“商业银行介入环保领域进入重要机遇期”

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高连水

“十二五”期间，中国环境保护领域年均增长率为15%，成为经济转型期的新朝阳产业。 到2010年，政府对环境保护领域的重视程度和环境保护政策继续添加代码，“十三五”计划把环境保护、绿色、美丽的中国列为六个重要目标、五个快速发展理念和年八大重点员工之一。 年的政府事业报告书建议将环境保护领域培养为新的支柱产业。 新的《环境保护法》、《大气十条》(《大气污染防治行动计划》)、《水十条》、《土十条》，环境保护政策、要求、标准大幅度变化，全领域进入规范、高速发展期，为商业银行资产业务提供新的投入机会，商业银行

当前环境保护领域快速发展的优势与金融诉求状况

环境保护领域子领域很多，从横向产业链来看，包括环境保护研究开发和设备产品制造、废弃资源利用、环境保护综合服务三个子领域，从纵向管理目标来看，水、气体、土、废(固体废弃物)、声音(噪音)等子领域 总的来看，当前环境保护领域的快速发展和金融诉求状况显示出一点新的优势。

领域生产能力不足的问题很突出

环境保护政策是领域快速发展的第一推动力。 近年来，国家相继公布了大气、水、土、固废的新排放标准和防治计划，年环境保护部启动的地方政府采取了“合同”、年7月开始的“中央环境保护监督”等措施，环境保护产品和服务的市场诉求大幅增加 根据“水十条”的要求，现在国内污水解决工厂的80%低于a级标准，需要在今后两年内完成投标改造。 《大气十条》的新标准是70%以上的煤电能源公司不能实现超低排放。 城市垃圾解决能力严重不足，根据国家现在城市人均1.5公斤垃圾、农村0.8公斤的计算，预计全国有12万吨每天解决不足，北京、上海、深圳、南京、厦门等大中型城市都不同 危险市场(核废料等工业危险废物period物、医疗危险废物)仍处于“跑马圈地”阶段，东兴证券估计目前我国危险废物固废的比重在1.11%，美国日本在4%~5%之间。 实际解决率不足30%，产能不足的问题非常突出。

有些子领域已经形成了比较完整的利益模型，进入了高速发展期

目前固废、水污染、大气污染的综合管理已经形成了比较完整的效益模式，三个子行业产值占环境保护领域总产值的大部分。 目前的盈利模式以市场化收入为主，政府补贴为辅。 在垃圾焚烧项目的情况下，上市企业中国天楹( 000035，是股票吧)以南通市的单体项目为例，单体焚烧项目年收入中，20%~30%是城市垃圾解决费，70%是垃圾发电，国家电网每次0.66 危险项目现在严重的供给比需求小，所以项目回收期间短到5~8年左右。 大气管理中为公司提供服务的项目回收期约为5~8年，为政府提供服务的项目回收期通常为6~10年左右。 其他子领域如土壤整治、地下水修复的收益模型还不成熟。 去年以来，环境保护领域的ppp项目大幅增加，截至去年7月底，全国各地发布了1万个ppp项目，投资总额12万亿元，其中环境保护类ppp项目1.5万亿元，与污水、供水、垃圾解决等有关。 ppp项目通过专利经营权固化公司利益模式，各路资本加速进入，推动领域高速发展。

领域合并整合的势头很强

前期环境保护领域高速发展，出现大量中小企业，领域内公司多而弱，小而分散，产业集中度低。 从2007~年开始，中国环境保护领域合并明显加快，年领域合并创下135个历史新高，相关金额达到407.9亿元，合并总额相当于2007~年的合计。 环境保护领域的合并有势头。 一是跨地区治理的需要。 下游水域水质需要上游和两岸水量水质的保障，下风向空气体的管理要考虑上风向污染源的排放管理情况，必须让环境保护公司在更大的区域配置产业体系。 二是需要贯穿产业链。 环境保护公司正在加快从单一环保产品供应商向综合环保运营商的转变，加快从单一污染行业的管理向多个行业的污染管理的转变。 例如，大气污染管理公司、上市企业厦门三维丝( 300056，股票吧)主要提供高温过滤袋等除尘、废气排放的后端服务，但由于帕珀企业的收购，产业链延伸到前段物流储存、环境保护设计等前端 主要营水污染管理桑得环保收购提高固废、危险废解决能力。 东江环境保护( 002672，股票吧)、东方园林( 002310，股票吧)通过收购加大了大固废行业市场份额。 中原环境保护( 000544，股票吧)，光大国际通过收购扩大水污染管理能力。 江苏天楹下一步新业务快速发展的要点是土壤管理。 另外，中国石化、铁、中信、中车、电气建设、中冶等有点大型的中央企业是完整的产业链，也加快了进入环保行业。 三是ppp项目的需要。 今后一段时间内，ppp将是环境保护项目的首要模式。 年10月，财政部向垃圾解决、污水解决等公共服务行业追加了项目，摸索强制适用ppp模式。 ppp项目要求公司对产业上下游具有较强的资源整合能力，迫使公司向计划设计、建设、运营的全产业链转变。

