财讯：中国石油报：液化石油气（LPG）上市了

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原标题:中国石油报:液化石油气( lpg )上市了

编辑: 3月30日，中国第一批气体能源衍生品液化石油气( lpg )期货在大连商品交易所(简称大商所)上市，lpg期权次日在大商所网上交易。 这是国内市场期货期权首次共同上市，对形成以中国市场为基准的lpg贸易评价方法，增强lpg在中国国际市场的谈判能力起着重要作用。 其中，国际事业企业获得了lpg期货交易的第一票，显示了良好的期货经营能力。

这次lpg期货和期权合同的发售，为领域提供了正确的风险管理工具和更透明高效的价格体系，公司利用衍生品市场管理价格变动带来的经营风险，更灵活地进行实物安全值，保护和护卫上下游关联公司的疫情生产

这次的“信息热点”邀请了领域专家和石化公司的管理者，共同探讨lpg的上市给中国石化公司带来的机会和挑战。

石油化学公司增加价格风险管理工具

冯保国(能源战术学家)

3月30日液化石油气( lpg )期货在大连商品交易所上市交易，31日液化天然气期权上市交易，成为中国商品期货行业第一批气体能源品种，第一批期货和期权同步上市，上市时引入市场制度的交易品种。

比较有效地管理风险促进领域的稳定

发售第一天，8600多名顾客参与lpg期货交易，单边成交量9.64万手，持仓量1.31万手。 其中，pg主力合同8.51万手，占88.27%； 持仓量为1.02万手，占77.86%。 lpg期权第一天的单边成交量2964手，交易额1972万元，持仓量2093手，期权成交量占目标期货成交量的3%。 第一天的交易市场活跃度高，对新冠引起的肺炎疫情影响引起的国际原油价格的急剧变动，对交易价格作出了比较有效的反应，得到了开门红。

液化石油气之所以首次成为上市交易的气体能源产品，是因为市场化程度高，且显示出高快速的发展速度，价格变动大，市场参与者渴望价格风险管理工具。 液化石油气具有能源燃料和化工原料的双重属性，对城市化的迅速发展和以乙烯、丙烯为主的化工市场的迅速发展具有重要意义。

特别是近十年来丙烷脱氢( pdh )制丙烯及汽油的质量升级，促进了通过降低芳烃、烯烃的含量对高辛烷值汽油的合成成分的诉求的迅速增加，促进了烷基化和mtbe的迅速发展 液化石油气在深加工行业的生产能力达到6200万吨/年，占中国液化石油气的44%。

2019年中国液化石油气的表观消费量为6069万吨，比上年增加8.6%，略高于近十年来年均8.2%的增加速度。 其中以丙烷和丁烷为主的液化石油气进口2068.5万吨，比上年增加8.9%，对外依存度为31.85%。 中国已经成为世界液化石油气的最大使用国和进口国。 另外，液化石油气是油田生产带来的愤怒和石油精制的副产品，但其价格容易受到供求变化、国际原油价格变化、lpg海上运输条件和季节变化等的影响，显示出强烈的变动。

另外，年国家发展改革委员会废除了2005年制定的液化石油气出厂价格和90号汽油价格与0.83-0.92相结合的价格体系，基本实现了市场化价格。

据相关机构统计，年至2019年国内液化石油气价格波动幅度分别为56.8%、65.9%、86.8%、56.3%、66.7%，年以来下跌幅度达到39.85%。 这对包括液化石油气市场的参与者、制造商、顾客和贸易商等在生产经营过程中面临巨大的价格风险，采用期货、期权等市场化工具实施价格风险管理具有更现实的客观诉求。

液化石油气期货和期权上市后，广大市场参与者采用套期保值、虚拟库存等市场化操作战略，利用高度活跃的市场交易所提供的流动性，比较有效地管理面临的价格变动风险，交易价格、购买价格、库存

