专家表示，随着政府许多股权政策利益的公布，领域监督管理体系越来越详细，股权采购平台的法律权利和义务进一步规范，股权采购在多层资本市场中的地位和作用也进一步确定

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