星展银行理财|2022第二季投资主题（上）

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健康医疗：

俗话说，健康就是财富。医疗保健部门构成了全球基准的15%，显示出稳定和长期增长的特点。通过长期夯实的基础措施，十年以来，该行业实现了稳健的盈利和股价表现。与此同时，该板块表现出较低的波动水平，显示出较强的抵御风险的能力。

该行业背后的结构性推动力包括：

1.人口老龄化和寿命延长，导致对医疗产品和服务的需求日益增加。

2.可支配收入增长，医疗支出增加。

3.持续的研发与发展，促进医疗技术进步，开拓了可治疗的新发疾病和现有疾病治疗的市场。

因此，我们继续坚持投资该行业，因为其“防御性增长”的特点。防守来源于医疗产品和服务相对较低的价格弹性，而增长源自于终端需求上升、以及不断增加的补救措施和解决方案。医疗保健，在二季度持续保留在我们杠铃策略中的成长端。

中国市场：

中国市场在遭遇前期逆风之后，最近显示出触底反弹迹象。副总经理刘鹤宣布采取“实质措施”稳定市场，为中国股市长达 12 个月的下行趋势带来了逆转。

在中国前景改善的推动下，我们在二季度将中国股票从看淡上调至看好。

并且市场也期待更多潜在催化剂促进市场：

1.房地产发展商——政府缓和债务问题、恢复对行业信心、房地产销售和房地产融资的措施。

2.互联网、新经济、“共同富裕”等受影响行业——迅速推出剩余措施，建立规范、透明的监管，消除不明朗因素。

3.美国ADR退市问题——与美国当局进行双边讨论，解决审计和退市问题，以便公司可以继续在美国的上市。

4.致力推动贷款增长和扩张国内经济。

5.中国的「清零」政策逐步调整，尽量减少对经济的影响，以达到减少封锁和活动中断，改善消费和缓和生产瓶颈。

理财非存款、产品有风险、投资须谨慎。