促进透明化价格的市场标准化

另外，液化石油气国际贸易缺乏透明的定价机制。 事实上，芝加哥商品交易所( cme )和洲际交易所( ice )推出了液化石油气期货交易品种。 但是，交易的活跃度不高，没有像wti和布伦特原油期货价格那样形成地区和国际影响大的定价标准。

日韩和印度等亚洲地区的国家占世界液化石油气费用的56%左右，但在国际贸易中，以沙特为代表的中东地区和以美国为代表的北美地区的产地价格只能被被动接受。 其中，从中东进口以沙特长协合同价格( cp价格)为基准，从北美进口以美国mont belvieu现货价格( mb价格)为基准，部分亚洲进口商参照远东地区现货cif价格( fei价格)国际 特别是cp价格是沙特阿拉伯棒棒糖企业参照上个月初、月中和月末3次招标的中价格，参考现货价格趋势的评价制定的，一般在月末正式发表下个月的cp价格，透明度不足，正确反映了国际液化石油气市场的供求变化 中国液化石油气产量占世界的12%，使用量占世界的20%，是液化石油气最活跃的市场。

液化石油气期货合同和期权合同的同时上市交易，通过市场化的交易手段、期货市场和期权市场具有的空和许多双向交易机构，促进透明化的液化石油气价格的形成，在亚洲地区乃至世界的液化石油气国际贸易中

加快成品油市场改革丰富期货交易品种

液化石油气期货上市后，已经围绕石油精炼加工形成了包括原油、燃料油、沥青、液化石油气在内的期货交易品种，有助于石油精炼公司比较有效地管理原油和石油产品的价格风险。 从炼油公司的价格构成来看，原油购买价格约占其总价格的80%，上海原油期货上市后，控制原油购买价格的作用显着。

从炼油公司产品方面来看，燃料油、沥青、液化石油气等期货品种提供了较好的产品价格管理工具，但有利于更好的产品价格积极有效的管理。 但这三个品种不是炼油公司的主要产品，汽油、柴油、航空空煤油等成品油的收率普遍在60%以上，是目前最主要的交通运输燃料，采用范围广，价格变动对石油公司经营的影响 这次新型冠状病毒的影响引起的原油价格暴跌，是成品油市场诉求的锐减引起的。 因此，无论是在石油精炼公司还是在成品油客户看来，中国都加快了成品油市场的改革，完成了成品油价格的市场化改革，与汽油、柴油、航空空煤油期货、期权交易品种、上海原油期货配套的原油期权 提高炼油领域的价格风险管理能力，运用各方面的市场化交易手段比较有效地管理原油和成品油的价格风险，促进领域的平稳迅速发展，进而提高中国成品油市场的稳定性，降低中国经济运行的能源价格，中国经济的长期

目前，维也纳减产联盟就新的减产安排谈判破裂，沙特阿拉伯采取降价增产措施，新冠肺炎疫情深刻影响了世界经济的快速发展，加剧了国际原油市场长期存在的供求不平衡，国际原油价格急剧下跌

目前国际油价保持低位运行，原油、成品油及化工产品价格波动风险大，油气领域面临巨大压力。 因此，积极采用期货和期权工具，符合公司生产经营和营销战略，制定科学合理的交易战略，控制原油价格变动风险锁定采购价格，锁定内部控制产品价格风险锁定经营收入和资金流入

lpg期货上市的影响与机遇

苏清泉(昆仑能源有限企业液化石油气部高级管理层)

3月30日，中国第一批气体能源衍生品液化石油气( lpg )期货和期权同时在大连商品交易所上市。

lpg是重要的燃料和化工原料，中国是世界上最大的lpg费用国和进口国，近年来使用市场化定价方法，受到海外进口、国内供求变化、生产技术等诸多因素的影响，价格波动幅度较大。 上市衍生工具服务lpg领域健康的迅速发展，对推进中国能源市场化改革，保障中国石油化工产业的稳定运行至关重要。

lpg是我国第一个气体能源衍生品，交接质量标准以国标gb11174—为标准，第一个交接质量标准与现货贸易主流一致。 交接区域包括华南、华东和华北，涵盖了国内lpg费用比较集中的大部分区域。