呼吁融资多样性的倾向很明显

环境保护领域有重资产和轻资产公司，有公益性和商业项目，金融诉求多种多样。

一是项目融资成为趋势。 年环境保护融资项目4000多个，项目累计最低融资额从去年的119亿元上升到去年的1020亿元。 随着环保类ppp项目的陆续落地，项目融资是环保公司的首要融资模式，真正用于传统产品生产升级的金融诉求非常有限。

二是环保产业基金的快速增长。 截止到2008年8月，环保上市公司设立了20家环保产业基金，总规模为400亿元。 另外，地方政府也积极迅速发展环境保护产业基金，内蒙古区政府计划今年初设立“环境保护母基金”，在年初期规模40亿元，“十三五”期间实现总规模200亿元，用于环境保护管理项目的基金投资

三是上市融资、股权融资日益出现。 目前我国环境保护领域发展迅速，但集中度低，公司间合并、重组及新公司上市大幅度增加，对股票融资、上市融资服务的诉求明显增加。 有些环保公司刚完成上市融资，有投资项目，但银行资金的诉求不紧迫。

四绿色债券、应收账款融资、融资租赁、碳金融、资产证券化等新兴金融的诉求在增加。 环境保护类项目重资产的特点明显，希望第一次投资大，现金流稳定，投资期长，融资期长，价格低，资金更灵活，活用库存资产的意愿更强。 因此，除了贷款之外，对绿色债券、融资租赁、碳金融的诉讼正在增加。 例如，在上市环保公司凯迪生态年融资的诉求中，融资租赁37.6亿元，资产证券化30亿元。 一点银行也为环保公司定制特色化的产品。 例如，农银穗盈金风科技( 002202，股票吧)风电收益权绿色资产支持证券》、兴业银行( 601166，股票吧)的合同能源管理、节能减排贷款、财政应收账款融资等碳金融产品。

当前商业银行支持环境保护领域的状况与问题

近年来，商业银行紧紧围绕着国家绿色快速发展战术，更积极地服务节能环保等绿色生产领域。 但总体来看，金融服务的环境保护领域还没有形成比较有效的服务模式，环境保护领域的信用业务贷款总量不高，顾客结构参差不齐。 第一个原因是以下几点。

缺乏适应性、细分的信用制度。 环境保护领域与以前传下来的产业交叉，一些公司根据以前传来的生产迅速发展新兴技术和产品，客观上需要专业的信用政策指导。 目前，大部分商业银行没有出台专业的节能环保领域的信用政策，现在的产业政策、环境保护政策、监管政策的要求分散在领域的信用政策中。 与商业银行现有领域准入、风险管理等信用制度有一定的不符合。 第一，准入政策空白色。 环境保护子领域多未纳入领域列表管理，在顾客分类标准、评级信用、准入政策、风险管理、管理要求等方面存在空白，经营行的营销没有制度依据。 第二，缺乏比较有效的担保物。 节能环保公司项目前期建设投入资金巨大，公司不能向银行提供担保抵押物。 项目完成后，公司设备资产具有很强的专用性，因此控制性、可变表现能力低，经常被银行作为抵押物接受。 临时公司将短期流动资金贷款用于环境保护建设项目，“短贷款长用”使公司、银行产生了双重风险。 第三，评价信用系统不符合领域的优势。 虽然环境保护领域很多公司的历史利益能力和现金流量有限，但商业银行现在的评级和信用体系的要点是评价公司的历史经营指标，公司成长性指标的重要性没有充分体现，有些顾客很难进入。

除信用产品外，还缺乏比较有效的服务手段。 项目规模大，投资回收期多，应收账款多，部分抵押物如“碳排放”量具有特殊性，商业银行对环境保护领域的服务手段过于依赖信用，股权融资、投资联动、应收账款融资、ppp、碳金 总店对环境保护领域新金融产品的宣传力度不足，分店的营销操作也缺乏指导。

行间合作服务能力低。 环境保护项目具有跨区域合并多、项目投入大等优势，环境保护公司异地银团贷款、合并贷款数量多，对商业银行的区域分行、总店和分行之间的联动能力提出了较高的要求。 现在很多商业银行对大宗、分行间的银团、合并贷款实施总银行批准，批准周期变长。 一家公司表示，商业银行批准的分行间环境保护合并、银团项目贷款缓慢半年，引起了公司项目投标、合同履约的风险。 因此资金供给效率成为环境保护公司最关注的问题。 另外，经营行对超越一级分店的异地信用依然有担忧，信用后的管理维护存在很大障碍。