现在国际市场上有cme、ice期货和新加坡的落期交易等lpg衍生品。 总体来看，海外lpg衍生品市场运行状况良好，但也存在交易活跃性不足，国际lpg衍生品对国内销售方的保险效果不好等问题。 大商所lpg期货和期权上市后，国内也有用人民币结算，反映市场供求的衍生品工具。 依靠我国lpg庞大的贸易体量和市场规模，lpg期货和期权具有充分的流动性和良好的功能，相信能方便公司保护，促进领域健康、持续快速发展。

今年以来，受新冠肺炎疫情等多种因素的影响，国际大宗商品、金融市场急剧变动，实体公司普遍面临库存高、销售困难、产业链运行不畅、原材料和现金流量紧张等问题 期货交割机制有助于公司克服物流障碍，购买原料，实现销售，降低库存。 期货仓单套金融服务有助于公司比较有效地利用现货，缓解现金流压力。

lpg期货上市后，作为煤气销售公司，可以从三个方面把握机会。

一是利用对冲功能，帮助公司实施大的终端战术。 建立强大的终端是推进党和国家战术在城市燃气行业落地的根本保障，是推进相关产业快速发展、地方经济转型升级的重要手段，是实现燃气产业链价值的必然选择。 lpg市场波动频繁，市场年波动幅度在50%以上，对终端零售公司有很大影响。 最近三个月，随着国际油价暴跌，国际lpg价格下跌幅度达到60%。 国内液化气的平均价格从年初的4705元/吨下降到现在的3000元/吨左右。 利用lpg期货工具，通过对购买产品的套利操作，终端零售公司可以将购买价格控制在一定范围内，集中于终端开发。 利用lpg期货工具，天然气和lpg双气源公司可以在lpg价格合适的时候提前在期货市场购买，比较有效地弥补冬天的差距，缓解冬天天然气季节性供应紧张的矛盾。

二是利用虚拟库存功能帮助公司实施优质的快速发展战术。 上游精炼公司的lpg仓库容量普遍较低，通常只是3-5天的储存能力更低，这给销售环节带来了确保后路的压力，遇到节日、极端天气、交通限制等情况，经常被迫降价，公司利润受损 今后，通过在期货市场建立虚拟库存，可以有机地结合实际库存和虚拟库存，降低库存价格，减少库存的下跌损失，保障生产和销售环节的顺利运行。 我们企业向大商所申请广东汕头所有库、山东东营租赁库期货交割库资格，待批准通过后，通过交割库的运营，可以进一步丰富经营模式，实现优质快速的发展。

三是利用价格发现功能，帮助公司实施国际化战术。 进口lpg资源是补充国内市场、建设一流国际能源企业、提高国际化经营水平和全球资源配置能力的有机环节。 以往，进口业务使用卖方提出的定价机制，我方在与国际能源供应商的游戏中不利，在大型商品房期货上市后，可以约定将对方和lpg期货的某个时间段的价格作为双方长期交易价格的定价标准。 例如，本公司进口货物，预计一个月后到达，可以和对方约定。 下个月最后三个工作日lpg期货收盘价金的平均值作为评价标准。 或者在现有的价格模型中，以一定的比重加入大商社的期货价格，逐步提高我方的话语权。

昆仑能源有限企业至今没有直接参与lpg的衍生品贸易，与中国石油国际事业有限企业合作，对进口lpg参与了国际市场上的保险，取得了一定的效果。 之后，时机成熟后，我们企业希望在国资委规定的金融衍生业务范围内，开展lpg套路操作，比较有效地规避市场风险，促进昆仑能源业务的提高。

(本报记者李文采录)

制定科学合理的市场战略

刘海波(抚顺石化合成洗涤剂厂长)

随着液化石油气( lpg )期货期权在大连商品交易所的上市，中国第一批气体能源品种和期货期权品种的成功发表，在全国反复进行疫情防控、全力推进再生产的重要时期上市，lpg期货期权的发售意义非

首先是健全价格机制规避运营资本风险。 我国第一批气体能源衍生品液化石油气在大商品房上市是石油产品参与国际市场化运营的必然结果。 通过履行lpg产品的相关产业合同和具体期货市场条款，保障lpg产品的交易进一步接近和适应产业的诉求和贸易习性，明显具有较强的实用性和可操作性。 lpg期货期权在大商所同时上市，可以很好地帮助中国石油、中国石化、中国海油等大型国有资本、外资股、国内部分地方或地区的私人私营中小经济实体。 遇到多种市场风险时，我们找到了避免受害、更安全有效的风险规避方法和交易策略。

其次是稳定能源市场，实践可持续快速发展的理念。 我国是世界上最大的lpg进口国和费用国，lpg是气体能源中市场化和商品化程度最高的品种，同时有很多市场上下游的参加者，其中既有国际油气生产巨头，也有中国石油、中国石化、中国海油旗下的许多精炼 目前，lpg期货和期权的顺利上市，是中国资本市场“抗击疫情、确保稳定性、促进快速发展”、实体支持和经济快速发展、重新提出市场信心的积极措施，与规范期货开展期权交易，进一步向相关和辅助产业公开

作为一体化“液化塑料洗涤剂”的大型石油化工联合公司，抚顺石化拥有生产装置70余套和300多个品牌的石油化工产品，年销售额在500亿元以上，销售地遍布50多个国家和地区。 企业下属的各主办工厂有石油一、二、三工厂等老牌精炼企业和烯烃、催化剂、洗涤剂等精细化学，特别是飞行员运转的生产销售一体化公司，以前流传的汽车、煤炭、柴油、石蜡等产品 因此，有必要依赖灵敏的市场新闻采集和灵活的价格控制手段，更好地运用期货期权的有利功能，及时为公司的经营决策提供参考，制定科学合理的中长期市场采销战略，获得更大的收益。

(通讯员被海涛采录)

市场公开透明提供商实现避险

董秀成(对外经济贸易大学国家对外开放研究院研究员、国际经济贸易学院教授)

月30日，中国第一批气体能源衍生品液化石油气( lpg )期货在大连商品交易所(简称大商所)上市，lpg期权次日在大商所网上交易。 这是国内市场期货期权首次共同上市，对形成以中国市场为基准的lpg贸易评价方法，增强lpg在中国国际市场的谈判能力起着重要作用。

这对油气市场体系的建设来说是件大事。 期货是交易市场迅速发展和成熟的产物迄今为止上海石油交易所的原油上市吸引了许多海外投资者。 这次我国为什么选择lpg进行期货上市交易？ 首先，液化石油气是高度市场化的产品，为了追加期货品种，其价格由市场诉求决定，其次，期货作为合同交易，lpg产品容易标准化，容易制定标准合同。

在我国，lpg源是油品精炼环节的副产品，其第一用途是城市居民用气体，其次应用于化工行业。 国内炼铁厂生产的lpg集中销售，分为炼油销售和化工销售两种。

我国是世界上最大的lpg进口国，lpg具有高参与度、贸易活跃化、价格市场化、季节性强、价格变动剧烈等优点，因此该lpg期货市场为天然气市场化定价提供了有益的参考和参考，为lpg实体公司提供期货工具 上市lpg期货能及时反映国内lpg供求的实际情况，让公司参考期货价格设定现货价格，同时逐步掌握国际贸易的话语权。

lpg上市后，交易市场内部变得更加规范透明，深受中小企业和顾客欢迎，可以作为交易中提供的基准价格的参考。 对买方来说，lpg可以作为合同实现价值发现功能。 对公司来说，一个是有标准的，在实体交易的情况下，更有根据，在买卖双方谈判的情况下，市场交易更公开第二个是追加避险功能，对于中国石油这样的供应商公司，通过现货市场在期货市场的反向操作来实现套利 (本报记者杨冬采录)

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