领域管理落后。 大部分商业银行缺乏环境保护等绿色金融行业的专家，判断过程第一依赖于公司提供的资料和环境保护部门的评价，没有从组织、运行措施等方面建立环境风险管理体系，涉及排放、能源消费等 另外，很多银行的顾客系统新闻没有环境保护子领域的分类显示，业务统计、政策适用和市场指导很难与政策比较有效地对接，例如生产防尘脱硝高温过滤器的公司被纳入纺织业、环境保护设备，

商业银行支持环境保护领域的政策建议

我国历来流传的粗放型、“先污染，后管理”经济的快速发展方法已经难以持续。 在经济快速发展从“重污染”向“重管理”转变的过程中，商业银行退出钢铁、煤炭等“重污染”领域，进入环境保护等“重管理”领域，符合我国经济快速发展的趋势，也为商业银行资产的投入打开了“窗户” 比较当前商业银行在服务环境保护领域存在的突出问题，进一步实施细致的环境保护领域信用政策，加快不信任金融模式创新，增强环境保护领域金融领域管理能力，促进环境保护金融健康、持续快速发展

制定专业的环境保护领域的信用政策。 核心是“差异化”。 按照“差异化应对、偏好选择”的基本，对不同的子领域采取差异化的信用政策。 要点对子领域和顾客实行差异化的授权管理、顾客准入、顾客分类机的担保管理，建立绿色渠道提高工作效率。 然后建立环境保护领域的风险管理体系，实施差异化评价管理，加强风险监视和预警。 积极推进知识产权、所有权、货物权、产业基金、政府增信等各种形式的担保准入。 对有政府背景的各类专业平台，如担保机构、资产管理企业、产业基金企业等，给予特殊的准入政策，完善政府增信合作模式的顾客准入、风险分类、经济资本等辅助管理制度。 比较环境保护领域并购融资诉求旺盛的形势，对总部设在主要城市的环境保护领域集团的顾客适度扩大异地融资的授权，提高信用信用便利性。

加快专业化、特色化服务模式的创新。 是积极创新绿色金融产品。 进一步完善财政补贴类应收账款抵押、能效信用快速发展、合同能源管理未来收益权抵押贷款、排污权抵押贷款、碳排放权抵押贷款等信用产品制度的方法，制定详细可操作的信用指导，扩大环境保护公司的金融资源 二是加快投资银行建设的步伐。 围绕环保公司的资产负债表，为环保公司提供综合服务和交叉销售，为公司资产活跃、股权融资、合并重组、管理层收购、项目融资等业务提供“投资贷款证”五位一体的综合金融服务。 三是大力宣传金融产品和环保服务的成功案例。 目前，各商业银行在绿色债券、碳金融、环卫金融综合服务、绿色资产证券化等行业已经形成了比较成功的例子，总行相关部门较成熟案例作出了应对，加强了经验总结，制定了环保领域的产品手册和服务案例，

进一步加强环境保护领域的信用管理能力。 一个是建立环境保护领域的顾客的“白色”名单。 目前，环境保护领域正处于迅速发展的时期，行业内良莠不齐，总银行和各分行确立了环境保护领域的顾客“白名单”，在领域准入、批准权限、经济资本等方面给予支持的倾斜，要点是“具有核心竞争力，大规模子领域的 慎重介入缺乏资金、技术特征的公司。 二是环保客户和业务新闻监控系统。 对于受支持的绿色信贷客户和项目，必须进行完全的统计显示，尽快通过系统正确提取环保客户相关的营销新闻和业务数据，加强领域的基础管理能力和水平。 三是加快建立绿色信贷指标体系。 以积极迅速发展环境保护领域为契机，加快建立绿色信贷指标体系，以效率、效益、环境保护、资源消费及社会管理五个指标为中心，使各项指标有机地融入领域信贷政策，用户准入、信贷前 然后，探索绿色信用评价体系的建立和决策过程，考虑在顾客部门和信用批准部门设立专业的团队或岗位。

进行实际环境保护领域的风险管理。 我国光伏、多晶硅、造船等领域的快速发展经验表明，在领域效益好、国家支持力大的领域，资本市场容易形成投资冲动，集中领域风险，特别是环境保护领域集中度低，中小企业多，经济下行 商业银行要积极支持环境保护领域，严守风险基础，加强顾客准入管理，严格关闭信用审查，切实支持顾客比较有效的信用诉求，促进领域健康快速发展。

(作者单位:中国农业银行总行)